外资券商招兵买马 中资券商“与狼共舞”

　　外资券商持续看好中国投资机会，加速进入市场圈地布局，积极推进本土化进程。中资券商则加快资本实力、综合竞争力提升，进一步打造航母级券商。

　　今年4月1日，证券公司外资持股比例放开迎来一周年，我国金融市场对外开放程度进一步提升。

　　2020年是证券行业全面开放的一年，外资券商“鲶鱼”接踵而至。瑞银、摩根大通等大幅提高合资券商中的持股比例，高盛集团通过收购高盛高华股权实现独资，野村、大华、星展等在境内新设控股券商。

　　分析人士认为，外资持续看好中国投资机会，加速进入市场圈地布局，积极推进本土化进程。面对未来行业竞争格局变化，本土证券公司要加快资本实力、综合竞争力提升，进一步打造航母级券商。

　　“鲶鱼”接踵而至

　　近年来，我国金融领域的改革开放持续推进，宣布50多条对外开放措施，涉及取消或放宽外资持股比例限制、放宽外资机构和业务准入条件、扩大外资机构业务范围等多个方面。

　　2018年4月，证监会发布实施《外商投资证券公司管理办法》，允许合资证券公司的外资持股比例最高可达51%。此后，证券领域对外开放进程明显加速。自2020年4月1日起，证券公司外资持股比例限制全面取消。

　　2020年12月，高盛集团率先完成对高盛高华证券100%持股的协议签署，待一系列监管流程完成后，高盛高华证券大概率将成为首家外资独资券商。此外，摩根大通对摩根大通证券（中国）的持股比例高达71%；瑞银证券16%股权于今年3月挂牌转让，瑞银集团将增持瑞银证券股份至67%；华鑫证券拟挂牌转让摩根士丹利华鑫证券39%股权，此前已向摩根士丹利转让2%的股权。

　　截至目前，证监会核准批复的外资控股券商数量达到8家。其中，有4家新设合资券商，为星展证券、大和证券、摩根大通证券、野村东方国际证券；4家外资股东通过提升持股比例获得控股权，包括瑞银证券、瑞信方正、摩根士丹利华鑫、高盛高华。

　　华东某券商人士对《国际金融报》记者分析，证券领域双向开放加速，为行业创新与变革持续开阔视野，其过程中产生的“鲶鱼效应”，将有助于倒逼内资券商谋求提升自身综合实力。同时，证券行业的优质客源如高净值客群的争夺将更为激烈，或从服务的完善度、专业度、协同度等方面，对内资券商形成更高的展业要求，并带来一定的竞争压力。

　　加速圈地布局

　　证券公司外资股比限制取消，外资更坚定看好中国投资机会，加速进入市场圈地布局。

　　“这两年中国金融业对外开放的力度非常大，比如放开外资持股比例限制等方面的开放力度和步伐是超预期的。”摩根资产管理中国区总裁王琼慧说，在中国金融业对外开放的浪潮中，摩根大通是坚定进入且发展比较快的外资金融机构。从未来投资重点来看，摩根资产管理看好中国金融市场的投资机会。

　　厦门大学经济学院教授韩乾在接受《国际金融报》记者采访时表示，一年来这项开放政策取得了明显效果。全球知名券商纷纷加紧在中国金融市场布局。无论是外资券商大幅提高原合资券商的持股比例，还是新设控股或独资券商，这些举动无不充分说明中国市场对于外资的吸引力正不断增强。

　　复旦大学金融研究院教授张宗新在接受《国际金融报》记者采访时表示，我国取消对证券经营机构外资持股比例限制政策实施一年来，国际投行与资管机构加速了国内资本市场的布局，这说明中国资本市场开放的步伐并没有因疫情而放缓，反而进一步加快，中国资本市场开放的新格局进一步形成。

　　平安证券认为，外资券商有望带来“鲶鱼效应”，加速行业转型升级步伐。证券行业完全放开股权比例限制，将加速海外顶尖投行进入国内市场，加剧行业竞争，我国券商传统的通道类业务盈利模式也将受到新的挑战。长期来看，海外顶级投行参与度将提升。

　　本土化进程提速

　　在华展业的外资控股券商，多数获得3-5类业务牌照。

　　例如，大和证券获得证券经纪、投行承销与保荐、证券自营3类业务牌照；摩根大通证券与星展证券均获得证券经纪、投行承销与保荐、证券投资咨询、证券自营4类业务牌照；瑞银证券则获得证券经纪、投行承销与保荐、证券投资咨询、证券自营与证券资产管理5类牌照。

　　外资与中国本土的积极融合还在提速。2020年券商分类评级中，两家新设外资控股券商摩根大通、野村东方首次参与评级，均拿到BBB级；瑞银证券从B类（BBB级）上升到A类券商。