水滴公司冲刺上市 为什么刺激到这么多人？

　　4月17日，水滴公司（以下简称水滴）向美国SEC递交招股书，计划在纽交所上市。

　　消息一出，引发了众多关注。有的人说“把慈善做成了生意，赚大家同情心”，也有人说“只要是公司都需要盈利才能活”……

　　为什么一家公司上市能刺激到这么多人？

　　对于公众来说，大部分是通过水滴旗下的大病众筹平台——水滴筹对其有了一定的认知，而水滴筹“0服务费”的宣传，更是让不少人将其与公益组织直接划上等号。

　　但事实上，水滴是个不折不扣的商业公司，并非慈善机构。

　　水滴创始人兼CEO沈鹏在接受媒体采访时就曾明确表示，水滴是商业公司，不是公益组织。“公众把我们当公益组织，是对我们比较大的误解。”

　　他对水滴公司的定位也很清晰，用商业的经营方式来解决大众的某些痛点或社会问题，并且要从中有合理的收入养活自己。

　　而从法律层面来看，水滴公司与公益机构也有明确的界限。

　　北京市京师律师事务所主任张凌霄认为，根据《慈善法》规定，具有公开募捐资格的慈善组织并不能为个人利益发起公开募捐。以水滴筹为代表的互联网筹款平台，其为用户提供的是个人求助服务，属于公民的一种权利，与慈善组织公开募捐善款的行为有着本质上的区别。

　　招股书显示，截至2020年12月31日，水滴筹已服务超过170万患者，融易资讯网（www.ironge.com.cn），超过3.4亿人次累计捐款370亿元人民币。

　　这意味着，平均每4个中国人中，就有一个人曾在水滴筹上捐过款。然而这个看似庞大的业务，对于水滴来说却并非其收入来源。

　　水滴公司的业务是由水滴筹、水滴互助、水滴保险商城三大块业务构成。而水滴公司的营收责主要是由佣金收入、管理费收入、技术服务收入几大部分。

　　根据招股书显示，水滴公司2020年将近九成的收入都是来自于保险佣金收入。水滴保2018年、2019年和2020年分别实现了9.73亿、66.68亿和144.26亿的首年保费收入，保险佣金收入分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿。占总营收的比重为51.3%、86.6%、89.1%。

　　如此来看，水滴公司更倾向于是一家赚取佣金为主的保险中介和销售平台。

　　而水滴筹不仅不赚钱，反倒还不断需要水滴补贴。

　　由于近年来，流量占比逐年降低，为维持平台正常运转，水滴公司不得不在营销费用上不断加码。

　　招股书显示，过去三年，营销费用一直是水滴支出费用中的主力，分别为1.85亿元、10.56亿元、21.31亿元，2020年营销费用的营收占比为70.4%。

　　那么，既非公益、又非收入来源、还要贴钱的水滴筹，为何会存在？

　　水滴筹虽不赚钱，但不妨碍水滴通过它聚集流量，从而将其转化为能带来收益的保险用户。

　　早些年，水滴筹也确实为保险市场带来相当可观的流量。招股书显示，2018年水滴保险的流量有46.5％来自水滴自有流量。

　　根据水滴互助的调研，超4成用户表示到水滴筹上捐款时，看到自己亲朋好友生病，以及水滴筹推荐的各种保险，会产生购买保险的冲动。

　　除此之外，“水滴能通过大病众筹业务能够积累大量数据，水滴也有大病研究院，把这些数据信息跟将来的商业保险业务对接上，就不是被动销售保险了，这些数据既能帮助保险公司改进产品，也能针对用户需求去推销。”南开大学金融学院保险学系教授朱铭来曾如此分析。