一季度净利润同比降624.34%，失去冠脉支架集采订单，赛诺医疗拿什么撑业绩

　　4月13日晚，赛诺医疗（688108，SH）发布2021年第一季度业绩预告，预计2021年第一季度实现营业收入2770.82万元，同比下降61.58%，归属于上市公司股东净利润为-4129.3万元，融易新媒体，同比下降624.34%。公告称，营收下降的主要原因在于国家组织实施冠脉支架带量集采政策，导致公司冠脉产品收入同比大幅下降91.14%。

　　赛诺医疗解释，一方面，2021年1月1日起，医院在手术过程中优先使用带量集采中标产品，而公司在售第一代冠脉支架产品未被纳入冠脉支架国家集采范围之内，导致一季度冠脉支架产品销量较上年同期大幅下降89.33%，冠脉支架产品收入较上年同期减少5394.13万元，同比下降91.14%。 

　　另一方面，因拓展神经介入业务租赁厂房和团队扩张，以及新产品取得注册证后无形资产摊销增加，致使本期管理费用较上年同期大幅增长；公司保持冠脉业务销售团队的基本稳定并加大神经业务团队的销售人员引进力度，人工成本未减少，导致销售费用并未同比例下降；另外，公司还在持续加强研发投入。以上因素，均导致公司净利润大幅下降。 

　　目前，赛诺医疗专注于高端介入医疗器械的研发、生产和销售，主营业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等介入治疗领域，公司产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠脉及颅内)两大类。 

　　根据choice数据统计，赛诺医疗的营收按产品分类，2016年~2019年，支架产品占比分别为96.63%、95.03%、90.74%、84.09%，虽然占比呈逐年下降趋势，但依旧占据主导地位，2020年中报中，支架产品营收占比仍超过77%。 

　　“公司在售第一代冠脉支架产品未被纳入国家集采范围之内”这一情况，对赛诺医疗而言显然会形成较大的打击。 

　　choice数据显示，2016年至2019年赛诺医疗营收分别为2.656亿元、3.220亿元、3.804亿元、4.359亿元，2016年至2019年归母净利润分别为2865万元、6615万元、8919万元、9004万元。

　　2月26日，赛诺医疗发布的2020年业绩快报显示，报告期内公司营收同比下降25.27%，为3.258亿元，归母净利润下降76.50%至2116万元。 

　　在更早前的2020年度业绩预告中，公司则称，国家组织实施冠脉支架集中带量采购政策，对2020年度公司冠脉产品的销量造成较大影响。而集采政策在2020年四季度的落地执行以及公司在售冠脉支架产品未被纳入招采范围，是四季度销量下降的主要影响因素。 

　　业绩下滑，二级市场的股价表现也给出了同样的反馈。 

　　2019年10月上市以来，赛诺医疗股价最高为43.60元/股，2020年7月以来，股价一路下跌，近半年跌幅达60.51%，4月13日，赛诺医疗报9.60元/股，总市值39.36亿元，相比股价最高点时跌去近140亿元。 

　　不过，好消息或许是，在营收占比中，与支架产品呈下降趋势所对应，球囊产品占比呈逐年上升趋势。 

　　2021年第一季度业绩预告中透露，赛诺医疗球囊产品销量继续保持快速增长态势，销量同比增长72.81%，球囊产品营业收入较去年同期增加950.24万元，同比增长73.45%。 

　　预告中也提到，预计2021年第一季度研发支出(含资本化支出和费用化支出)占营业收入比重为146%，较上年同期增加111个百分点，其中费用化研发支出预计较上年同期增长59%。并且，2020年业绩快报中显示，报告期内研发费用较上年同期增长21.44%。