创梦天地靠“收购捷径”提升研发行不通？去年收购“失败”今现收购“爆雷”拖累业绩：2020年亏损5.65亿元、为近五年来

　　创梦天地2020年业绩突然“爆雷”，显示年度亏损5.65亿元，为最近五年来首次亏损。其中一个重要原因，即其上市前收购的上海火魂因业绩不达预期进行了4.94亿元的商誉减值。 

　　上市来首次出现年度亏损：2020年年度亏损5.65亿元、为最近五年来首次亏损 

　　创梦天地3月26日一纸年度亏损公告，引起了游戏行业投资者的注目。需要注意的是，创梦天地2020年的亏损业绩，为其上市以来首次，更是其最近五年来首次出现的年度亏损。

　　公告显示，2020年，创梦天地录得年度利润为-5.65亿元，而上一年同期的年度利润为盈利3.60亿元；经营亏损4.02亿元，上一年同期为盈利4.28亿元。 

　　创梦天地表示，财务上，2020年，为增强内部游戏开发能力及孵化标准化中台技术SaaS产品， 公司在研发方面的投入有了较大幅度的增长；同时公司对上海火魂网络科技有限公司（即上海火魂）进行了商誉减值，且对非核心战略产品的优化处理亦带来无形资产的部分损失。以上情况虽会在短期内对我们的财务表现有一定影响。 

　　需要注意的是，创梦天地2020年的亏损为其上市以来首次，更是最近五年来首次。公开资料显示，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年，创梦天地分别录得年度利润为：-5.65亿元、3.60亿元、2.68亿元、1.52亿元、0.05亿元。 

　　除了上市以来首次录得年度亏损利润外，对比同行多家上市公司，创梦天地在盈利方面亦存在一定差距。 

　　据完美世界2020年业绩快报，根据上述初步核算的 2020 年财务数据，报告期内公司游戏业务实现净利润约22.85亿元，相对上年同期净利润 18.98亿元，预计同比增长20.41%。 

　　据昆仑万维2020年业绩快报，报告期内，实现营业利润 48.23亿元，较上年同期增长 226.24%；实现利润总额48.17亿元，较上年同期增长 224.79%；实现归属于上市公司股东的净利润47.75亿元，较上年同期增长 268.72%； 

　　据电魂网络2020年年度报告，报告期内，实现营业收入和归属上市公司股东净利润的双增长，其中实现营业收入10.24亿元，同比增加 46.96%；归属于上市公司股东的净利润3.95亿元，同比增加 73.08%。 

　　靠“收购捷径”提升研发行不通？去年收购“失败”、已收购公司两度商誉减值 

　　对于2020年年度利润录得亏损，创梦天地在公告表示，2020年，为增强内部游戏开发能力及孵化标准化中台技术SaaS产品， 公司在研发方面的投入有了较大幅度的增长；同时公司对上海火魂网络科技有限公司（即上海火魂）进行了商誉减值，且对非核心战略产品的优化处理亦带来无形资产的部分损失。以上情况虽会在短期内对我们的财务表现有一定影响。 

　　其中，关于上海火魂的商誉减值。根据公告，2020年度，创梦天地产生的其他亏损净额为6.11亿元，远远高于上一年同期的0.96亿元。与此同时，2020年，创梦天地进行了商誉减值4.94亿元，与上一年同期的4.22亿元相比，其商誉减值进一步扩大。

　　创梦天地表示，对于2020年产生的其他亏损净额同比增加，主要由于：第一，融易资讯网（www.ironge.com.cn），收购上海火魂产生的商誉减值拨备人民币4.94亿元，该减值主要系上海火魂的若干游戏无法预期发布，而其现有游戏的业绩表现也低于预期；第二，对以权益法入账之投资确认减值亏损0.92亿元，这主要是由于部分所投资公司长期财务计划不断修正、市场环境变化以及经营状况严重恶化造成。 

　　公开资料显示，上海火魂为一家互联网技术公司，主要在中国从事移动游戏开发。于2018年8 月7日，创梦天地以总代价10.5亿元收购上海火魂已发行股本的70%。由于购买价格分配，创梦天地于截至2018年12月31日止年度确认此次收购产生的商誉9.89亿元。 

　　显然，收购上海火魂后，创梦天地接连在两个年度业绩报告中对其进行商誉减值。 

　　对于收购上海火魂后接连进行商誉减值，著名经济学家宋清辉直言，“这起收购非常失败。收购是一把‘双刃剑’，一旦收购标的业绩不达标甚至亏损，相关公司将计提大额商誉减值，最终会导致业绩大降甚至亏损。”