道达投资手记：绩优股爆雷说明什么？ 屹立不倒才是真核

　　今年清明假期后，大盘指数震荡调整，题材炒作如火如荼，每天都有几十只甚至上百只个股封死涨停。相比之下，机构重仓的绩优股走势明显较弱。尤其值得注意的是，上周多只绩优股连续跌停，究其原因，还是业绩爆雷引发了机构的抛售。

　　绩优股被称为A股市场的核心资产，如今他们中的一些公司连续爆雷，究竟说明什么问题？达哥与牛博士就大家关心的话题展开了讨论。

　　牛博士：达哥，您好，上周，A股市场让您印象最深刻的是什么？

　　道达：印象最深刻的当然是题材炒作达到了一个巅峰。顺控发展已被停牌核查，但依然有不少公司在连续涨停，比如泰坦股份、葫芦娃、舒华体育等。这些连续涨停的个股有几个特征，一是低价股较多，二是次新股较多，三是多数有热点题材供市场炒作。最近热点题材层出不穷，有碳中和、国产服装、航运，还有海南自贸区等。这些热点题材的炒作，大概率不是公募基金等主流机构参与。最近看了一个今年业绩很好的基金经理的观点，他对主题炒作肯定不会参与。他们更看重能够长期为投资者带来回报的行业，能够长期为股东带来回报的公司。

　　为什么机构抱团的股票能在过去一两年有超出大盘的良好表现？除了货币环境因素外，很重要的原因就是投资理念的变化。如今的投资理念已经不可能回到2015年之前那种炒并购重组的时代了。

　　对机构而言，更多的会去思考护城河、竞争力。他们更多会去挖掘哪些公司可能会成为中国的苹果、亚马逊，寻找那些依靠业绩驱动的公司。

　　牛博士：说到业绩驱动的公司，上周却有好几家绩优股爆雷了。您怎么看这个问题？

　　道达：上周确实有好几只绩优股大跌，美年健康跌了23.55%，华海药业跌了21.09%，还有上周五跌停的顺丰控股。这些股票都是机构重仓股，连续大跌，必然是机构在抛售。其中，顺丰控股确实是业绩出了问题，一季度预亏9亿~11亿元，非常罕见。尽管公司列举了多种原因，但董事长王卫也承认，这就是在管理上出了问题。

　　我们经常说，对于绩优的白马股，如果基本面不出问题，那么股价的调整是可以接受的，但是顺丰控股是业绩出了问题，起码这一阶段的基本面发生了明显不好的变化，那么肯定会被机构抛售。

　　另外，华海药业连续大跌后，公司发布了一季度业绩预告。公司预计一季度净利润为2.42亿~2.65亿元，同比增长10%~20%，业绩增幅不大，但扣非净利润出现下滑。

　　白马股接连不断爆雷，说明什么问题？个人认为，说明当前市场，大家对绩优股的要求越来越严苛，因为机构都在抱团。

　　同样的业绩出来，不同机构的理解和判断是不同的。有些基本面变化的情况，部分机构可以忍受，但如果有些机构无法认同的话，抱团的阵营就会阶段瓦解。最后的结果是，真正的核心资产面积会越来越小，机构的资金会越来越集中。剩下的，屹立不倒的才是真核。

　　而有些白马股大跌后，也有机构会发现是错杀，如果调整到位了，或者基本面重新改善了，他们又会买回来。比如通策医疗，前期股价跌幅高达47.52%，基本被腰斩，随后的反弹幅度也很可观。从3月9日到现在，涨幅超过33%。基本面上，通策医疗刚刚公布的一季报显示，公司一季度扭亏为盈，一季度净利润为1.64亿元。

　　今年一季度，被称为“医药女神”的基金经理葛兰加仓了450万股通策医疗，持股数量几乎翻了一倍，真是越跌越买。

　　牛博士：4月行情看上去并不乐观啊。接下来一周，达哥对市场怎么看？

　　道达：目前来看，沪指还是以围绕半年线震荡筑底为主，上周五跌到半年线位置后有所回升，本周有可能还会考验半年线的支撑。

　　对于后市，我个人并不太悲观。只要绩优股能走好，指数就没问题。如果抱团的绩优股继续震荡调整，那么题材股的炒作会升温，赚钱效应依然存在。

　　指数的这一波调整，我觉得比较充分，尤其是创业板指数以及核心资产的跌幅，很多都下跌超过20%，甚至更多。只不过，调整的时间可能还不够，不排除4月都处于震荡中。

　　不要只看到那些爆雷的公司，融易资讯网（www.ironge.com.cn），一些积极的因素也要看到。比如腾讯控股，上周四曝出最大股东要减持1.9亿股，这笔减持金额超过1000亿元。如果放在A股，不知道市场扛得住不。不过，腾讯控股只用了半天时间就消化了，上周四只跌了1.5%，上周五股价就翻红。

　　我想强调的是，我们对市场的中长期走势要有足够的信心。 （张道达）