洋葱集团闯关纽交所：业绩增长乏力，KOC模式及平台服务惹争议

　　被誉为“海淘版拼多多”的洋葱集团日前正式登陆纽交所，其在上市首日便破发，上演了暴涨至触及熔断后再大幅下跌的戏码，让这家名不见经传的企业走到聚光灯下，瞬间声量大增。 

　　不过，在洋葱集团赴美上市背后，其面临着业绩增长乏力、业务模式及平台服务惹争议等问题带来的压力，尤其值得投资者关注。 

　　根据招股书披露的财报数据，洋葱集团近三年营收与利润逐年增长，2020年营收超38亿元、利润超2亿元。但从增速角度看，该公司正处于业绩增长乏力阶段，不论是营收增速还是GMV增速，均有大幅回落。 

　　与此同时，洋葱集团最为核心的业务板块洋葱O‘Mall所倚重的KOC（关键意见消费者）推荐模式被质疑涉嫌传销，平台的物流与售后服务也频频遭到用户吐槽和投诉，这类舆情若不能得到很好的控制，无疑将增添该公司未来成长的不确定性。 

　　洋葱集团上市首日破发，上演暴涨后大跌戏码 

　　据悉，洋葱集团股票代码“OG”，发行定价7.25美元，为招股价区间底端。根据招股书，洋葱集团此次募资约50%将用于发展自有品牌及拓展合作伙伴关系；约20%将用于扩大销售渠道，实现渠道多样性；约15%用于提升技术研发能力，剩余约15%将用于补充企业日常营运资金等。 

　　洋葱集团股价在上市首日高开低走，最终破发，过山车式的股价走势引发众人关注。具体而言，该公司股价当日开盘后大涨超50%，一度触及熔断并停牌；但在恢复交易后股价开始大幅走低，截至收盘报7美元/股，跌幅3.45%，总市值约6.47亿美元。

　　

　　根据公开资料，洋葱集团成立于2015年，旗下拥有包括广州洋葱时尚集团有限公司、广州越洋无界互联网有限公司、广州海洋无限科技有限公司等海内外近50家子公司，主要业务包括洋葱O'Mall、洋桃跨境供应链和洋货百科三大块，涵盖全球品牌孵化、跨境直卖电商等业务；其中，跨境电商平台洋葱O'Mall为集团最为核心的业务。 

　　招股书显示，2020年，洋葱集团的平台上拥有活跃客户224万人，关键意见消费者共有69.1万人，总注册用户有1512万人。截至2020年底，洋葱集团已与4001个品牌达成合作，选品覆盖全球43个国家和地区，覆盖超过6万个SKU，有86个直接合作品牌及21个自有品牌。 

　　从股权结构看，洋葱集团的大股东为公司创始人、董事长兼CEO李淙，联合创始人白平三为第二大股东。IPO前，李淙持股为62.9%，白平三持股27.9%，CFO何珊持股7.4%。同时，险峰资本通过YGC Holdings Limited持股21.3%。IPO后，李淙持持股54.9%，拥有91.7%的投票权；白平三持股24.2%，何珊持股3.7%，险峰资本持股10.2%。 

　　营收与利润逐年递增，业绩增速大幅回落 

　　在业绩层面，根据招股书披露的财报数据，洋葱集团近三年营收与利润虽逐年增长，但营收与GMV增速有大幅回落，表明该公司正处于业绩增长乏力阶段。 

　　具体而言，2018年至2020年，洋葱集团营收分别为18.05亿、28.51亿、38.11亿元；净利润分别为-9475万、1.03亿、2.08亿元。以此计算，2019年至2020年，该公司的营收增速从57.95%降至33.67%，下滑24.28个百分点。

　　

　　同期，洋葱集团GMV分别为24.47亿、38.42亿、42.29亿元，年度增速从2019年的57%大幅降至2020年的10.07%，下滑约47个百分点。 

　　其中，洋葱O‘Mall作为洋葱集团的核心业务板块，贡献了绝大部分GMV。数据显示，2018年至2020年，洋葱O‘Mall销售的产品所产生的GMV分别为20.65亿、35.29亿、40.1亿元，增速也从70.9%大幅回落至13.63%。

网经社电子商务研究中心跨境电商部主任、高级分析师张周平指出，2020年洋葱集团的营收增速及O‘Mall的GMV年度增速较2019年均有所下滑，两组核心数据说明该公司2020年业绩增长乏力。而业绩数据是赢得更多投资人的重要指标，在该业绩增速下，洋葱集团上市后将给公司发展带来不小的压力。 

　　KOC模式引争议，平台服务频遭吐槽 

　　据洋葱集团官网信息介绍，洋葱O'Mall拥有渠道拓展、销售运营、品牌推广、培训管理、客户服务等渠道运营综合模块，旨在打造一个囊括全球口碑爆品的海外直邮平台，通过全球80万个优质直卖渠道，在构建全球供应链体系和社交化渠道的基础上，开启个人轻创业的模式。从这个描述看，洋葱O'Mall的业务模式其实是近两年大火的社交电商。