营收大降22%垫底上市农商行 紫金银行股价“破净”如何扭转颓势？

　　《投资者网》 丁琬璎

　　4月底，江苏紫金农村商业银行股份有限公司（下称“紫金银行”，601860.SH）发布的2020年年报及2021年一季报显示，该行营收在2020年下降4.25%之后，今年一季度持续下降，且降幅扩大至22.14%。

　　这一降幅在A股上市的8家农商行中排名第一。同时公告显示，其股票的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件。

　　就紫金银行上述表现，《投资者网》向紫金银行致函询问，收到一些回复。

　　营收加速下滑落后于同行 

　　公开资料显示，紫金银行是南京地区服务网络最广的本土金融机构，2019年1月于上交所上市，是全国首家A股上市的省会城市农商行。。 

　　虽然顶着这样的“光环”，紫金银行上市两年以来的表现却并未“达标”。

　　2019年，也就是紫金银行上市首年年报中，该行曾提出2020年的工作目标“期末总资产不低于2113亿元，全年实现净利润不低于15.6亿元”。但实际上，去年该行实现净利润14.41亿元，从这一指标来看，紫金银行未能如期完成2020年的工作计划。

　　在2020年年报中，紫金银行提出2021年的工作目标为“存款增幅10％，贷款增幅14％，营业收入增长7％以上，净利润增长2％以上，各项核心监管指标继续保持达标。”

　　今年一季报显示，该行的盈利指标在农商行中排名倒数，距离2020年报提及的目标差距不小（见表1）。

　　2020年年报显示，紫金银行全年实现营业收入44.77亿元，同比下降4.25%，今年一季度持续下降，且降幅拉大至22.14%。

　　对此，紫金银行对《投资者网》解释称，“2021年一季度以来，我行贷款投放增加，定价水平回升，盈利指标逐步好转。但是，存量低息贷款影响仍然存在，投资交易损益同比减少，对2021年一季度的利润存在一定的影响。随着我行资产收益水平的逐步提升，预期净利润将大幅好转。” 

　　数据显示，截至 2021 年一季度末， 该行净息差、净利差分别为 1.87%、1.72%，又分别较 2020 年末下降了 2.1%、2.8%。对此，紫金银行也有自己的说法：“2020年，为应对疫情防控需要，加大实体经济支持力度， 我行响应国家号召，通过降低贷款利率、减免服务收费等措施为企业减费让利，全年存贷利差较年初下降。存贷利差下降是我行净息差下降的主要原因。随着经济逐步从疫情冲击和修复的短期应急政策中走出，贷款投放价格持续上升，净息差环比企稳回升，不影响我行的持续盈利能力。”

　　此外，一季报还显示，紫金银行一季度手续费及佣金净收入同比降45.72%，公允价值变动亏损扩大 305.94%。

　　对于手续费及佣金收入的同比下滑，紫金银行告诉《投资者网》，“手续费及佣金收入主要因为2021年我行根据财政部要求，将信用卡分期还款业务收入纳入利息收入，导致手续费及佣金净收入同比下降。”

　　另外，“公允价值变动亏损扩大主要因为交易性金融资产公允投资收益同比减少。我行交易性金融资产以利率债为主，受市场利率波动影响，债券公允价值变动损益在限额管理以内。”紫金银行如是解释。

　　紫金银行表示，“截至2021年一季度末，我行贷款利息收入 14.56 亿元，同比增加1.57 亿元，存贷利差3.04%，环比上升，经营情况逐步好转。下一步，随着贷款规模逐步增加，利差持续回升，预计后期营收将逐步增加，营收和盈利状况将好转。”

　　不良率指标“垫底” 

　　从资产质量来看，紫金银行近年来不良率较为稳定。数据显示，今年一季度末，该行不良率继续保持在1.68％。2018年至2020年末，紫金银行不良贷款率分别为1.69％、1.68％、1.68％。同期拨备覆盖率分别为229.58％、236.95％、220.15％，一季度末拨备覆盖率微降至215.2％。

　　这一看上去“中规中矩”的表现，在A股上市的8家农商行中排名却“垫底”。其中，6家银行一季度不良率下降，5家银行拨备覆盖率上升（见表2）。

　　对此，紫金银行向《投资者网》解释称，“2020年以来，我行根据监管要求，一方面是综合运用核销、转让等方式，加大不良贷款处置力度。另一方面是从严 执行不良贷款分类标准，进一步夯实资产质量。截至 2021一季度末，逾期 90 天以上贷款余额与不良贷款比例为 46.1%， 较 2020 年初下降 23.6 个百分点。逾期 60 天以上贷款余额与不良贷款比例为 54.3%，较2020年初下降16.6 个百分点。 不良贷款余额增加和核销增加是拨备覆盖率下降的主要原因。”