A股白酒公司年度盘点：九成公司存货增加，六成公司股价已下跌

　　作为2020年A股走势最好的板块之一，白酒不仅受到政策红利和消费升级加持，而且在基金机构的追捧下股价一路飙升，2020年平均上涨50%以上，部分个股股价已翻好几倍。 

　　然而，进入2021年以来，白酒惨遭资本市场“抛弃”，股价普遍从高位回落。据时代数据统计，截至2021年5月13日，去年一路上涨的19家白酒上市公司今年仅7家公司上涨，其余12家上市公司今年以来股价均有所下跌，平均跌幅约达18.47%。其中，贵州茅台（600519）股价已从年内高位的2627.88元跌至1971.5元，最大跌幅达到24.98%，股价回到年初低位。 

　　时代数据还发现，除贵州茅台（600519）股价年内大跌外，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、今世缘（603369）、口子窖（603589）、洋河股份（002304）、古井贡酒（000596）等在年内也经历了“过山车”般的走势，股价自二月中旬以来纷纷跳水，并快速跌至年初低位。 

　　此外，洋河股份（002304）股价现已跌破200元，市值跌至2799.83亿元。相反，ST舍得（600702）因为被复星集团收购，受到资本热捧，年内股价一路上涨，年初至今已大涨64.78%。

　　8家公司业绩下滑，1家业绩亏损 

　　据上市白酒企业2020年年报数据来看，19家A股白酒公司全年业绩平均下滑13.9%，但依然有11家公司全年业绩实现增长。 

　　其中，金种子酒（600199）全年业绩增幅最大，2020年营收10.38亿元，归母净利润0.69亿元，同比大幅增长133.94%，扭亏为盈。除此之外，业绩增幅较大的是酒鬼酒（000799）和山西汾酒（600809），增长幅度均在50%以上，同比分别增长64.15%和56.39%。此外，贵州茅台（600519）以466.97亿元的归母净利润蝉联“盈利王”。 

　　其余8家公司业绩均不同程度下滑，业绩下滑前三的是青青稞酒（002646）、皇台酒业（000995）、顺鑫农业（000860）。其中，青青稞酒（002646）表示受疫情影响严重、收入下滑，且销售费用及管理费用居高不下，出现亏损1.15亿元，同比下滑418.66%。此外，皇台酒业（000995）因债务重组、各项营业外收支等非经常性损益导致归母净利润下滑50.91%。

　　行业平均毛利率微降，7家公司偏低 

　　值得注意的是，顺鑫农业（000860）营收增长4.10%，但归母净利润却下滑48.1%。该公司业绩下滑与其主营业务模式及毛利率有关。从顺鑫农业（000860）主营业务收入来看，来自白酒营收仅为65.66%，较2019年下滑3.4个百分点，其白酒毛利率也只有39.22%，比上年下降8.86%，在同类上市公司中垫底。 

　　据时代数据统计，2020年白酒行业整体平均毛利率为70.76%，较2019年微降0.66个百分点。其中，毛利率最高的依旧是贵州茅台（600519），达到91.48%，较上年有所上升；另外还有4家公司毛利率达到80%，分别是水井坊（600779）、泸州老窖（000568）、ST舍得（600702）、五粮液（000858）。 

　　此外，毛利率下滑最大的是金种子酒（600199），毛利润从2019年的57.3%下滑至2020年的42.02%。据其财报显示，金种子酒（600199）旗下中高档酒营收下滑32.16%，但营业成本仅下滑一成，是其白酒毛利率下滑15.28个百分点的主因。

　　3家公司资产负债率超50% 

　　据时代数据统计，白酒上市公司平均负债率为34.92%，负债率超过平均负债率有6家。其中，正经历债务重组的皇台酒业（000995）资产负债率仍高达70.68%，同时公司的部分银行账户也于近日被冻结，融易新媒体，公司偿债压力巨大。紧随其后的是顺鑫农业（000860），资产负债率达到64.14%，总负债达到139.01亿元，其中短期债务45.25亿元，偿债压力显而易见。此外，水井坊（600779）的资产负债率超过50%，为51.09%。

　　青青稞酒销售及管理费用占比超五成