九州通3亿回购难阻股价“逆势”下跌 业绩大增为何难提振市场信心？

　　《电鳗快报》文 / 米莱 

　　过去半年多时间里，九州通用3亿元回购自家股票，但该公司股价在过去九个月里却“逆势”下降，尽管该公司2020年业绩预计将大幅增长。 

　　业绩大增 上市公司3亿元回购股票 

　　3月1日晚间，九州通发布公告，该公司于2020年9月15日召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股票的议案》，并于2020年9月17日披露了《九州通关于以集中竞价交易方式回购公司股票的回购报告书》;公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，回购资金总额不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元，回购股票的价格不超过26.80元/股，回购期限自董事会审议通过最终回购股票方案之日起不超过6个月。 

　　截至2021年2月28日，九州通已累计回购股票1684.01万股，已回购股票占公司总股本的比例为0.90%，成交的最高价为18.66元/股、最低价为17.06元/股，支付的总金额为30004.34万元(不含交易费用)。 

　　九州通回购股票从一定程度上能提振投资者对该公司的信心。事实上，该公司2020年的业绩也比较“给力”。该公司发布的2020年业绩预告显示，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为305600万元—320122万元，与上年同期相比预计增加132945万元—147467万元，同比增长77%—85%;预计2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为183772万元—198295万元，与上年同期相比预计增加31239万元—45762万元，同比增长20%—30%。 

　　对于业绩预增，九州通表示，2020年度，公司主营业务稳定增长，包括公司总代理总经销业务、医疗器械等业务的快速增长，同时公司毛利率持续提升;公司融资成本下降，减税降费政策成效逐步显现，公司的各项管理措施也在不断加强，这些因素促进了公司2020年度业绩的快速增长。 

　　此外，2020年，九州通参股的爱美客技术发展股份有限公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市形成公允价值变动损益，以及全资子公司上海九州通医药有限公司取得土地处置补偿收益等，导致报告期非经常性损益金额约12.18亿元，以上因素共同促进了公司2020年度净利润较上年同期大幅增长。 

　　行业龙头股价“逆势”下跌 董监高将减持88万股 

　　年报显示，九州通所处的行业为医药流通行业，主营业务为药品、医疗器械、中药材与中药饮片、食品、保健品等产品的批发，零售连锁，药品生产和研发以及增值服务业务。 

　　2019年，九州通有96.6%的收入来自医药批发及相关业务，剩下的收入的来自医药零售和医药工业。按产品划分，该公司有78.5%的收入来自西药、中成药，15.5%的收入来自医疗器械、计生用品，其余收入来自中药材、中药饮片和食品、保健品、化妆品等。 

　　医药批发是九州通的主营业务，截至2019年末，该公司的二级及以上医院有效客户达5800余家，二级以下基医疗机构有效客户达10.7万余家。此外，该公司有零售药店1069家，其中直营店216家，加盟店853家。在B2B线上销售方面，截至2019年末，该公司的下游注册客户超过19万家，其中活跃客户数达到14万家;注册的厂家业务员等客户超过13万。 

　　截至2019年，九州通的总代理事业部经营品规1013个，实现销售37.22亿元，较上年同期增长26.93%，销售毛利率15.91%。 

　　数据显示，近年来，我国的医药批发行业规模比较稳定，截至2018年，全国共有药品批发企业1.4万家，近四年我国药品批发企业数量维持在1.3万家左右。 

　　从药品批发企业销售收入排名上来看，目前，我国医药批发企业可以分为3个梯队，第一梯队企业共4家，包括国药集团、华润医药、上海医药、九州通，属于全国性龙头企业，在医药批发行业的竞争优势明显，并且与第二梯队差距较大。第二竞争梯队的企业属于区域性龙头企业，包括广州医药、创美药业、柳州医药、瑞康医药、鹭燕医药等，行业内部竞争相对平和。目前处于第三梯队的竞争企业数多，竞争相对激烈。 

　　从今年年初至3月1日，九州通的股价下降了6.33%，同期所属行业板的降幅为1.63%。2020年下半年，融易资讯网（www.ironge.com.cn），九州通的股价下降了8.65%，同期所属行业板块的降幅为5.61%。由此可见，九州通的股价近期在“逆势”下降。 

　　尽管近期该公司的并没有出现大幅上涨，但该公司的高管计划在未来几个月减持该公司的股票。该公司2月5日公告显示，董事龚翼华先生、刘义常先生，监事陈莉女士，高管陈启明先生、林新扬先生、郭磊女士、王启兵先生和杨菊美女士共八名董事、监事及高级管理人员，因个人融资借款到期还款的需要，计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内(窗口期等不得减持股票期间不减持)，通过集中竞价方式合计减持最高不超过88.29万股，占公司总股本比例为0.0471%。上述董监高拟减持股票数量均不超过其所持有本公司股票总数的25%，减持价格将按照减持实际实施时的市场价格确定。 

　　截至该公告披露日，上述董监高合计持有本公司股票353.31万股，占公司总股本比例为0.1886%。