拓新药业客户与供应商重叠业绩存疑 胞嘧啶产能利用率仅69%仍翻倍扩产

　　长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

　　三次冲击A股市场的新乡拓新药业股份有限公司（简称拓新药业）虽然闯过了IPO关口，但质疑之声依旧。

　　长江商报记者发现，拓新药业诡异之处较多。2012年至2019年，其营业收入在3亿元至4亿元之间徘徊，归属于母公司股东的净利润在2017年低位波动，随即突然大幅增长。2020年，营收和净利神奇暴增。

　　诡异的经营业绩数据背后，客户与供应商也有蹊跷，至少是近三年，每年至少有四名客户与供应商重叠。这中间，是否存在某种利益安排，不得而知。

　　近几年，拓新药业在生产方面也不“安宁”。公司车间接连发生安全事故。此前，其子公司新乡制药超标排污一度被停产整顿。此外，公司相关产品因不合乎生产要求还被美国FDA警告。

　　本次IPO，拓新药业计划募资3.95亿元，其中一个募投项目为扩产。一旦扩产完成，公司胞嘧啶产能将翻一倍。而在2020年，其胞嘧啶产能利用率只有69%。大规模扩充产能，也让人不解。

　　研发能力是医药制造企业的核心竞争能力，对企业的发展起着决定性的作用。在研发投入方面，在同行业可比上市公司中，拓新药业的研发费率几乎处于垫底位置，一定程度上表明公司研发创新能力不足。

　　IPO前密集腾挪资产

　　为了顺利闯进A股市场，IPO前，拓新药业密集实施了资产腾挪。

　　拓新药业早就有登陆A股市场计划。2016年5月，拓新药业首次开始接受IPO辅导，辅导机构为西南证券，但辅导进行了将近两年却以终止告终。

　　2019年9月5日，拓新药业再次启动IPO。此次IPO保荐机构由西南证券换为了中天国富证券，一年后的2020年9月18日，又中止了创业板上市审核。

　　本次是拓新药业第三次IPO，拟在创业板挂牌。今年4月2日，公司接受上会审核，虽然顺利过会，但市场对其的质疑并未减少。

　　拓新药业经营业绩不稳定。数据显示，2012年至2019年，其营业收入连续8年在3亿元级徘徊。

　　与营业收入相比，净利润变动有些异常。2012年至2016年，公司实现的净利润分别为0.05亿元、0.18亿元、0.15亿元、0.18亿元、0.06亿元，低位徘徊。2017年，在营业收入并没有大幅增长的情况下，净利润达0.33亿元，同比增长445.12%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.31亿元，同比增长911.33%，均为大幅倍增。

　　2018年，公司营业收入微增0.94%至3.91亿元，净利润为0.63亿元，同比增长91.64%。2019年，其营业收入和净利润均有小幅下降。

　　2020年，是拓新药业IPO关键时刻，这一年，公司营收和净利润突然大幅增长。其实现营业收入5.28亿元、净利润1.13亿元，同比增长36.79%、84.16%，净利润增幅远超营收增幅。

　　长江商报记者发现，2019年以来，拓新药业实施了系列资本运作。

　　拓新药业有南京安博新、海德森2家参股子公司，其中，拓新药业持股海德森23%，2020年10月，海德森被注销。此外，拓新药业还将子公司康庄农业转让给公司实际控制人杨西宁，将子公司欣拓生物注销。

　　2019年7月，拓新药业为持股子公司新乡制药，设立希诺商贸。

　　2019年底，拓新药业收购畅通实业。这家公司颇为奇怪，2010年12月以来，畅通实业表面的实控人虽然是自然人马付德，但马付德只是代持，背后真正的“老板”就是杨西宁。

　　招股书披露，畅通实业将从拓新药业或其他第三方处采购的原材料进行代码化后（更换包装、重新分装、更换标签等）销售给拓新药业及其子公司，从而达到公司技术工艺保密的目的。

　　为何要通过畅通实业进行原材料采购，拓新药业的做法让人不解。

　　大举扩产消化成难题

　　拓新药业大规模扩产计划也让人诧异。

　　本次IPO，拓新药业拟募集3.95亿元用于三个项目，其中，1亿元用于补充流动资金，6000万元用于拓新医药研究院建设项目，剩下的2.35亿元用于核苷系列特色原料药及医药中间体项目建设。

　　核苷系列特色原料药及医药中间体项目计划总投资3亿元，拟建设5个医药中间体和2个原料药产品，其中胞嘧啶的设计产能为1068吨/年，5-氟胞嘧啶的设计产能为150吨/年。这一规划让人吃惊。

　　2018年至2020年，拓新药业胞嘧啶的产能均为1102.37吨，同期产量为683吨、988吨、760.95吨，产能利用率为61.96%、89.63%、69.03%。

　　产能利用率不到70%，却要翻倍扩产，如此大规模扩充的产能如何消化？

　　此外，近三年，拓新药业的5-氟胞嘧啶的产能也没有变化，均为159吨，融易新媒体，产量为106.15吨、20.58吨、106.36吨，产能利用率分别为66.76%、12.94%、66.89%。产能利用率同样不高，如果募投项目实施，拓新药业的5-氟胞嘧啶产能将增至309吨，也将扩大接近1倍。同样存在消化难题。

　　一方面是募资大举扩产，另一方面是产能利用率较低，而与之相关的公司资金并不充足。