有息负债上升19%担保近90亿！金地集团业绩增速不及子公司

　　2020年金地集团营收为839.82亿元，同比增长32.42%；归母净利实现103.98亿元，同比微增3.2%。而其控股子公司金地商置同期收入、溢利同比增速分别为39.38%、14.6%，均高于金地集团 

　　《投资时报》研究员 王子西

　　作为上市20年的资深房企，金地（集团）股份有限公司（下称金地集团，600383.SH）昔日锋芒已渐消退。

　　据中指研究院数据，2020年全国房企销售业绩排名中，金地集团以销售金额2426亿元位列第十四名。根据其2021年销售计划，即便完成签约销售金额2800亿元目标，其回到榜单TOP10的概率也不大。

　　事实上，金地集团业绩增速已落后于控股子公司。数据显示，2020年金地集团实现营收839.82亿元，同比增长32.42%；实现归母净利润103.98亿元，同比微增3.20%。而其控股子公司金地商置集团有限公司（下称金地商置，0535.HK）的收入、公司持有人应占溢利同比增速则为39.38%、14.60%。

　　负债方面，截至2020年末，金地集团虽未踩中“三条红线”，但有息负债由上年的947.58亿元上升19.25%至1130.01亿元。除此之外，金地集团期末担保总额接近90亿元，占到归母净资产的15.49%。如若再加上未决诉讼所涉及的预计负债8000万元。未来，其或面临几笔或然负债压力。

　　针对其毛利率走低、业绩增速落后于金地商置以及负债情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，但截至发稿尚未收到回复。

　　截至2021年4月28日，金地集团收盘于12.22元/股（不复权，下同），较52周高点17.77元/股下挫31%，总市值仅552亿元。

　　金地集团近半年股票走势（元/股）

　　数据来源：Wind

　　销售额掉出TOP10 

　　数据显示，2020年，金地集团实现签约销售额2426.8亿元，同比增长15.23%；累计实现签约面积1194.8万平方米，同比增长10.73%。这是其于2019年跻身“两千亿房企”阵营后，规模的再次扩张。不过，即便其签约金额与面积均有增长，但仍未能在中国房企销售业绩TOP10中获得一席。

　　据中指研究院数据显示，2020年，碧桂园（2007.HK）以全年销售额7888.1亿元、销售面积8421.0万平方米，摘得销售“双项冠军”；仅随其后的是中国恒大（3333.HK）、万科（000002.SZ），分别位列榜单第二、三名。而金地集团以全年销售额仅排名第十四，较上年再下滑一个名次。

　　据财报数据显示，2020年金地集团实现营收839.82亿元，同比增长32.42%；实现归母净利润为103.98亿元，同比微增3.20%。基本每股收益2.30元/股，较上年的2.23元/股，微增3.14%；从数据来看，其归母净利润增速不仅远低于营收，且较上年增速回落21.21个百分点。

　　此外，截至2020年12月31日，金地集团房地产业务毛利率为33.56%，较上年减少7.7个百分点。对比其近年来数据可以发现，2017年至2019年，其房地产业务毛利率为33.96%、43.08%、41.26%，显然，该公司核心业务毛利率已经掉回到2017年的水平。

　　业绩增速不及子公司 

　　近几年来，金地集团的业绩发展亦不如其控股子公司金地商置。资料显示，2012年9月，金地集团收购港股星狮地产成为后者控股股东；次年3月，星狮地产更名为金地商置。彼时，金地集团年销售额近500亿元，而金地商置合约销售额刚过百亿。

　　时至2020年，金地商置合约销售额达752亿元，较六年前的百亿规模增长近6.6倍，而金地集团增长倍数不到5倍。

　　数据显示，2017年至2019年，金地集团营收虽由376.62亿元攀升至634.20亿元，但同比变动幅度分别为-32.15%、34.62%、25.09%；归母净利润则由68.43亿元升至100.75亿元，同比增幅为8.61%、18.35%、24.41%。

　　反观金地商置，可以发现，2017年至2020年金地商置的收入由47.11亿元增至163.22亿元，除了2017年同比下降近49%外，另三个年度收入增速分别在50.27%、65.42%、39.38%；而公司持有人应占溢利则由16.44亿元增至43.55亿元，同比增幅为20.27%、37.06%、68.68%、14.60%。

　　从上述数据可以看出，自2018年以来，金地商置的业绩不仅走出持续攀升态势，且增速均高于金地集团。其中，业绩增长较快的一年，即2019年金地商置收入及归母净利润增速高出母公司四十多个百分点。

　　截至2020年12月31日，金地集团、金地商置整体毛利率分别为32.86%、42%，净资产收益率（摊薄）则为18.09%、23.05%，也明显显示出后者优于前者。

　　金地集团与金地商置近几年营收同比增速