中国教培首富的资本腾挪术

　　3月3日，北京大学官方微信公告称，北京大学名誉校董、中公教育集团董事长、1995级校友李永新及其创建的北京中公公益基金会捐赠10亿元，设立北京大学中公教育发展基金会，全面支持北京大学学科建设、教学科研、师资队伍和人才培养等各方面发展。这是北京大学建校以来获得的最大一笔校友捐赠。此前，李永新就已向北京大学捐赠过1.80亿元。 

　　■ 本报记者 陈美 

　　10亿捐款从哪儿来？ 

　　据北京大学官微介绍，李永新为北大校友，于1995年考入北大。4年之后，李永新在北大研究生宿舍开启了他的创业之路。 

　　2018年5月，李永新叩响资本大门，以10亿元现金交易方式受让亚夏汽车100%股份，这使得中公教育（002607）成功登陆A股。根据当时协议，中公教育作价185亿元，增值率达1753%。 

　　对于这一作价，融易资讯网（www.ironge.com.cn），当时有人质疑：为何中公教育增值率如此之高？其评估增值合理性、交易作价公允性是否存疑？然而，这并不妨碍李永新实现资本梦想。受益于成功上市A股，李永新在2018年10月借势给北大捐助1亿元。 

　　根据当时报道，李永新发言称：“这是我们对外捐助的第一个1个亿。我想未来我们捐赠的第一个10个亿，要首先捐给北大……”没想到，两年后李永新就实现了这一承诺。值得注意的是，在这次捐赠仪式上，李永新再出豪言：“中公教育一定要再努力些，再拼搏一些，未来为社会、为教育捐助的第一个100个亿也一定要给北大。” 

　　目前，李永新与母亲鲁忠芳合计持股59.71%，仍为中公教育实控人。3月4日，中公教育报收32.75元，较借壳上市时9.46元的股价，涨幅高达246.1%。 

　　股价的上涨，使得李永新身家水涨船高。2020年胡润百富榜显示，李永新及其母亲鲁忠芳身家达到1400亿元，位列百富榜第19位。2019年胡润百富榜显示，鲁忠芳、李永新身家仅600亿元。这意味着仅一年时间，李永新及其母亲身价暴涨800亿元，李永新也成为中国教育培训首富。 

　　尽管李永新凭借上市公司中公教育而身家飙涨，但并非真实身家。10亿元个人捐赠壕是壕，但李永新资金从何而来？据北京大学官微描述，李永新用来捐赠的通道是北京中公公益基金会。金融投资报记者查询发现，北京中公公益基金会注册资本仅200万元。尽管2018年有过唯一一次捐赠收入，但很快又以公益支出方式将该收入支出。不少网友表示，北京中公公益基金会能否支付得了10亿元捐赠？ 

　　金融投资报记者查询中公教育年报发现，借壳上市后，中公教育连续高分红。数据显示，2018年和2019年，中公教育现金分红高达14.19亿元、14.80亿元，占当期归母净利润的123%、82%，占当期可供分配利润的99%、97%，利润几乎全部分光。 

　　如此分红，大股东是最大受益者。以中公教育实控人鲁忠芳、李永新母子持有59.71%股份计算，近两年里共计拿走17.31亿元分红。 

　　有财务人士认为，不管2018年借壳时，李永新10亿元资金从何而来，但上市两年高分红，已让其完成了资金闭环。在高分红后，金融投资报记者在2020年半年报中发现，李永新减持了3634.5万股。按第二季度中公教育28元均价计算，李永新套现10.17亿元。此外，在最近的公告中，李永新还质押了3635万股股份。“按照股价质押率五折计算，估计李永新能获得5.9亿元现金。”一券商人士对金融投资报记者说。因此，李永新这10亿元个人捐赠可以说是真金白银。 

　　协议班退费率成谜 

　　与其他公司借壳上市一样，中公教育上市时也签订了对赌协议：中公教育在2018-2020年的扣非后归母净利润要分别不低于9.30亿元、13亿元、16.50亿元，共计38.80亿元。财报显示，2018年、2019年，中公教育超额完成业绩承诺，2018 年扣非净利润 11.13 亿元、2019年扣非净利润17亿元，累计完成28.13元亿承诺业绩。不过，2020年上半年，因疫情原因，扣非净利润为-2.33 亿元。然而，在2020年三季度，公司扣非净利润又神奇地变为10.80亿元。加上之前累计实现的28.130亿元，中公教育仍超额完成业绩承诺。 

　　然而，超额完成业绩承诺背后，金融投资报记者却发现诸多猫腻。3月4日，金融投资报记者以考生名义致电中公教育客服电话，发现成人教育培训费用高企。 

　　以公务员培训为例，该培训班是中公教育客服对记者报价最高的一个班，收费高达3.98万元。该客服称，该班是公务员培训协议班。简单来说，就是考试不过可以退费。这类协议班分为三档：一档是收费3.98万元，笔试不过全额退费；二档是收费3.08万元，笔试不过退 2.70万元；三档是1.88万元，笔试不过退 1万元，面试不过退 7000元……