茅台被抛弃？其实并没有！一季度仍是公募最爱

　　“茅台被抛弃了吗？这次会跌多久？”4月28日盘后，市场中这类问题此起彼伏。

　　当日，贵州茅台（600519.SH）股价大幅低开4%，最终下跌2.5%，所幸仍在2000元/股上方，报于2042元/股。而全天最低探至2003元/股，已逼近2000元整数关口。

　　27日晚，贵州茅台披露2021年一季报，不及市场预期，个位数的净利润增速更让市场不禁哗然。

　　数据显示，今年1-3月，贵州茅台实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现归母净利润139.54亿元，同比增长6.57%。比与2020年的16.69%和2019年的32%相比，贵州茅台这一季度的盈利增速可以用“失速”来形容，创下近7年新低。

　　登陆A股市场之后的此前数年，贵州茅台只有三个年度的一季度业绩增速低于10%，分别是2003年、2010年和2014年。对照市场走势，每一次放出低于10%的增速时，其股价都会有一轮20%-50%不等的杀跌。那么，这一轮是否也会如此？

　　其实，4月28日，A股市场的酿酒股整体表现不俗，集体飘红。古越龙山（600059.SH）、海南椰岛（600238.SH）、青青稞酒（002646.SZ）、伊力特（600197.SH）、会稽山（601579.SH）携手涨停，涨幅超过5%的有14只。唯一翻绿的，就是贵州茅台，显得格外抢眼。

　　那么又回到上述问题，茅台要被抛弃了吗？ 

　　从刚刚过去的一季度寻找线索。期间A股市场风格剧烈转换，众多白酒股从鼠年年末的集万千宠爱于一身，反转为以“跌跌不休”烫手山芋的形象出现。

　　但从新近披露的基金一季报情况看，公募基金2021年一季度前十大重仓股，白酒股雄霸三席，分别为贵州茅台、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖（000568.SZ），分列第一、第二和第八位。贵州茅台仍是公募基金经理的“最爱”。 

　　茅台一季度获逆势加仓 

　　就贵州茅台个股而言，一季度走势充满波折。

　　2021年首个交易日，其盘中首次突破2000元，此后股价一路走高。但让人猝不及防的是，在达到2627.88元的股价巅峰之后，整个白酒板块经历了一轮杀跌，它也未能幸免，3月份多次跌到2000元下方，一度在半个多月内重挫25%，市值蒸发6000多亿元。

　　作为资历最深的一只基金重仓股，贵州茅台这些年来在基金圈里也“混”得并非一帆风顺，此前曾多次退出过基金前十大重仓股序列。

　　据浙商证券统计，2013年-2016年，贵州茅台的盈利增长从40%以上一度下降到个位数甚至负增长，直到2017年开始再次回归快车道，保持了每年20%以上的水平。相应的，2016年下半年开始才又再次进入到基金前十大重仓股名单中。

　　2021年一季度，尽管股价大起大落，贵州茅台依然获得机构加仓。招商证券研报显示，截至今年一季度末，主动管理偏股型基金整体核心重仓股中（基金整体持有市值位于前20位的重仓股），贵州茅台仍处于重仓股首位。

　　截至一季度末，市场中2760只成立半年以上的主动管理偏股型基金（剔除FOF与封闭/定开基金）。其中，有超过1/3都重仓了贵州茅台，持股总量达9105万股，较去年末大幅增加732万股。

　　值得说明的是，贵州茅台尤其受到巨无霸基金基金经理的青睐。财通证券研报统计，截至今年一季度末，贵州茅台的基金持仓市值共计1019.86亿元，有117位，市场占比71.78%的百亿规模基金的基金经理持有该股票。

　　尽管去年四季度以来二、三线白酒股曾有过一波上涨，但公募基金整体还是聚焦高端白酒，融易新媒体，基金一季报已显露出，对于皇台酒业（000995.SZ）、金徽酒（603919.SH）等非一线品牌关注甚少，上一季度还经常出现在基金重仓股中的顺鑫农业（000860.SZ）、口子窖（603589.SH）等也已很少上榜。

　　“顶流”基金经理增持 

　　在贵州茅台股价波动最剧烈的时候，曾有投资者担心持股较多的顶流基金经理“砸盘”。

　　从一季报数据来看，公募基金两位千亿级权益基金经理，不仅没有砸盘，反而均对贵州茅台进行了加仓。以易方达张坤为例，其一季度加仓贵州茅台43万股。

　　或许有人担心，顶流基金经理买入贵州茅台较多，主要是因为在一季度其所管理的基金规模继续膨胀，从而被动加仓。但实际上，从仓位上看，截至一季度末，两位千亿级基金经理持有的贵州茅台都是维持在较高仓位。

　　如张坤所管理的易方达蓝筹，目前贵州茅台占基金净值比为9.86%，为第三大重仓股。该基金一季度增持了105.45万股。