细分行业龙头“长袖善舞” 大消费板块牛年能否继续“牛”

　　经过改革开放40余年的经济发展，中国消费正在向第三次升级迈进，已由满足温饱向追求更高品质的需求转移。由此带来的巨大消费需求，必然刺激相应赛道上的企业，特别是各细分行业的龙头公司迎来更大的市场空间，从而带来业绩的不断提升。 

　　在这第三次消费升级的过程中，高端白酒、乳制品、家电、家居、智能手机、旅游等子行业龙头，以及诸多创新性消费概念公司迎来巨大的发展热潮，一次次刷新资本市场给出的估值高度。 

　　这一点从A股市场大消费板块的表现来看也可以得到充分印证。传统的消费白马股，典型代表如贵州茅台、五粮液，过去一年均录得了翻倍的收益，市值迭创新高。 

　　新兴的消费龙头个股，如金龙鱼去年10月15日以25.7元的发行价登陆A股以来，尤其是在注册制实施后部分次新股纷纷跌破发行价的背景下，金龙鱼股价却一路上涨，截至今年2月8日收盘，股价仍保持在100元以上。 

　　那么，进入牛年以后，大消费板块还能否延续牛气冲天的态势？未来还有哪些可资挖掘的投资机会？《投资者网》特制作本专题，全面梳理大消费领域中值得关注的细分领域与公司，以期为投资者提供参考。 

　　政策利好频出支持大消费长期向好 

　　2020年以来，外部贸易环境的波谲云诡，叠加疫情冲击后国内经济在全球范围内快速复苏的态势，中央决策层提出了加快国际国内“双循环”，特别是推进“内循环”的扶持方向，再度引爆了A股市场相关板块，融易新媒体，首当其冲受益于“内循环”刺激政策的大消费板块，也诞生了众多大消费牛股。 

　　事实上，在中国经济近年来增速放缓的宏观背景下，稳增长、促消费一直是政策主基调之一。自2018年以来，就陆续出台了一系列促进消费的政策，如国务院的《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》，其中的基本原则就提出，要顺应居民消费升级趋势，努力增加高品质产品和服务供给，切实满足基本消费、持续提升传统消费、大力培育新兴消费、不断激发潜在消费。 

　　2019年初，国家发改委提出，将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。这一年还出台了个人所得税减税的相关政策，这些政策的实施，无疑都有助于刺激居民消费，利好大消费板块。 

　　2020年，在投资增速已经不高，主要靠消费来拉动内需的大背景下，管理层提出加快形成以“内循环”为主、国际国内“双循环”相互促进的新格局。特别是自2020年下半年以来，中国在全球范围内率先控制住了疫情的大范围蔓延，也率先迈出了经济复苏的脚步，这对于提振内需、拉动消费也具有非常明显的刺激作用，这种刺激作用自然会逐步传导到相关行业与企业，为它们的业绩增长提供持续的动能。 

　　而在有市场晴雨表之称的A股市场，政策的风向自然也会率先反应在相关行业与公司的股价表现上，由此开启了近年来消费板块，特别是龙头个股的走牛行情。 

　　大消费的增长故事“看得见摸得着” 

　　曾经，A股市场热衷于概念炒作，一些行业或者公司打出一个高深的概念，投资者根本搞不懂它们到底做什么、靠什么赚钱，其实大多靠“想象空间”支撑股价，后续一旦发现概念根本支撑不了业绩，就很容易出现大跌的走势，炒作过后，留下一地鸡毛。不少投资者也身受其害。 

　　相比之下，大消费板块的增长逻辑非常“接地气”，看得见摸得着。在A股不长的30余年历史中，那些较为著名的消费龙头公司，如贵州茅台、五粮液、格力电器等，长期来看均具备了较强的业绩增长持续性，也为投资者带来了可观的长期回报。因此，这些公司也就更容易得到市场的认可。 

　　那么，很多投资者可能要问，大消费板块，特别是优质龙头个股，已经涨了那么多，还能继续涨吗？ 

　　对此，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，“消费行业在我国是比较有优势的。2020年我国GDP突破100万亿元，人均GDP突破一万美元。根据欧美国家的经验，当人均GDP突破一万美元之后就会出现消费大爆发，尤其是受益于消费升级的一些品牌消费品，未来具有较大的投资机会。内循环是指拉动消费，因为现在投资增速已经不高，主要靠消费来拉动内需。消费白马股是值得长期持有的股票，无论是白酒、医药还是食品饮料相关行业的白马股都值得长期持有。另外，一些新的消费形式，例如新零售、免税店、消费电子甚至包括具有消费属性的新能源汽车，都将从消费爆发以及消费升级中受益。因此，持有消费白马股就抓住了业绩增长最稳定的一类股票的机会。”