贵州茅台六连跌 两月余市值蒸发9000亿元

　　封面新闻记者 熊英英 

　　自2月18日创出2627.88元/股新高之后，贵州茅台便进入跌跌不休的行情。截至目前，股价已累计下跌超过28%，总市值蒸发超过9000亿元，跌落神坛。 

　　5月10日，贵州茅台开盘跌超1%，股价迅速跌破1900元/股，最低跌至1875元/股，创出年内新低。截至下午3点收盘，股价报 1879.03元/股，跌1.26%。 

　　一季报业绩增速创出7年新低 

　　股价下跌与公司一季度业绩低于预期不无关系。4月28日，贵州茅台发布一季度财报显示，2021年一季度实现营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；归属于上市公司股东的净利润为139.54亿元，同比增长6.57%。一季度净利润增速仅为个位数。 

　　对比其他龙头酒企，五粮液、泸州老窖一季度净利润分别同比增长21.02%和26.92%，山西汾酒更是大增77.03%。 

　　受此影响，贵州茅台在28日下跌2.50%，报2042元/股，成为当天唯一下跌的白酒股。此后连续5个交易日下跌，总市值累计缩水超过2300亿元。 

　　记者注意到，上一次贵州茅台一季报跌破10%，还是在7年前。2014年一季度，贵州茅台实现净利润26.99亿元，同比仅增长2.96%。此后，贵州茅台股价同样出现大幅下跌，从73元/股一路跌至最低55元，短短二十余天，股价跌幅超过22%。 

　　机构持续看好 

　　股民吐槽“出研报必跌！” 

　　不过，虽然一季度业绩不及预期，贵州茅台依然颇受机构投资者青睐。 

　　“酒神”张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金，在今年一季度加仓了105万股贵州茅台。截至一季度末，易方达蓝筹精选持有贵州茅台432万股，持股比例0.34%，新晋第九大股东。 

　　外资基金大户也在持续买入。相关数据显示，一季度外资基金合计加仓贵州茅台8.5万股。 

　　美国万亿美元资产管理机构——资本集团旗下基金蝉联全球“含茅量”最高的公募基金，截至3月底，该基金持有贵州茅台694.87万股，比易方达蓝筹多262.87万股。 

　　今年3月，全球最大中国股票基金——瑞银旗下“瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元)”增持贵州茅台37.28万股。截至3月底，贵州茅台为该基金第三大重仓股，持有贵州茅台286.47万股。 

　　与此同时，贵州茅台也在近期获得多家券商研报关注，机构给出的也多为“买入”和“增持”评级。天风证券研报认为，一季度茅台的营收增长符合预期，净利润表现略低预期主要受税金及附加项影响。茅台的稀缺性和高壁垒已经成为共识，长期来看仍然是最优质最核心的标的。 

　　还有机构在贵州茅台一季报披露后，仍给出了2600元目标价，融易资讯网（www.ironge.com.cn），眼下距离这个目标却是越来越远。股民们也纷纷吐槽：“还是闭嘴吧，研报一出必跌”..... 

　　没有只涨不跌的股票 

　　高估值过后终究要回归 

　　在行业人士看来，贵州茅台近期连续下跌，其根本原因还是估值太高。2019年贵州茅台股价大涨105%，2020年再度上涨71%。而在股票价格连续上涨的同时，净利润增速则是在逐年放缓。 

　　资深投资人王赤坤指出，以贵州茅台为代表的白酒股整体估值透支，需要回调，甚至是带动整个市场惯性下跌。与此同时，部分投资人获利了结，或调仓换股，买盘增加，拖累股票价格的下跌。 

　　王赤坤认为，随着市场对白酒的相关技术和生产研究越来越多，研究发现白酒企业并没有展示出其暴利应有的技术含量。“白酒在未来两年内将呈现市场经营业绩、经营利润和市值三降局面”。 

　　“没有只涨不跌的股票，必要的调整符合市场规律。”中国企业资本联盟(CECU)主席杜猛则认为，高端白酒品牌供需矛盾长期存在，贵州茅台更是如此，全年业绩无虞，基本面持续向上是大趋势。年后开箱政策延续，长尾消费群体激增和供需结构性失衡下，供不应求的局面不会改变，反弹只是时间问题。