水滴公司赴美上市 不靠“公益”靠“卖保险”？

　　从一条水滴筹求助开始，水滴公司以一个“公益”的形象走红。 

　　在沈鹏的带领下，水滴公司迅速成为资本市场的宠儿，从2016年成立以来，已经获得多轮融资，得到腾讯、博裕资本、高榕资本、瑞士再保险等知名投资大佬的青睐。其中，作为水滴公司A轮、B轮融资的领投方，在C、D轮融资中，亦有腾讯的身影。 

　　2019年3月份，其宣布获得近5亿元的B轮融资后，6月12日，又宣布已完成超10亿元人民币的C轮融资；2020年8月份，该公司又对外宣布已完成2.3亿美元的D轮系列融资。 

　　但资本疯狂加持背后，水滴公司也并非顺风顺水，有关“公益还是生意”的争论经久不息，近日又因为没有合法的“名分” ，公司的热门业务水滴互助被关停。 

　　但这一切都丝毫没有影响到水滴公司在资本市场的野心，这一次，它要去纽交所“讲故事”。4月17日，水滴公司向美国证券交易委员会递交招股书，拟在纽交所上市，由高盛、摩根斯坦利、美银美林作为承销商，也就是说，水滴公司有望成为国内第一家登陆纽交所的保险科技公司。 

　　当其招股书揭开面纱，让众人意外的是，一个天天帮别人筹款的公司，水滴公司在过去三年自己亏了近12亿元。招股书显示，2018年-2020年，该公司营收分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元和6.64亿元。 

　　招股书还向公众揭露了一个事实，那就是水滴筹“不赚钱”，水滴公司不是一个“公益公司”而更像一个“卖保险的公司”。在一个更广为人知的做水滴筹的“公益”公司背后，水滴公司旗下其实有三大业务，融易资讯网（www.ironge.com.cn），分别为水滴筹、水滴互助及水滴保，其中主营卖保险的水滴保贡献2020年收入占比高达89%。 

　　果真能顺利登上纽交所的话，水滴公司又将继续怎样的“故事”？“公益”还是“卖保险”？ 

　　主业 

　　“公益”不赚钱2020年“卖保险”贡献公司近九成收入 

　　大多数人对水滴公司的第一认知都是从一条水滴筹求助开始的。 

　　以筹集资金来算，水滴筹的确在中国所有个人大病求助平台中排名首位，截至2020年12月31日，已有超3.4亿人通过水滴筹累计为170多万名大病患者捐款超370亿元。 

　　公开资料显示，水滴公司成立于2016年，当时的业务主要包括水滴互助、水滴筹。但水滴公司并不满足于只讲“公益”的故事，于2017年5月设立了水滴保，并迅速成为公司的核心业务，至此，公司业务也成了典型的“筹款+互助+保险”模式。 

　　为何增设水滴保？或许因为水滴筹和水滴互助不赚钱？ 

　　招股书揭晓答案：如此大的水滴筹平台及水滴互助并不是水滴公司赚钱的主要渠道。“卖保险”的水滴保才是最赚钱的。 

　　2020年，水滴公司实现营收30.28亿元，同比增长100.4%。营收主要来源于向保险公司提供保险分销服务、以及向保险公司和其他保险经纪或代理公司提供技术服务等。 

　　其中，保险分销佣金收入是水滴公司的核心业务，贡献收入占比高达89%，这部分业务主要来源于水滴保。 

　　也就是说，通过水滴保这一平台，分销保险公司的产品，从中获得佣金，这也是目前市场上的保险经纪公司普遍采取的经营模式。 

　　剩下还有11%的营收来源何处呢？招股书显示，水滴公司的管理费收入、技术服务收入以及其他收入占比分别为3.6%、6.4%及0.9%。 

　　其中，管理费收入主要指从升级的互助计划参与者处收取的会员费。其实，水滴互助是个一人患病众人分摊的平台，会员像充话费一样充值自己的互助账户，当有其他会员申请互助金时，会用分摊的方式，从每个会员的账户余额中扣费。 

　　但会员也可自愿选择升级计划，享受更高互助保障，这也是这部分营收的主要来源。 

　　但值得关注的是，随着水滴互助的关停，2020年占营业总收入3.6%的相应管理费收入，到2021年将不再成为水滴公司的收入来源。 

　　所谓的技术服务收入，主要来自为选定的保险公司提供技术服务，主要包括消费者关系维护、消费者投诉管理和索赔审查服务等。而其他收入则主要来自农产品和保健品的在线销售的佣金收入等。 

　　“公益还是生意”之争不休，这一次招股书终于“真相”了，水滴筹确实不赚钱。与其说其是一家“公益”公司，倒不如说是一家“卖保险”的公司。 

　　这家“卖保险”的公司当前股权结构如何？招股书显示，截至IPO前，腾讯持股比例达22.1%，水滴创始人、CEO兼董事会主席沈鹏，联合创始人兼董事杨光，联合创始人兼董事胡尧核心管理层持有26.4%股权，此外，博裕资本、高榕资本、瑞士再保险三家机构分别持有水滴公司11.9%、6.5%及5.7%股权。 

　　导流 

　　水滴筹、水滴互助低成本导流 第三方渠道加持扩张“野心” 

　　那么问题来了，水滴筹水滴互助都不赚钱，为何水滴公司还乐此不疲？ 

　　透过招股书，记者找到了答案，那就是虽然水滴筹、水滴互助不能直接创收，但却带来了另一项“宝贵的财富”——流量。