至信药业应收账款占营收四成 研发费率不足1%屡因质量问题受罚

　　长江商报消息 ●长江商报记者 古海

　　广州至信药业股份有限公司（以下简称至信药业）冲刺创业板已到了关键时刻。

　　至信药业成立于2000年10月，主要从事中药饮片的研发、生产加工和销售，2020年7月28日提交创业板上市申请。近日，至信药业披露上市申请文件第二轮审核问询函的回复。

　　至信药业八成营收集中在华南地区，2018-2020年（报告期）已出现产销停滞不前的趋势，而应收账款和存货持续高企。并且，公司多次产品检测不符合规定。

　　长江商报记者还注意到，作为药企，公司研发投入占当期营收比重长期不足1%，低于可比上市公司水平。

　　销售区域集中产销停滞不前

　　至信药业销售区域主要集中在华南地区，已出现产销停滞不前的趋势。

　　招股书显示，2018-2020年，至信药业营收分别为4.89亿元、4.92亿元、4.44亿元，净利润分别为5863.51万元、6703.75万元、5089万元。可以看出，无论是营收还是净利润指标，2019年都出现增长明显放缓的趋势，2020年更是出现较大下降。

　　对此，至信药业解释为，2018年度和2019年度，公司产能已基本饱和，制约了收入增长。2020年受疫情影响，公司销售收入有所下降。

　　至信药业在招股书中称，公司产能吃紧、中药饮片业务的产销率已从90%上升至100%以上，因此至信药业拟将此次募资69.27%的资金用于扩张产能，以改善该状况。

　　实际上，至信药业成立至今，长期在广州地区发展，公司影响力依旧主要在华南地区，产销量不仅没有出现明显增长，反而在2020年出现下滑。2018-2020年，至信药业在华南地区的销售额分别为4.15亿元、4.22亿元、3.8亿元，占当期主营业务收入的比例分别为85.47%、86.48%和86.60%。

　　此外，公司应收账款规模呈上升趋势，且占总资产的比例较高。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为15492.81万元、15864.21万元 、18138.50万元，占营业收入的比例分别为31.66%、32.23%、40.83%，分别占总资产的30.49%、25.49%、23.75%。

　　并且，公司还存货跌价风险，同期其存货余额分别为15634.90万元、14799.66万元、 15950.36万元，分别占总资产的30.77%、23.78%、20.89%。

　　对此，至信药业称，其需保持一定规模的存货主要系为满足生产和快速交付的需要，库存水平符合实际情况。但其库存原材料和库存商品主要为中药材及中药饮片，价格存在一定波动。若未来中药材和中药饮片价格发生大幅下跌，将可能出现存货跌价损失。

　　研发费率低于可比上市公司

　　虽然至信药业在招股书中表示，其始终将技术研发作为业务重点，但公司研发投入占当期营收比重不足1%，低于可比上市公司水平。

　　招股书显示，2018-2020年，至信药业实现营收分别为48942.28万元、49215.53万元、44424.01万元，而同期，研发费用分别为273.87万元、288.39万元、320.72万元，占当期营收的比例分别为0.56%、0.59%、0.72%。

　　可比上市公司中，太龙药业研发费用率超过4%，香雪制药研发费用率在1.5%～2.5%之间，只有浙农股份研发费用率在1%以下。

　　除研发投入占比较低以外，至信药业的研发人员占比也较低。2020年至信药业的研发人员为43人，仅占员工总人数的4.16%。

　　更值得注意的是，截至招股书报送，至信药业仅有3名核心技术人员。而且根据至信药业披露的核心技术人员的履历情况发现，3名核心技术人员入职时间较晚。其中，公司的质量和研发总监郭毅玲2018年4月才加入至信药业，质量总监和生产总监赵凤莲、余飞均是在2020年1月才入职。

　　多批次产品检测不符合规定

　　长江商报记者还注意到，至信药业曾多次出现产品质量问题。招股书显示，报告期内，至信药业共受到11项行政处罚，其中4项涉及产品质量。

　　其中，至信药业子公司至信饮片生产的酒女贞子、巴戟天(盐巴戟天)等产品含量测定检测结果不符合规定，党参、甘草泡地龙“性状”项目检测结果不符合规定。2017年1月，至信药业全资子公司本草堂生产的首乌藤(批号:160101)被认定“含量测定”项目检测结果不符合规定，被处以没收尚未销售的首乌藤282.50公斤，罚款1.31万元。

　　值得一提的，至信药业还存在产品整改后同项目再次出现检验结果不合格的情形。招股书显示，公司生产的甘草泡地龙(批号:160401)曾因性状、灰分和酸不溶性灰分不符合规定被行政处罚并被要求整改，而后其甘草泡地龙(批号:171201)产品再次因酸不溶性灰分不符合规定被监管部门要求整改。