黑天鹅再现？申通快递年度归母净利跌超97%，2021Q1预亏或1亿

　　2020年，申通快递营收、净利润双双下滑。进入2021年，其第一季度净利润预计转盈为亏，亏损额最多或接近1亿元 

　　《投资时报》研究员 吕贡 

　　在2020年度营收净利双降情况下，申通快递股份有限公司（下称申通快递，002468.SZ）2021年第一季转盈为亏概率较大。 

　　近一段时间以来，包括圆通速递（600233.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）以及申通快递在内的头部快递公司，相继公布了3月份业绩简报。《投资时报》研究员注意到，前述四家企业快递物流业务均维持增长态势，其中申通快递3月快递服务业务收入同比增长16.93%至20.39亿元。 

　　不过，四家企业的单据收入同比均有不同程度的下滑，而申通快递的降幅超过其他三家（同比降幅均未超过20%），达到27.65%。 

　　并且就在前几日，申通快递刚交出两份不尽如人意的业绩报告及预告。据其年度业绩快报数据显示，2020年该公司营收净利润双降。进入2021年，其可能转盈为亏，一季度亏损额最高预计将达1亿元。 

　　另外，《投资时报》研究员梳理近年来头部快递公司市场份额变化情况注意到，申通快递所占市场份额长期处于较为落后的位置。 

　　不过日前有消息称，申通快递已与盒马鲜生就社区团购网格仓业务进行合作，进军社区团购领域。对此，申通快递总裁王文彬曾在投资者开放日现场表示，公司已与盒马鲜生在湖南、湖北开始合作网格仓业务。 

　　对于前述业绩持续下滑、市场份额落后等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至申通快递相关部门，但截至发稿尚未收到该公司回复。 

　　截至2021年4月26日收盘，申通快递股价收于8.78元/股，相较19.51元/股近一年高点，跌幅约为55%。 

　　申通快递近一年股价走势（元/股）

　　数据来源：Wind 

　　业绩“黑天鹅” 

　　日前，申通快递相继披露了2020年度业绩快报、2021年第一季度业绩预告。据公告数据显示，该公司2020全年营收净利润双降，其中，营业收入同比下滑6.60%至215.65亿元，相较上一年同期的230.89亿元缩水15.24亿元；归母净利润更同比骤降97.36%至0.37亿元，降幅超九成，创2016年以来最大降幅。 

　　对于2020年业绩大滑坡，申通快递在报告中将原因归结为竞争激烈、市场价格降幅较大以及财务费用增长所致。并表示，未来公司将结合市场环境灵活调整相应政策方式，以保持公司网络长期稳定发展。同时，融易新媒体，改善融资结构，控制融资成本。 

　　然而，进入2021年后，申通快递业绩下滑趋势恐将持续。其第一季度归母净利润预亏0.7亿元至1亿元，同比降幅在219.94%至271.35%之间。 

　　《投资时报》进一步梳理该公司近年来财报信息注意到，申通快递自2019年起便陷入增收不增利态势，且其费用也不断增加。 

　　数据显示，该公司2019年销售费用、管理费用以及研发费用分别同比增长51.46%、43.07%和137.66%至1.46亿元、5.50亿元和1.04亿元。而该公司同年度的研发人员数量也由2018年同期的246人增至309人，同比增幅为25.61%。 

　　值得关注的是，申通快递2017年的研发人员仅有16人，研发投入资金也仅有14.51万元，时至2018年研发人员和研发投入却分别骤增至246人和0.44亿元。 

　　然而，持续不断的费用投入并没有为申通快递带来理想的业绩提升，反而在2019年时陷入增收不增利的态势，营收同比增长35.71%至230.89亿元，归母净利润同比下降31.27%至14.08亿元。 

　　申通快递2018年—2020年营收和归母净利润情况

　　数据来源：公司财报 

　　市场份额落后 股东频减持 

　　此外，申通快递近年来占有的市场份额忽升忽降，总体出现小幅下滑。 

　　据国家邮政局、艾媒数据中心披露，2016年—2020年以及2021年1月申通快递所占有的市场份额分别为10.42%、9.73%、10.08%、11.60%、10.58%和9.93%。 

　　与此同时，2017年至2020年，与申通快递同处于快递行业的头部公司除顺丰控股市场份额略低于其以外，中通快递、韵达股份和圆通速递同时期的市场份额均远超申通快递。 

　　并且进入2021年后，顺丰控股市场份额有所提升，1月份达到10.64%，反超申通快递。由此可见，自2017年以后，申通快递所占有的市场份额长期处于上述头部快递公司中的低位。