A股牛年“开门红”，顺周期股爆发，机构“抱团股”回调不必过度担忧

　　红周刊记者 | 李健 

　　春节期间，海外市场一片火热，道琼斯指数涨0.56%，大宗商品、原油等也实现了大涨。A股投资者对新年行情抱有很高的期待，截至18日收盘，上证指数上涨了0.55%，实现“开门红”，但全天来看，上证综指呈现了高开低走的趋势。与此同时，截至收盘，深证成指下跌1.22%，前期积累涨幅的机构“抱团”龙头股也纷纷下跌。对此，中金公司董事总经理、首席策略师王汉锋对18日A股的表现点评称：“我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。行稳方能致远，A股的“理性”和表现的“节制”，对中期来说并非坏事。” 

　　A股“开门红”盘面分化加剧 

　　高价股获利回吐仍在情理之中 

　　如果从个股涨跌幅来看，年内首个交易日的A股可谓“喜气洋洋”，近九成个股股价收涨，130多只个股涨停。另外，两市成交额突破1万亿。 

　　盘面上，周期行业全面上涨，有色、化工、油服等板块涨幅居前，其中，山西焦煤、紫金矿业、开滦股份等多只个股涨停。此外，影视、注册制次新、银行、区块链等板块均纷纷拉升，在数字货币板块中，四方精创、银之杰、飞天诚信涨幅超过13%。 

　　但一边是火焰一边是海水，节前接连上涨的疫苗、白酒板块，截至18日收盘，很多个股出现回调，贵州茅台收跌5%，五粮液收跌2.67%，另有顺鑫农业、泸州老窖、水井坊、酒鬼酒和今世缘跌幅超过6%。宁德时代、金龙鱼等创业板权重的走弱，也拖累了创业板指的行情。 

　　在此带动下，18日三大指数呈现高开低走行情。中金公司董事总经理、首席策略师王汉锋在当日盘后发文分析称：“我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。行稳方能致远，A股的“理性”和表现的“节制”，对中期来说并非坏事。” 

　　星石投资向《红周刊》记者表示，周期行业受到青睐，主要是因为市场对通胀和经济复苏预期增强，包括拜登1.9万亿政策即将落地的预期、疫苗较快落地等。春节期间大宗商品价格走强；CRB金属指数上涨3.2%；10年期美债收益率突破1.3%。受此影响，顺周期板块成为了市场青睐的方向。 

　　但同时市场对货币政策的担忧加大，那么对流动性比较敏感的成长股，也就出现了一定的调整。 

　　除此之外，2月18日央行在公开市场上净回笼了2600亿元资金，成为了近年来，春节后最大规模的资金回笼。而且在2月18日发布的《公开市场业务交易公告》中，央行提到“春节后现金逐步回笼”。分析人士认为，流动性的扰动或也是18日市场高开低走的原因之一。 

　　图1 2月18日《公开市场业务交易公告》

　　在春节假期前，央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》已经提出，“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动”；而在第三季度的货币政策执行报告中，对应的表述为“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”。 

　　申万宏源孟祥娟团队认为，节前央行投放以逆回购为主且操作偏紧，伴随节后逆回购的大量到期，预计资金面波动很难抑止，而且资金利率中枢已经很难回到2020年12月低位。 

　　上述分析人士认为，虽然政策说“不急转弯”，但凡事要看“做”而不是“说”。不过，货币政策收紧早些到来，也让投资者悬着的心早点落了下来，从这个角度来看，也是一个利好因素。未来一段时间，流动性的变化可能会对市场造成一定扰动，但流动性不是主要矛盾，经济的复苏才是更值得关注的方面。 

　　星石投资也认为，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异带来的国内外经济复苏的共振将是市场的主线。 

　　对于指数的回调，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。春节前连续多日上涨的消费白马股、新能源汽车以及科技龙头股出现了获利回吐。因此，市场出现一定的震荡是在情理之中。 

　　需求回暖周期股大爆发 

　　机构“抱团股”回调不改龙头股强势趋势 

　　牛年首个交易日，周期股的表现极为火热，有色板块更是掀起了涨停潮，3000多亿市值的紫金矿业开盘就封死一字涨停。江西铜业、驰宏锌锗、园城黄金等也纷纷涨停。此外，石油、航运、房地产等周期类板块也出现爆发，中国石化盘中一度逼近涨停，中国石油也一度涨超6%；华侨城和中房股份收盘涨停。