千亿市值“插座茅”被反垄断调查！高瓴、社保基金踩雷 公司火线回应

　　反垄断并不只是在互联网领域。 

　　5月12日晚，公牛集团发布公告称，浙江省市场监管局决定对公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。对此，公牛集团回应称，将根据相关法律规定，积极配合反垄断案件调查工作。公司目前生产经营一切正常。 

　　浙江省市场监管局以及公司均未公开立案调查的具体事项，具体将面临怎样的调查结果、是否会面临高额处罚尚未可知。 

　　公牛集团一季报显示，高瓴、社保基金五零一组合在其前十股东之列。 

　　多款产品市占率排第一 

　　公牛集团成立于1995年，目前已经是营收百亿、市值千亿规模的插座龙头。公司年报显示，2020年，公司的转换器、墙壁开关插座产品在天猫销售排名均为第一。

来源：公司公告 

　　公牛集团于2020年2月6日上市，发行价71.34元/股，上市初连续数日涨停，仅用十天其市值突破千亿元规模，成为国内照明电工应用的产品领域第一家市值破千亿的企业。 

　　到今年1月份，公牛集团股价站上259元/股的高位，如今回落至190元/股左右，最新市值1144亿元。 

　　公牛集团成立于1995年，用了20年时间，到2015年，公牛集团在全国家用开关、插头插座等电器附件产品部分生产企业中产品销售收入排名第一。 

　　根据公牛集团招股书，2018年公牛集团转换器产品在天猫的市场销售占有率达到63.14%；墙壁开关插座产品在天猫的市场占有率26.08%。 

　　根据公牛集团2020年年报数据，2020年公司转换器、墙壁开关插座两个品类天猫市场占有率均为第一。 

　　除了线上销售很“能打”，公牛集团的竞争力还体现在线下渠道上。 

　　公司年报称，公司在民用电工领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立了75万多家五金渠道售点(含五金店、日杂店、办公用品店、超市等)、12万多家专业建材及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点，这些渠道将销售网点拓展到城市、乡村的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。

来源：公司公告 

　　在公牛集团发展过程中，2017年有着不一般的意义。公开资料显示，当年，高瓴资本以8亿元的价格买入公牛集团2.235%的股份。 

　　高瓴合伙人曹伟曾表示：“公牛集团把快消品的管理经验和模式引入到了民用电工领域，与同行相比，它有非常强的渠道运营和管控能力，同时有极强的工匠精神，凭借‘良心企业’的口碑成为行业第一。在一个看似门槛不高的行业里，逐步耕耘出了垄断性的地位。” 

　　营收规模超百亿元 

　　根据公司财报，2020年，公牛集团实现营业收入100.51亿元，同比增长0.11%；实现归属于上市公司股东的净利润23.13亿元，同比增长0.42%。公司决定向全体股东每10股派发现金红利20.00元(含税)，拟合计拟派发现金红利12.01亿元。 

　　根据公牛集团一季报，公牛集团2021年一季度实现营业收入25.74亿元，同比增长86.57%；实现归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长256.17%。 

　　高瓴在今年一季度限售股解禁。公牛集团一季报显示，高瓴减持276.90万股，持股数量降低至929.80万股，占比1.55%，仍为公司第四大股东。此外，全国社保基金五零一组合也在前十股东之列。

　　私募大佬但斌曾在接受采访时称，高瓴只减持了小部分仓位，并没有清仓，所以还是看好公司的，大可不必担心。目前公牛的优势是渠道和品牌溢价带来的高毛利，只要基本面不变，哪怕插座个位数增长，利润长期的增长也是可观的，以后就要看新品类的发展空间，能否带来更高的超额收益。 

　　东兴证券点评称，公牛集团凭借在民用电工各大渠道的强大优势，以及成熟的渠道拓展经验，沿着电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道不断推出新的品类。同时，还开发了装饰灯、浴霸、智能门锁、TWS耳机等新品类，并将探索新能源汽车电连接、智能家居等新领域。新品类有望立足渠道协同优势，在品牌影响力和产品创新能力的加持下快速成长。