郑眼看盘：节前拉升过猛 茅台罕见跳水

　　今年春节后，本周四，A股高开，然而随后股指回落，“抱团股”普跌，医药、白酒类股下跌最为明显。与此同时，周期属性较强的金融、地产、“两桶油”、有色金属、煤炭等绝大多数前期滞涨股出现难得的普涨行情。

　　贵州茅台在春节假日期间有些关于国际基金减持的利空消息，加之该股节前拉升得过猛，故早盘略微上冲后就大幅杀跌，最终大跌5.00%至2470.99元。该股杀跌带坏了几乎所有消费类大蓝筹，如海天味业暴跌8.40%。当“抱团股”走弱时，多数个股一般就易上涨，几乎所有前期涨幅落后的品种表现不错，涨得最欢的是周期类股及次新股。

　　截至周四收盘，上证综指涨0.55%至3675.36点，深综指跌0.41%至2450.39点。此外，创业板综指跌0.99%，科创50指数跌0.51%。由各大指数看，显然都是黄线远在白线之上，摆明了“大市值品种弱，而小市值品种强”。

　　2月18日，央行做了2000亿元中期借贷便利（MLF）及200亿元逆回购，因当日有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期，故净回笼2600亿元。最近一段时间，融易新媒体，市场对此比较担心，不少机构几乎一直盯着央行举动，发现苗头不对就可能减持，至少暂时不会加仓。

　　节前基金重仓指数（880801）为“八连阳”，节后却大跌1.16%，显然央行的举动影响了基金行为。不过，更多受外围资金面影响的北上资金相对麻木，周四积极买入A股，净买入额达50.73亿元。

　　接下来，市场资金面可能仍然中性略偏紧，央行可能有“缓慢拐弯”的动机，客观上来说，近期美元走稳应该使我们央行在回笼资金方面显然相对舒适，因其可能不再像以前那般担心人民币进一步升值了。

　　考虑到资金面边际收紧，投资者操作上宜谨慎一些，对于一些涨幅过大、靠估值提升的“抱团股”暂时可以回避，即使想逢低接货最好也再等一阵，待其估值回归一些再说。对一些上涨不太靠估值提升的品种，投资者仍可相对惜售，这类股等到年报公布后估值有望进一步下降，届时即使仍然高估一些，但是相信高估程度也有限。

　　投资者对央行紧缩可以提防，却也不必太过紧张。个人觉得央行紧缩倾向本身也是个变量，在资金面稍稍紧了后，央行或者就有机会暂时收手。现在我们经济的恢复正在进行，许多小微企业仍然面临考验，极需流动性支持。

　　对于资金闲不住的投资者来说，一部分周期股可能是个较好的布局方向，因国际大宗商品种近期走势的确不错，这应有利于A股中部分周期股业绩提升。不过，投资者在布局周期类股时也得区分具体品种，不宜搞“一刀切”。以有色金属与原油涨势来看，这两类大宗商品上涨既有共性，即市场期待欧美疫情结束后经济恢复，但是不同大宗商品其实也有各自的特殊情况，应区别对待。

　　比如说美国原油期货上涨，其最近上涨的很大一部分原因是与寒冬天气损及该国的页岩油开发，很显然该因素并不具有持续性。市场走势可能已反映出这些，周四许多周期股涨停，如江西铜业、中国铝业，但是“两桶油”却难以冲到涨停，涨幅不如节日期间其H股。

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