四方达无偿授49名员工股票涉利益输送 上市10年无再融资

　　长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

　　河南郑州的上市公司四方达（300179.SZ）涉嫌进行利益输送。

　　3月15日晚，四方达推出第二期员工持股计划，49名核心人员将免费获得公司授予的28.64万股股份。

　　去年5月29日，四方达实施了第一期员工持股计划，19名核心人员免费获得公司授予的218.93万股股份。

　　长江商报记者发现，四方达两期员工持股计划的参与对象既有上市公司高管人员、也有监事，公司免费授予核心人员股份却没有设立业绩考核机制，存在利益输送嫌疑。

　　根据相关规定，“盈亏自负，风险自担”是员工持股计划的的基本原则。四方达的两期员工持股计划更像是股权激励计划，并借员工持股计划规避相关约束。

　　3月16日晚，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，从四年锁定期看，四方达的员工持股计划实际上是股权激励计划。基于股票来源为公司回购、零对价零授予、未设考核目标、股权完成过户等多种因素判断，公司实施的员工持股计划游走在灰色地带。

　　变相的股权激励计划 

　　四方达的员工持股计划更像是变相的股权激励计划。

　　截至目前，四方达先后推出了两期员工持股计划。今年3月15日披露的第二期员工持股计划的主要内容为：参与对象49人，包括董事、副总经理高华、副总经理周纯正、师金棒、监事会主席孙建丰以及45名核心骨干。本次员工持股计划的股票来源为公司从二级市场回购的股份，总数约为28.64万股。

　　本次员工持股计划的存续期为60个月，锁定期最长为48个月。

　　跟A股绝大部分公司实施的员工持股计划有较大区别，四方达本次员工持股计划，49名核心人员零对价获得公司股票，而且没有设定业绩考核等目标。

　　去年3月9日，四方达披露第一期员工持股计划草案，并于去年5月29日实施。第一期员工持股计划中，参与对象19人，包括联席总经理向鹰、副总经理周纯正以及17名核心骨干。

　　跟第二期员工持股计划一样，第一期员工持股计划的股票来源也是公司通过二级市场上回购所得，参与对象也是零对价获取公司相应的股票。同样，公司对参与对象没有设定目标考核，员工持股计划锁定期限也为48个月。

　　去年5月29日，第一期员工持股计划完成非交易过户。

　　根据证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（简称《指导意见》），应坚持员工持股计划参与人盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等。

　　对照发现，四方达的员工持股计划与《指导意见》明显相悖，其参与对象与其他投资权益并不平等。

　　在业内人士看来，四方达的员工持股计划更像是股权激励计划，核心骨干、锁定期四年，更像是对公司核心人员的股权激励。

　　不过，根据证监会发布的《上市公司股权激励管理办法》，明确了激励对象获授权益、行权的条件，如绩效考核体系和考核办法，以绩效考核指标为实施股权激励计划的条件等。

　　从这方面看，由于四方达未设定激励对象行权条件，又与股权激励计划不完全吻合。

　　3月16日晚，一名投行人士向长江商报记者称，从参与对象零对价获取公司回购的股票看，四方达的员工持股计划实际上是变相的股权激励计划。但由于没有设立考核目标，只有四年的锁定期，因此，其员工持股计划难免会被质疑为利益输送。

　　也有人士向长江商报记者称，四方达利用自有资金从二级市场回购股份，无偿授予核心员工，又未对这些核心员工进行业绩等约束，这对中小投资者极为不公平，存在较为明显的利益输送嫌疑。

　　据其介绍，与股权激励计划相比，员工持股计划的参与者，在缴纳个人所得税时计算方法不同，相对而言可以享受一定的税收优惠。

　　上市10年净利未现突破性增长 

　　接连通过员工持股计划试图留住人才的四方达，经营业绩一直未能有效突破。

　　2011年，四方达通过闯关IPO在创业板挂牌上市。上市前一年，即2010年，公司实现营业收入1.12亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.38亿元，同比增长32.42%、24.82%。上市当年，其实现的营业收入、净利润分别为1.10亿元、0.36亿元，同比下降1.66%、7.49%。

　　不仅上市首年净利润下降，接下来的2012年、2013年，净利润继续下降。到2014年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-0.26亿元，首次出现亏损。

　　从2011年至2016年，上市后的6年，四方达的净利润在0.30亿元至0.50亿元之间徘徊。