传言收购景芝酒业 华润啤酒试水多元化之路

　　华润啤酒（00291.HK）正在走向制酒行业的新“高”度。

　　3月22日，华润啤酒首席执行官兼执行董事侯孝海提出，华润啤酒在“十四五”期间将探索并聚焦、优选有限多元化的产业和品类并适当进入，其中就包括白酒产业。

　　无独有偶。3月10日，侯孝海率队到山东省潍坊市考察，并与地方政府就山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）的相关合作事宜进行了深入交流。

　　此前，景芝酒业两度谋划上市受挫。显然，华润啤酒无论是释放信号还是实地考察，都有收购景芝酒业的迹象。截至记者发稿，景芝酒业方面回复称目前还没有更新的消息发布。

　　对于华润系而言，这并不是其第一次触碰白酒。2018年初，华润集团旗下华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）以51.6亿元的投入，成为山西汾酒（600809.SH）第二大股东。同时，华润啤酒多位高管进入山西汾酒。

　　“华润啤酒一直都在做‘五多战略’的布局，即多品牌、多品类、多渠道、多场景、多消费人群。”中国食品研究院研究员朱丹蓬表示，上市公司以及头部企业发展到一定的阶段，就需要打破它的天花板效应，即“破顶工程”，这就需要企业既要兼顾政策端，也要兼顾资本端、产业端、渠道端以及消费端。“所以从整个政策端角度来说，未来将会有越来越多的国资进入区域型白酒企业，华润啤酒意欲并收购景芝酒业就是很重要的一个印证。”

　　景芝酒业上市一波三折

　　对于景芝酒业而言，上市已然成为一个心结。

　　1月17日晚间，ST亚星（600319.SH）发布了一项终止筹划重大资产重组的公告，融易资讯网（www.ironge.com.cn），重组的对象就是景芝酒业。此时，距离ST亚星宣布“以现金收购景芝酒业白酒业务控制权”意向不过一个星期。

　　在此次重组前后，出现了戏剧化的一幕。ST亚星的股价一度出现6个涨停，在终止重组后又连续遭遇9个跌停。在此期间，上交所更是连续向公司发出3份关注函。

　　这场重组由潍坊市国资机构主导，根据公告，ST亚星将控股股东变更为潍坊市城投集团，实际控制人变更为潍坊市国资委。此外，天眼查系统显示，景芝酒业的第三大股东景芝集团（持有17.85%股权）背后的大股东，就是潍坊市下辖安丘市华安国有资产经营有限公司。

　　这是景芝酒业在上市路上的第二次受挫。在ST亚星宣布重组之前的半个月，景芝酒业才与今世缘股份（603369.SH）正式“分手”。2018年10月15日，今世缘发布关于收购资产的进展公告，拟以现金方式收购景芝酒业股份，合计收购股份比例为34%～49%。但是在两年后，今世缘公告称此项收购正式终止。

　　“景芝酒业有三大核心。”同在山东的温和酒业原总经理、白酒专家肖竹青告诉记者，第一是芝麻香，景芝酒业是这一香型的国家标准起草人，占领了一个制高点；第二是营销团队，他们是非常有格局的，打造出了一个山东省省级龙头企业；第三是目前大单品的市场占有率很高，消费者的指定购买率也很高。因此，景芝酒业是非常有投资价值的。

　　根据ST亚星发布的公告，2018年、2019年和2020年，景芝酒业白酒业务实现营业收入各自约为9.99亿元、12.22亿元和11.25亿元，净利润分别约为0.52亿元、0.56亿元和0.75亿元（此数据未经审计）。

　　但景芝酒业白酒主业之外的业务却不太理想。数据显示，其白酒衍生经营性质资产自2018～2020年连续三年亏损，净利润分别为-1431.86万元、-440.04万元、-164.53万元，还面临4亿元之多的负债。这也是阻碍ST亚星收购景芝酒业的关键性因素，“白酒业务衍生经营性资产”中就包括已经开放的齐鲁酒地文化创意产业园，规划面积达8000亩。

　　华润啤酒触摸白酒赛道

　　根据《潍坊日报》及潍坊市政府官网消息，3月10日下午，市委书记、市长田庆盈在富华大酒店会见了侯孝海一行，双方就华润啤酒与景芝酒业相关合作事宜进行了深入交流。

　　至于双方深入交流的程度，目前不得而知。截至记者发稿，华润啤酒方面未给予回应，景芝酒业方面称没有更新的消息。

　　肖竹青分析说，华润集团具有非常庞大的产业基础，包括华润啤酒及其旗下的商业零售连锁系统，都可以助力景芝酒业往全国化方向发展。但目前景芝酒业只是“潍坊的景芝酒业”，还没有实现山东全省的深度布局。未来，深耕省内才是其做大做强的第一步。

　　华润系强大的赋能能力，已经在山西汾酒得以显现。华润集团在2018年参与山西汾酒混改，并成为山西汾酒的第二大股东。从数据来看，山西汾酒混改后的业绩确实令人惊喜。2018～2020年，该公司分别录得营收93.82亿元、118.80亿元、139.96亿元，净利润同比增幅分别为54.01%、28.63%、57.75%。在此期间，山西汾酒已于2019年正式步入白酒行业百亿元营收阵营。