震裕科技涨224% 产品价格大降被问询净利甩远现金流

　　中国经济网北京3月18日讯 今日，宁波震裕科技股份有限公司(以下简称“震裕科技”，300953.SZ）在深交所创业板上市，开盘报95.00元，涨230.21%，盘中最高报106.94元，最低报94.00元。截至今日收盘，震裕科技报96.02元，涨233.75%，成交额14.27亿元，振幅44.98%，换手率73.37%。 

　　过去八年一期，震裕科技收到的现金均低于营业收入。2012年至2020年1-6月，震裕科技的营业收入分别为1.36亿元、1.46亿元、1.47亿元、1.87亿元、2.24亿元、3.05亿元、5.97亿元、7.50亿元、3.77亿元；震裕科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.22亿元、1.33亿元、1.11亿元、1.39亿元、1.72亿元、2.26亿元、3.81亿元、5.15亿元、1.97亿元。 

　　过去八年一期，震裕科技的经营现金流有七年一期不敌净利润。2012年至2020年1-6月，震裕科技的归属于母公司所有者的净利润分别为3184.06万元、2883.66万元、2295.58万元、2379.56万元、2238.95万元、1895.23万元、5516.68万元、7745.85万元、3312.74万元；经营活动产生的现金流量净额分别为2299.28万元、1278.18万元、2535.94万元、718.77万元、1807.02万元、-1348.23万元、3185.51万元、49.77万元、-4384.02万元。 

　　时代周报在报道中质疑震裕科技营收存水分。关于经营性现金流，有一点财务数据异常值得关注。长期以来，震裕科技的经营活动现金流入皆低于营业收入。理论上，健康的情况下经营活动现金流入应大于等于营业收入，反之则说明销售回款情况不理想。 

　　营业收入大于经营活动现金流入的部分，属于确认了收入却尚未回款的部分，多数应计入应收账款、应收票据、其他应收款，如此会造成这三个科目的余额增加。由此来看，2019年以前，震裕科技的应收账款、应收票据等的快速增长属于正常情况，因其长期营业收入明显大于经营活动现金流入。 

　　2019年，其营业收入与经营活动现金流入的差额为2.25亿元，说明至少有2.25亿元的营收未回款，应计入应收账款、应收票据、其他应收款，或者抵扣预收账款。2019年，震裕科技应收账款和应收票据（包括应收账款融资）仅增长了0.16亿元，预收账款仅减少了0.02亿元，其他应收款金额较小（2019年为0.02亿元）且基本无变化。 

　　中国经济网记者通过对比震裕科技的招股书发现，2019年11月29日报送的招股书、2017年3月30日报送的招股书和2015年12月1日报送的招股书中，存在“数据打架”的情况。 

　　震裕科技2019年11月29日报送的招股书与2017年3月30日报送的招股书中，2016年营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润等数据不一致。 

　　震裕科技2019年11月29日报送的招股书显示，2016年，公司的营业利润为2237.51万元，利润总额为2458.94万元，归属于母公司所有者的净利润为2238.95万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2149.02万元。 

　　而2017年3月30日报送的招股书显示，2016年，震裕科技的营业利润为2346.98万元，利润总额为2499.23万元，归属于母公司所有者的净利润为2280.61万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2148.69万元。 

　　另外，震裕科技2017年3月30日报送的招股书与2015年12月1日报送的招股书中，2014年经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额等数据不一致。 

　　震裕科技2017年3月30日报送的招股书显示，2014年，公司的经营活动产生的现金流量净额为2535.94万元，投资活动产生的现金流量净额为-4174.53万元。 

　　而2015年12月1日报送的招股书显示，2014年，震裕科技的经营活动产生的现金流量净额为3528.18万元，投资活动产生的现金流量净额为-5166.77万元。

　　2016年末至2020年6月末，震裕科技的资产总额分别为4.90亿元、6.46亿元、8.60亿元、12.10亿元、13.37亿元。 

　　其中，货币资金分别为4290.09万元、2773.84万元、3238.66万元、9438.78万元、7578.28万元。