A股医疗器械公司年报解读：净利润增幅TOP10中，体外诊断公司占6家

　　近日，随着新华医疗（600587，SH）和天臣医疗（688013，SH）相继披露2020年年度报告，A股市场87家医疗器械上市公司已经全部交出去年的答卷。 

　　《每日经济新闻》记者注意到，透过这些医疗器械公司的年报，可以看出行业“大象”和“蚂蚁”的反差表现：净利润增幅前10位中，有6家是体外诊断公司；13家低值耗材公司合计营业收入占整个医疗器械板块收入的26.48%，但对应市值占比不足一成。而行业老大迈瑞医疗2020年的行业优势愈加明显，其中营收超过板块总体收入的30%，市值也撑起医疗设备板块的半壁江山。 

　　随着疫情概念大火，整个医疗器械板块的市场增量和缩量逐渐明晰，细分项下，低值耗材、体外诊断、医疗设备、高值耗材四个板块的87家公司，真是几家欢乐几家愁……

　　不同板块业绩反差明显 

　　截至发稿日，A股市场中共有87家医疗器械上市公司，按照主营业务比重将其划分为四个子行业公司，则包括13家低值耗材公司、31家体外诊断公司、24家医疗设备公司和19家高值耗材公司。 

　　从整体来看，2020年A股医疗器械板块发展迅猛，共实现营业收入2073.91亿元，同比增长60.09%；实现净利润564.51亿元，同比增长160.24%，实现收入和利润的双重爆发增长。 

　　通过梳理营收年度增幅TOP10，可以发现体外诊断板块和低值耗材板块增速亮眼，但医疗设备和高值耗材板块无一公司上榜。而在净利增长TOP10中，九安医疗（002432，SZ）以775.21%的净利增长居于榜单尾部，成为唯一一家入围的医疗设备公司，而高值耗材公司继续缺席，剩余名额由体外诊断和低值耗材瓜分。 

　　值得一提的是，体外诊断板块中的圣湘生物（688289，SH）以1203.53%的营收增长和6527.90%的净利增长成为2020年医疗器械行业中当之无愧的“双增王”。 

　　不过，尽管医疗器械行业整体发展向好，具体板块涨势喜人，但业绩下滑的公司也不在少数。 

　　从营收来看，超两成医疗器械公司收入缩水，行业内公司收入差距高达208.90亿元，同比增加近30%。而在减收的19家公司中，7家为体外诊断，5家为高值耗材，5家为医疗设备，2家为低值耗材，分别占各板块总数量的22.58%，26.32%，20.83%和15.38%。 

　　从净利来看，只有5家公司出现净亏损，与上年相比差距不大，但有超三成公司业绩出现负增长，同行业公司净利润差距扩至71.29亿元，该差距相比上年增长35.50%。而在亏损的5家公司中，医疗设备和体外诊断各占2家，高值耗材公司凯利泰（300326，SZ）则以1.25亿元的净亏损成为医疗器械行业最不挣钱的上市公司。 

　　此外，从各板块市值（截至5月7日，下同）来看，行业“大象”与“蚂蚁”出现意料之外的业绩反差。例如，低值耗材总市值占比不足一成，但其营业收入高达549.18亿元，甩开高值耗材营收超过300亿元，以138.71%的收入增长率和514.59%的净利增长率排板块第一。《每日经济新闻》记者采访了解到，这与疫情期间手套、口罩等防疫用品需求量大增有很大关系。 

　　而高值耗材拥有近5000亿元的市值，营收、净利和业绩增长等财务指标表现在行业内最差。 

　　三大板块疫情效应凸显 

　　“疫情”是2020年的关键词，也为生产口罩、手套等防护设备的低值耗材公司，生产呼吸机、制氧机、额温器的医疗设备公司和生产核酸诊断试剂盒和快速诊断试剂的体外诊断公司孵化了巨大的市场需求。 

　　首先来看增速最为惊人的低值耗材板块。根据中泰证券，过去一年该板块的爆发增长主要系疫情影响下移液管、离心管等实验室疫情订单需求爆发增长带动利润规模大幅增长所致；同时防疫产品需求旺盛。 

　　其中，凭借手套业务身价倍增数百亿，净利增长近4000%的英科医疗（300677，SZ）无疑是最大赢家，其年报显示2020年公司个人防护类收入134.52亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），同比增长660.23%，主要受国内外疫情因素影响，医疗机构健康检查量增加，各行业及社会公众防护意识提升，使得一次性手套产品销售大幅增长，产品价格亦大幅提升。 

　　作为口罩等防护用品的供应商，振德医疗（603301，SH）同样踩在市场的鼓点上，根据年报，公司2020年主营业务收入103.11亿元，同比增长455.61%，其中口罩、防护服、隔离衣等实现销售75.64亿元，占比超七成。 

　　在防护设备之外，体外诊断和医疗设备分别以671.99亿元和632.49亿元的收入成为医疗器械行业的最吸金板块。一方面，医用场景下受国内疫情防控及国际市场对抗疫设备如呼吸机、监护仪、红外额温枪、输注泵等需求持续旺盛带动，各公司相关产品销售量维持高位；另一方面，高毛利的新冠检测产品为各公司贡献业绩增量。 

　　不过，对于尚未布局或布局较晚的核酸检测板块的公司来说，日子就没有那么好过了。