高管变动、业绩放缓、官司拉锯 内忧外患的承德露露再出新品

　　曾经首创杏仁露饮料的承德露露（000848.SZ），光环逐渐黯淡。 

　　4月27日，承德露露发布的年报显示，2020年营业收入约为18.61亿元，同比下降17.5%；归母净利润约为4.32亿元，同比下降7.03%；基本每股收益盈利0.40元，同比下降6.98%。 

　　承德露露业绩持续低迷在意料之中。2015年，承德露露营收高达27.06亿元，达到上市以来巅峰，净利润4.63亿元。但此后5年，公司营收与净利润整体下滑，再未能恢复到2015年的水平。 

　　与此同时，公司高层人事变动频繁。 

　　3月23日，公司时任董事长梁启朝递交书面辞职报告，因工作需要不再担任公司第八届董事会董事长职务，不再担任公司法定代表人。包括梁启朝在内，2018年以来，公司已经更换过3任董事长，最近两任董事长的任期均只有1年半。 

　　4月28日，中国食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示，承德露露近年业绩下滑与公司频繁换帅有关，但本质原因还是公司产品迭代速度落后。 

　　“承德露露的产品研发远远落后于眼下消费升级的速度，公司因此享受不到植物蛋白饮料业发展的红利。”朱丹蓬说道。 

　　同日，针对公司业绩下滑，时代周报记者致电承德露露证券部，该部门相关负责人表示，疫情对业绩造成部分影响，与此同时，近年植物蛋白饮料赛道上的企业整体业绩都在下滑。 

　　“和同行相比，我们业绩已经算是比较平稳。”至于频繁换帅情况，上述相关负责人表示：“只是正常的人事变动，不存在外界猜想的情况。” 

　　业绩持续低迷 

　　承德露露的业绩瓶颈，已持续5年。在此之前，公司业务长期处于正向增长状态。 

　　根据官网信息，承德露露的前身是创立于1950年的承德市罐头食品厂。1975年，依托着当地的山杏资源，食品厂开发出世界上第一款杏仁露。1996年，食品厂成为国有独资企业露露集团公司（下文简称“露露集团”）。1997年11月，露露集团在国企改制过程中成立河北承德露露股份有限公司（即承德露露），同年，承德露露在深交所上市，成为国内植物蛋白饮料行业第一家上市公司。 

　　上市后，承德露露业务高速增长。1997-2015年，公司营收持续正增长，其中6年同比涨幅高于20%。1997年，承德露露总营收5.3亿元，到2015年，这一数字已达27.06亿元，公司净利润也从5471.73万增长至4.63亿元。 

　　但2015年以后，公司业务增长逐渐乏力。 

　　2015-2020年，承德露露总营收分别为27.06亿元、25.21亿元、21.12亿元、21.22亿元、22.55亿元与18.61亿元，营收整体下滑。 

　　同时，公司净利润分别为4.63亿元、4.50亿元、4.14亿元、4.13亿元、4.65亿元与4.32亿元，盈利水平一直未突破。

　　除此之外，2015年以来，公司存货周转天数也持续增加。2015年，承德露露存货周转天数为43.86天，是上市以来最低点，而根据最新财报，公司2020年的存货周转天数已上升至98.26天。

　　南北露露之争 

　　低迷业绩背后，承德露露在市场开拓方面的窘境难以突围。 

　　最新财报显示，承德露露的经销范围分为北部地区、中部地区与其他地区。其中，北部地区经销商数量占比高达80.22%，南方地区几乎空白。而“北部市场饱和、南部市场空白”也一直是公司多年来的心头隐痛。 

　　公司业务版图的南北割裂，还需追溯到20多年前。 

　　1996年，为开拓南方市场，露露集团创始人王宝林与香港飞达企业公司合资成立汕头市高新区露露南方有限公司（下文简称“汕头露露”），露露集团持51%股份。1997年承德露露上市时，汕头露露作为优质资产转交在承德露露名下。 

　　但汕头露露在承德露露上市后不久就发生巨额亏损。为保证上市公司业绩，2001年，汕头露露被剥离出上市公司体系。2001与2002年，露露集团、承德露露、汕头露露与香港飞达公司四方先后签订《备忘录》《补充备忘录》，就汕头露露对“露露”相关的商标、专利和字号的使用、产品和销售市场划分以及使用费等问题进行详细约定。