奈雪的茶冲刺IPO：连续三年亏损 专家称经营能力要支撑得起其“高端”定位

　　央广网北京2月24日消息（记者 牛谷月）抢跑上市在即，奈雪的茶关联公司却被列入经营异常名录。尽管事后奈雪的茶官方回应称此次“节外生枝”系“年报数据文书笔误”，“两天就会撤销了”，但这次事件对于正处于冲刺IPO紧要关口的奈雪的茶来说，无疑又一次引发了市场对其的广泛关注。 

　　“弄虚作假” 

　　——奈雪的茶关联公司被列入经营异常名录 

　　国家企业信用信息公示系统显示，2月18日，奈雪的茶关联公司北京奈雪餐饮管理有限公司因“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”被列入经营异常名录，做出决定机关为北京市朝阳区市场监督管理局。 

　　据媒体报道，2月22日，奈雪的茶官方消息回应称，“此事是误会。奈雪北京分公司在自行排查年报数据时发现2019年年报数据报送存在文书笔误，在2月18日主动向市场监督管理局递交了修改申请，并于当天上午修改完成。因系统设置，修改年报数据必定会显示异常情况且无其他选项，现市场监督管理局已接受并处理了我司的撤销异常申请。”奈雪的茶方面还表示：“（经营异常）两天就会撤销了。” 

　　然而，据国家企业信用信息公示系统，截至2月24日央广网记者发稿，奈雪的茶关联公司尚未被移出经营异常名录。

　　（截图自国家企业信用信息公示系统） 

　　公开资料显示，奈雪的茶创立于2015年，总部位于广东省深圳市，隶属于品道餐饮管理有限公司，是国内第一家主打“茶饮+软欧包”的新式茶饮品牌，以20-35岁年轻女性为主要客群。 

　　“流血”上市 

　　——至今尚未盈利，专家：急于上市是为了稳住资本方 

　　牛年除夕之夜，奈雪的茶向港交所递交了招股书，正式启动港股上市程序，摩根大通、招银国际、华泰金融为其联合保荐人。若成功上市，奈雪的茶将成为“新式茶饮第一股”。 

　　然而从招股书公布的数据来看，奈雪的茶三年以来尚未盈利，此次冲刺IPO可以说是“流血”上市。 

　　据招股书披露的近三年数据，奈雪的茶2018年、2019年收益额分别为10.87亿元、25.02亿元，2019年收益额同比增长130.2%。2020年前三季度收益额为21.15亿元，相较2019年前三季度17.50亿元的收益，同比增长21%，增速明显下降。不仅如此，奈雪的茶至今仍处于亏损状态。招股书数据显示，奈雪的茶2018年、2019年、2020年前三季度的净亏损额分别为0.70亿元、0.40亿元、0.28亿元。由此可见，尽管奈雪的茶近三年营收达57亿元，净亏损额却合计达1.38亿元，近三年以来尚未实现过盈利。

　　（截图自招股书） 

　　奈雪的茶在此次招股书的风险因素中称，“我们过去曾产生过净亏损，日后我们可能会继续产生重大净亏损”。 

　　值得注意的是，天眼查APP显示，2020年10月29日，奈雪的茶创始人赵林退出董事，投资人曹明慧、北京天图兴北投资中心（有限合伙）、成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）退出。其中，天图资本是奈雪的茶在之前完成的天使轮、A轮、A+轮三轮融资中的主要投资方。 

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，奈雪的茶递交招股书之前，已经有一些投资者离场，这表明资本对于奈雪的茶已经没有太大的信心，甚至“看不到希望了”。“每一个投资机构，投钱进一个企业，都是为了企业上市后可以拿钱离场。但当投资者都不愿意等到上市就离场，就说明投资者对奈雪的茶没有信心了。”朱丹蓬分析道，融易资讯网（www.ironge.com.cn），“所以奈雪的茶这次急于上市，首先是为了补足自身资金方面的短板，但更多的是要稳住资本方，防止未来更多的投资机构撤场。” 

　　高级行业分析师宋亮指出，至今未盈利的现状导致奈雪的茶“上市难度很大”。“无论是在港股还是A股上市，连续盈利的情况下上市，才能获得一个较高的估值，达到融资的目的。否则，就算在连续亏损的情况下成功IPO，不能获得高估值，也就失去了上市的意义。” 

　　“三高”经营 

　　——高端选址、高客单价、高成本材料，专家：经营能力要跟上