南都电源并购现后遗症上市11年首亏 股权融资累计60亿偿债缺口仍超30亿

　　长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

　　深耕电池领域25年的南都电源（300068.SZ）打脸了。

　　今年1月底，南都电源发布业绩预告，公司预计2020年盈利2.50亿元至3.40亿元。63天后的4月2日，公司发布业绩修正公告，突变为亏损2.79亿元。

　　63天内，国家产业政策、会计政策等都没有大的变化，南都电源蹊跷盈转亏，这背后究竟发生了什么？

　　南都电源解释称，对储能电站相关资产计提资产减值准备，此前收购的北京智行鸿远汽车有限公司（简称智行鸿远）业绩变脸，投资损失约1亿元，这些因素叠加导致业绩出现亏损。

　　南都电源曾是国内第一大电储能厂商，如今已被宁德时代、国轩高科超越，公司面临的竞争力不小。

　　与经营业绩变脸相对应的是，南都电源还面临较大的偿债压力。上市以来，公司通过股权融资累计约为60亿元。截至2020年9月底，公司短期债务达42.68亿元，而其账面货币资金只有6.81亿元，其偿债缺口至少达30亿元。

　　二级市场上，2015年6月12日，后复权后，南都电源股价最高达75.31元/股，今年4月16日为27.72元/股，跌幅达63.19%。

　　预盈3.4亿蹊跷突变亏损2.79亿

　　63天之间，南都电源的投资者似乎从天堂坠落至地狱。

　　4月2日晚，南都电源发布2020年度业绩快报及业绩修正公告。2020年全年，公司实现营业收入105.52亿元，同比增长17.13%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为-2.79亿元，上年盈利3.69亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）-7.77亿元，2019年盈利0.96亿元，同比下降887.79%。

　　净利润为亏损2.79亿元、扣非净利润为亏损7.77亿元，这一十分糟糕的业绩与市场的预期相距甚远。

　　2020年三季报显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），去年前三个季度，南都电源实现营业收入74.37亿元、净利润4.66亿元、扣非净利润1.79亿元，同比增长14.80%、41.40%、68.58%。从单个季度看，去年一二三季度，公司实现营业收入14.74亿元、26.35亿元、33.28亿元，同比变动-17.60%、20.12%、33.35%。对应的净利润为0.55亿元、2.48亿元、1.63亿元，同比变动-73.27%、431.68%、110.12%。扣非净利润为0.40亿元、-0.09亿元、1.48亿元，同比变动-58.36%、85.98%、94.98%。

　　一季度，受疫情冲击，营业收入、净利润、扣非净利润同比均出现下降属于意料之中。二三季度，三者均实现了反弹，同比高速增长。

　　从经营业绩看，疫情之下，整体而言，南都电源表现为一片欣欣向荣景象。

　　前三季度净利润已经达到4.66亿元，而全年却亏损2.79亿元，悬殊确实有点大。

　　在今年1月30日，南都电源曾发布2020年业绩预告，其预计全年盈利2.50亿元至3.40亿元，虽然低于预期，但并不太让人意外。

　　谁料想63天后，预盈3.40亿元异变为亏损2.79亿元，爆雷了。

　　南都电源对2020年度经营业绩作了说明。公司抓住国内新基建、5G及民用锂电业务机会，进行业务和产品调整，利用技术和品牌优势，在民用锂电业务、数据中心业务及高端石墨烯铅酸电池业务有了较大突破。公司营业收入较上年同期增长17%左右，其中，锂电产品销售收入较上年增长100%以上，高端石墨烯铅酸电池产品收入同比增长300%以上。

　　但在净利润方面，受全球疫情影响，海外销售订单交付影响较大，特别是高毛利的订单未实现正常交付。再生铅产品受铅价下降及采购价格上升影响，毛利率有所下降利润减少。智行鸿远司应收账款的诉讼延期导致应收账款计提坏账准备增加，经营不能正常进行，公司进一步大额计提对其的长期股权投资减值准备。储能电站受疫情影响，用户企业经营状况不稳定，电站放电量消纳不足，导致部分电站运行收益不达预期。

　　针对快报业绩打脸业绩预告，公司称，对部分储能电站相关固定资产计提减值准备约 2 亿元。对数据中心和储能项目按照产品原本按照发货进行确认收入，调整为按照项目总体验收时点进行确认收入，该类收入相应影响利润 1 亿元左右。对京智行鸿远进一步计提长期股权投资减值准备和投资损失约 1 亿元，再加上计提存货跌价准备7000万元左右。

　　对于业绩预告与业绩快报披露的业绩差距如此之大，市场颇多质疑。业绩预告到业绩快报之间只有63天，国家相关产业政策、会计政策等均未发生大的调整，南都电源的业绩蹊跷突变，究竟是为了什么？

　　流动性不足债务增9.56亿

　　南都电源业绩变脸是并购后遗症显现。

　　2010年，南都电源登陆A股市场，随即借助并购，进行产业转型布局，主要途径是投资并购。