利润增速连续两年为负 信托行业高盈利模式不再

　　3月8日，中国信托业协会发布的最新数据显示，截至2020年四季度末，信托资产规模为20.49万亿元，同比下降5.17%，比2019年四季度末减少1.12万亿元，比2017年四季度末历史峰值减少5.76万亿元，净利润增速连续两年为负。

　　持续压降

　　信托资产规模下降的背后，与行业持续压降融资类和通道类业务有关。2020年年初监管部门制定了2020年全行业压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务的指标。从数据上看，2020年全年信托资产规模压降脉络逐步清晰。2020年一季度末和2020年二季度末融资类信托资产分别为6.18万亿元和6.45万亿元，融易新媒体，环比分别增加3458.31亿元和2677.58亿元。2020年6月，银保监会下发《关于信托公司风险处置相关工作的通知》要求信托公司压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。

　　在监管发文后，融资类信托资产规模开始下滑。数据显示，2020年三季度末融资类信托余额为5.95万亿元，环比减少4966.43亿元；四季度末融资类信托余额为4.86万亿元，环比减少10916.31亿元。三季度和四季度两个季度合计压降15882.74亿元，与2020年一季度和二季度新增6135.89亿元相抵，全年共压降近1万亿元。多位业内人士表示，2020年年初监管制定了压缩融资类信托1万亿元的计划，大部分信托公司已经完成。

　　从资金信托在五大领域占比来看，2020年四季度末排序是工商企业（30.41%）、基础产业（15.13%）、房地产业（13.97%）、证券市场（13.87%）、金融机构（12.17%）。值得注意的是，2020年4个季度的房地产业占比是持续下降的，四季度趋稳。2020年四季度末，房地产资金信托余额为2.28万亿元，同比2019年四季度末的2.70万亿元下降15.75%，环比三季度末的2.38万亿元下降4.19%。2020年四季度末，房地产信托占比为13.97%，低于2019年四季度末的15.07%。一位信托公司高管对新金融记者表示，信托业受托资产规模下降是必然的。以往，资金信托业务模式下获取的主要是利差收入，违背了信托公司以管理费为主要收入来源的准则。信托业要改变过去依靠通道与融资类业务获取利润的做法，转向服务类信托。

　　增收不增利

　　显而易见的是，在“两压一降”监管重点工作的持续推进下，信托行业高盈利模式不再，增收不增利成为常态。

　　数据显示，截至2020年四季度末，信托业实现营业收入1228.05亿元，同比2019年四季度末的1200.12亿元增长2.33%。2020年4个季度的营业收入分别为255.65亿元、294.86亿元、291.09亿元和386.45亿元，四季度营业收入环比三季度增长32.76%。但与此同时，2020年信托行业净利润增速连续两年为负。在经营收入中，2020年一至四季度，信托业利润为583.18亿元，同比2019年一至四季度的727.05亿元下降19.79%，减少143.87亿元。分季度利润看，2020年4个季度利润分别为166.10亿元、174.92亿元、144.87亿元和97.29亿元，四季度利润在4个季度中“垫底”。业内人士表示，四季度末，利润总额的下降与信托公司加大资产减值损失计提力度有关。“2020年受疫情的影响，一些信托项目出现了违约的情况，这在一定程度上拉低了行业利润。为了控制风险，信托公司加大了减值损失计提，加之信托业务结构调整带来的影响，行业利润收缩也在情理之中。”一位信托公司研究人士表示。

　　业内人士直言，“两压一降”还将继续。2020年12月8日，银保监会信托部主任赖秀福在2020年信托业年会上的讲话指出，信托公司要主动对标资管新规和监管规定，落实好去通道、去嵌套、去杠杆、限非标等监管要求，落实好“两项业务压降”、房地产信托规模管控、清理非标资金池、处置存量风险资产等工作部署，积极消除资金信托影子银行特征。在2月7日召开的2021年度信托监管工作会议上，监管人士明确表示，2021年将继续开展“两压一降”：继续压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模，加大对表内外风险资产的处置。业内人士解读，从监管层频频发出的信息可以预测，2021年信托业管理规模或将持续下降，行业净利润会进一步收窄。

　　转型在即

　　信托转型已成为行业共识。在过去几年，不少信托公司违背了“受人之托、代人理财”的制度定位，将信托业务从直接融资做成了间接融资。如今，信托行业高盈利模式不再，未来如何优化信托资金投向结构成为摆在信托业面前的难题。

　　与其他金融子行业不同的是，信托有着跨越货币市场、资本市场和实业市场三个不同市场的制度设计，并具有过去多年积累的经验，在财富管理、养老等领域有较大发展空间，因此，其转型路径也可尝试多元化发展。一家信托公司高管表示，具体的转型路径选择取决于每家信托公司的优势。比如对于规模较大、具有丰富银行间市场资源的信托公司来说，可以选择由传统债权贷款业务朝资产证券化方向转型，并适时发展债券承销业务；而对于规模较小、投研能力相对较弱的中小型信托公司来说，可以深耕本地市场，集中力量专攻某一行业领域，提高项目管理能力。