营收首降新业务难扭亏！IDG连续减持 三只松鼠遭投资者用脚投票

　　三只松鼠全年实现营业收入97.94亿元，同比减少3.72%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长26.21%

　　2020年5月20日，上市尚未满一年的三只松鼠股份有限公司（下称三只松鼠，300783.SZ）在这一天举办了自己上市后的首个线下股东大会。在此前一天，其股价报收于89.72元/股，达到52周、同时也是历史最高点，公司市值达360.90亿元。而今年3月15日，三只松鼠报收于34.43元/股的52周低点，市值也下挫到138.06亿元。 

　　也即在不足10个月时间里，三只松鼠市值缩水超六成。 

　　为何出现此种情况？有一个时间段值得注意。 

　　2020年7月8日，三只松鼠称公司第二大股东NICE GROWTH LIMITED与其一致行动人，同时也是该公司第五大股东GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内减持不超过9%的公司股份。紧接着一周后，该公司第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED也计划在未来6个月内减持不超过总股本9%的股份。同时，2020年7月13日，融易新媒体，三只松鼠有占公司总股本46.38%的1.86亿股首发限售股解禁上市。 

　　《投资时报》研究员注意到，在前述三个时间点，三只松鼠当日股价均以下跌收盘。自此以后，该股绵延下跌8个月。尽管期间公司曾提出股份回购计划，但收效并不明显。 

　　三只松鼠近日发布的2020年年报亦不够好看。其全年实现营业收入97.94亿元，同比下降3.27%，这是该公司上市以来首次出现营收同比下降。同时，截至2020年末，其摊薄净资产收益率为14.37%，毛利率23.9%，均为近五年低点，高企的营销投入亦令人瞩目。 

　　不过受利润增长影响，三只松鼠股价近日维持小幅上升态势。截至4月15日收盘，该股报收于42.09元/股，公司市值为168.78亿元。 

　　针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至三只松鼠相关部门，但截至发稿尚未收到回复。 

三只松鼠上市以来的股价走势（单位：元）

数据来源：Wind

　　重要股东解禁即减持 

　　2021年4月2日，三只松鼠发布了关于回购股份的进展公告。公告显示，截至今年3月31日，三只松鼠已累计回购285.11万股，占公司总股本的0.71%，支付总金额为1.20亿元。该公司同时表示，后续将结合市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划。 

　　事实上，自2020年7月27日公司股价突破65.00元/股以来，该股价已震荡下行至今近9个月，市值缩水超六成。股份回购能在多大程度上挽回公司股价尚难估量，但其重要股东持续减持套现却实实在在。 

　　2019年7月三只松鼠初登陆资本市场。2020年7月13日是其首批首发限售股解禁的日子。本次解禁数量达1.86亿股，占公司总股本的46.38%，占解禁前流通股的453.60%，以前一交易日收盘价计，解禁市值高达148.24亿元。 

　　而Wind数据显示，当周两市共有43只个股迎来解禁，解禁总市值为886.41亿元，其中三只松鼠解禁市值在43只个股中排名第二，解禁市值占解禁总市值的16.72%。 

　　《投资时报》研究员留意到，就在解禁前后，三只松鼠重要股东接连宣布减持。 

　　2020年7月8日，三只松鼠公告表示，公司第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人，同时也是公司第五大股东GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内减持不超过3609万股，即不超过公司总股本的9%。此次减持之前，上述两大股东合计持有24.83%的三只松鼠股份。 

　　一周后的7月15日，其再次发布股东减持公告，持有公司16.73%股份的第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED同样计划在未来6个月内减持3609万股，即不超过9%的公司股份。 

　　需要注意的是，上述两次减持合计达7218万股，约占当时三只松鼠总流通股份的31.8%。至于两次减持的原因，三只松鼠均表示是股东出于“自身资金需求”。 

　　《投资时报》研究员注意到，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED均为IDG资本旗下基金，而LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的背后是今日资本。上述三只基金的首次入股时间分别为2012年、2014年和2013年。 

　　2021年1月29日，三只松鼠表示IDG资本旗下那两只基金的减持已实施完毕，累计减持了1249.79万股，套现6.52亿元。2月5日，今日资本旗下基金亦减持完毕，累计减持946.00万股，套现5.54亿元。