年内A股可转债发行规模逾1080亿元 严监管下市场炒作明显降温

　　“今天，我账户里的东财转3第一天上市，开盘就涨了30%，之后就一直停牌。”4月23日，投资者晓宇（化名）兴奋地告诉《证券日报》记者。当天，有6只可转债上市，其中3只涨幅达30%触及了临时停牌。

　　近年来，随着可转债发行规模增长，以及可转债相关规则的不断完善，越来越多的投资者将目光转向这一兼具“股性”和“债性”的投资品种。

　　据东方财富Choice数据统计，截至4月26日，今年以来，共有46家A股公司发行可转债，合计发行规模1084.03亿元，较去年同期增长80.37%。

　　市场人士认为，近年来，由于发行成本较低，市场流动性逐步向好，越来越多的上市公司倾向于可转债融资。随着监管规则的完善，今年可转债市场炒作明显降温。

　　三行业可转债融资规模较高

　　从行业来看，上述46家年内发行可转债的公司中，银行、非银金融和化工三行业的可转债融资规模较高，分别为400亿元、158亿元和124亿元。其中，上海银行、东方财富和杭州银行3家公司发行的可转债（上银转债、东财转3和杭银转债）规模超过百亿元，分别为200亿元、158亿元和150亿元。

　　“今年可转债发行规模的同比增加，主要来自银行和非银金融行业发行规模大增，金融行业转债贡献了总体发行规模的绝对比例。”中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　“可转债作为重要的债券融资工具，具有融资利息低，市场流动性好等优点，近年来受到了较多上市公司的重视。”谈及今年可转债发行规模大增，中证鹏元研发部高级董事吴志武对《证券日报》记者表示。另外，自去年以来，股市行情较好，推高了投资者的热情，为上市公司大规模发行可转债提供了有利的市场条件。最后，随着注册制改革推进，再融资审核效率提升，融易新媒体，对可转债的发行起到了一定的促进作用。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，可转债成为上市公司融资的重要手段。而自2020年以来，可转债市场的行情，吸引了大量投资者的关注，也促使上市公司转向可转债融资。

　　市场炒作明显降温

　　虽然持有的可转债上市首日大涨，晓宇十分开心，但是对于“为什么涨到30%就不能交易了”感到十分困惑。

　　由于可转债实施“T+0”交易机制，无涨跌停板限制，而且规模普遍较小，去年，个别可转债被过度炒作，引发市场广泛关注。监管层对可转债的交易、投资者适当性、信披等规则进行了完善。

　　去年10月30日，深交所完善可转债盘中临时停牌制度，盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌时间为30分钟，盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，临时停牌至14时57分，与上交所基本一致。

　　去年12月31日，证监会发布《可转换公司债券管理办法》（以下简称《办法》），完善可转债交易转让、信披、投资者适当性、转股、监测监控等制度安排，防范交易风险，加强投资者保护。《办法》自2021年1月31日起施行。

　　今年2月5日，为落实《办法》要求，沪深交易所发布《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》，建立可转债程序化交易报告机制。

　　据Wind资讯数据统计，自今年2月份以来，可转债市场成交额和成交量显著下降。今年1月份、2月份和3月份，可转债市场成交额分别为1.1万亿元、5549.41亿元和8534.81亿元，成交量分别为61.67亿张、36.56亿张和57.77亿张。

　　“去年年底，可转债新规出台，严厉打击扰乱市场行为，过度投机行为受到打击和规范，今年以来，可转债市场暴涨暴跌的现象明显减少，炒作明显降温。”吴志武表示。

　　“与去年相比，今年的可转债市场相对更加理性，尤其是加大对违法违规行为的处罚，使发行方和中介机构更加审慎。”陈雳表示。

　　谈及今年可转债市场，明明表示，今年可转债市场的风格和去年有较大区别。去年，在核心资产的推动下，转债高价标的的收益情况较好，而低价标的在去年年底的信用事件冲击下表现较差。今年春节后，A股市场风格发生变化，可转债市场也随之变化，低价标的在正股的推动下持续修复，成为今年收益领先的标的。

　　投资者需关注三大重点

　　今年以来，下调可转债转股价格的公司数量明显增多，引起市场关注。记者据上市公司公告不完全梳理，仅4月份以来，就有16家上市公司发布下修公告或提议，下修原因主要涉及分红派息、限制性股票回购注销股份、非公开发行股份以及触及下修条款。