K12教育乱象丛生大烧广告费 鸡娃内卷下的“韭菜收割机”

　　电视剧《陪你一起长大》、《小舍得》近期热播，主要因为聚焦幼升小、小升初等教育话题。“父母爱子则为之计深远”，剧中有关“家长焦虑”的片段，例如：学区房难购、目标名校难进等，更是引起了不少观众的共鸣。

　　由此，让人不禁联想到近年来一个热词——“教育内卷”。在学前教育至高中教育的这十余载，孩子们永远处在不断的竞争与攀比中，“优秀的标准”也因此被越拉越高。“隔壁家的孩子都在补课”、“不能埋没了孩子的任何天赋”、“我们做父母的要给孩子创造条件”，部分受焦虑影响的父母在给孩子拼命报班的漩涡中越陷越深。

　　从在港上市教育相关上市公司发布的最新财报数据可见，这样的内卷也拉动了教育的需求，使其成为一个倍受投资者瞩目的细分市场。

　　疫情之下境遇迥异 财报表现几家欢喜几家愁 

　　前几年，教育行业一直保持较高的增速增长。不同的是，2020年由于疫情的影响，教育类相关上市公司的收入有所下滑。据中泰证券的发布信息显示，2020年教育行业收入218亿元（人民币，下同），同比减少1.6%。教育行业的利润19亿元，同比减少41.1%。

　　不过，在经历了短暂的数据下降后，疫情影响逐渐淡化，各项数据平稳回升。就拿中国东方教育为例，根据东方财富网数据显示，2020年上半年受疫情影响，导致学校无法正常招生和开学，公司实现收入36.5亿元，同比下滑6.6%；但2020年下半年公司实现收入21.3亿元，较2019年下半年的20.8亿元同比增长2.3%，整体呈现增长趋势。

　　前瞻产业研究院根据近年来教育行业的发展预测，2025年中国教育行业市场规模将以11.3%的年复合增速上升至4.5万亿元。这样来看，教育行业似乎是一片蓝海。近几年，不少教育企业相继登录港股上市，。

　　据《投资者网》不完全数据统计，在近几年里在港上市的与教育相关的数量最多的行业包括：高等教育、K12以及学前教育。图中23家赴港上市企业中，13家涉及K12教育业务、12家涉及高等教育业务、9家涉及学前教育业务以及1家涉及驾校业务。

　　《投资者网》整理的公开数据显示，年度营收排行第一的是新东方教育科技集团有限公司（下称“新东方-S”，09901.HK），其营收金额为255.2亿元，营业总收入同比增长19.5%；排行第二的是中国东方教育控股有限公司（下称“中国东方教育”，00667.HK），其营收金额为36.49亿元，营业总收入同比下滑6.6%；排行第三的是中国宇华教育集团有限公司（下称“宇华教育”，06169.HK），其营收金额为24.09亿元，营业总收入同比增长40.5%。

　　值得一提的是，中国枫叶教育集团有限公司（下称“枫叶教育”，01317.HK）在该营收排名中占第七，其营收金额为15.29亿元，营业总收入同比下滑2.7%。尽管营收排名位置靠前，但公司并未实现同比增长，公司方面表示，枫叶教育集团的幼儿园业务在下半年几乎没有运营，与此同时，为了保证学生安全还取消了全年的冬令营夏令营，导致其收益减少。‘’

　　此外，近期枫叶教育披露2020年9月至2021年2月的中期业绩，公司的期内溢利为2.22亿元，变动百分比下滑15.8%。对此，枫叶教育向《投资者网》解释几点原因：“一是海外的商业模式和国内不一样，海外是重资产所以折旧更多；二是海外都以债务融资，且海外的利息较低；三是税率不一样，新加坡企业税率为17%，马来西亚为24%。”公司同时强调，海外的学校都是营利性学校，因此，公司年内溢利实际上是从人民币2.8亿元上升12.1%到3.15亿元。

　　排在最后的是向中国际控股有限公司（下称“向中国际”，01871.HK），其营收金额为0.68亿元，营业总收入同比下滑27.3%。向中国际年报显示，营收下滑的主要原因是新型冠状病毒疫情爆发导致竞争激烈为占据市场份额及促进业务拓展，小型车辆及大型车辆高级课程的平均课程费用减少；以及顺达驾校（向中国际为顺达驾校的驾驶培训服务供应商）于2020年1月暂停驾驶培训服务，并随后于2020年4月初恢复，导致小型车辆驾驶课程实际培训时数减少。

　　赴港部分教育行业上市公司的归母净利润表现也是几家欢喜几家愁。《投资者网》整理的公开数据显示，2020年度归母净利润排行第一的仍是新东方-S，其归母净利润为29.48亿元，同比增长79.5%；排名第二的是中国科培教育集团有限公司（下称“中国科培”，01890.HK），其归母净利润为5.65亿元，同比增长23.8%；第三名则是睿见教育国际控股有限公司（下称“睿见教育”，06068.HK），其归母净利润为5.12亿元，同比增长42.4%。