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资产负债率超均值46百分点!远峰科技IPO如何摆脱大客户依赖?

2021-04-22 15:02:47来源:投资时报

文章导读
资产负债率超均值46百分点!远峰科技IPO如何摆脱大客户依赖?...

  报告期内,远峰科技客户集中度较高,来自第一大客户安悦先锋的收入占比超60%。同时,其近三年分红总计9500万元,超过同期盈利水平 

  《投资时报》研究员 辛夷 

  人工智能的快速发展推动了智能汽车不断进步,人们对于智能汽车电子产品的追捧也日益高涨。 

  近日,致力于推动汽车智能化、数字化变革的远峰科技股份有限公司(下称远峰科技)正式向上海证券交易所递交招股说明书,申请登陆科创板。 

  本次IPO,该公司拟公开发行人民币普通股(A股)不超过2200万股,拟募集资金6.80亿元,将全部用于“智能网联座舱系统研发及产业化项目”“智能驾驶研发中心建设项目”及补充流动资金。 

  《投资时报》研究员查阅远峰科技招股书注意到,2018—2020年(下称报告期),远峰科技营业收入持续增长,净利润更是在2020年激增355.9%,但是其资产负债率超出行业均值数十个百分点,流动比率、速动比率亦偏低。同时,该公司客户集中度较高,来自第一大客户安悦先锋的收入占比超60%。且三年分红总计9500万元,超过同期盈利水平。 

  针对前述情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至远峰科技相关部门,但截至发稿尚未获得回复。 

  资产负债率偏高 

  远峰科技主要从事智能汽车电子产品的研发、设计、制造和销售,主要产品及服务包括智能驾驶辅助产品、智能座舱产品、智能互联产品以及车联网技术开发服务等。 

  招股书数据显示,报告期内,远峰科技营业收入分别为7.00亿元、8.06亿元、9.66亿元,主营业务收入占比在95%左右,营业收入持续增长。同期,净利润分别为-3505.64万元、1903.56万元、8678.45万元,在2019年扭亏为盈,2020年净利润更是激增355.9%,高于同行业可比公司德赛西威及华阳集团。 

  在净利润激增的同时,《投资时报》研究员注意到,远峰科技的主要产品——智能驾驶辅助产品的价格却在下降。报告期内,该公司智能驾驶辅助产品的销售单价分别为2617.17元/台、2371.21元/台和2116.72元/台,价格变动幅度分别为-9.40%、-10.73%。 

  对此,远峰科技在招股书中解释称,价格下降主要处于客户对产品的年降要求,年降政策与汽车车型的生命周期相关,新车型上市后价格逐年下降,相配套的汽车电子产品也随之降价。但作为该公司的主要产品,价格下降或将对其经营业绩产生不利影响。 

  另外,《投资时报》研究员发现,远峰科技的资产负债率远高于同行业可比公司。 

  远峰科技运营所需资金主要是股东原始投入、银行借款以及经营所得,未对外进行大额直接融资。报告期各期末,该公司合并资产负债率分别为84.58%、85.65%和74.62%,而行业平均值分别为27.59%、30.17%、29.09%,可见,远峰科技资产负债率严重偏高。 

  同时,远峰科技的流动比率分别为1.05、1.04、1.08,速动比率分别为0.77、0.82、0.84,均相对较低,与行业平均值差距较大。 

  从招股书可知,远峰科技的资金来源主要是银行借款。报告期内,该公司短期借款余额分别为1.38亿元、2.27亿元和1.84亿元,占流动负债的比例分别为28.04%、38.76%和30.73%。 

  截至2020年末,远峰科技近2亿借款中,包含东莞银行松山湖科技支行给出的贷款8500.00万元及美元贷款1517.24万美元(折合人民币9899.84万元)。 

  随着业务规模持续扩大,其对长期资金及流动资金的需求将不断增加,若该公司不能获得足够的资金,将会对其日常经营造成不利影响。 

  此外,招股书显示,报告期内,远峰科技共发生过4次股利分配,均为现金分红。其中,2018年合计分配6400万元,2019年分配2500万元,2020年分配600万元,三年共计分配9500万元。但最近三年远峰科技盈利总计达7076.37万元,并不能满足如此规模的现金分红。且2018年,该公司呈亏损状态仍进行了大额分红。 

  一般情况下,公司在上市前会进行适当分红以保证现有股东的利益。但是远峰科技的分红规模远超过盈利水平,且其本身的负债水平较高,资金来源主要是银行借款,同时研发投入也在降低,如此情况亦让市场对其分红情况生疑。 

  远峰科技偿债能力指标与同行业可比公司比较情况

  

 资产负债率超均值46百分点!远峰科技IPO如何摆脱大客户依赖?

 

  数据来源:远峰科技招股书 

  第一大客户占比超60% 

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