营收大幅增长 奈雪的茶利润率大幅下滑

　　成立六年，奈雪的茶通过新式茶饮在竞争激烈的奶茶届突围而出。然而门店大幅扩张的同时，这个“奶茶新贵”也必须面对单店收入下滑、山寨频出、竞争日趋激烈等众多不利因素。

　　“奶茶第一股”奈雪的茶上市消息正式落地。

　　2月11日周四晚间，港交所更新信息显示，国内知名茶饮品牌奈雪的茶递交招股书，摩根大通、招银国际、华泰国际为保荐人。

　　筹资额方面，IFR国际金融评论2月初报道称，奈雪的茶IPO筹资预计在4亿至5亿美元。

　　官网显示，奈雪的茶由彭心和赵林夫妇创立于2015年，总部位于广东省深圳市，以20-35岁年轻女性为主要客群。

　　奈雪的茶主要售卖以鲜果茶为代表的现制茶饮和现制烘焙，产品广受消费者欢迎。招股书显示，截止2020年前九个月，其三大畅销经典茶饮(霸气芝士草莓、霸气橙、霸气芝士葡萄)合共贡献了同期现制茶饮总销售额的25.3%。

　　然而疫情影响下营收增速大幅放缓，净利润率仅仅为0.2%，单店收入趋于下滑，以及新式茶饮市场竞争愈发激烈，这些因素都给这家茶饮品牌未来的发展增添了不少障碍。

　　营收大幅增长然而净利润率仅为0.2%

　　成立六年，奈雪的茶如今已经成为知名的新式茶饮品牌，业务也大幅扩张。

　　招股书显示，2018年、2019年，奈雪的茶营收分别为10.87亿元、25亿元，同比大幅增长130%。不过受疫情影响，2020年公司增速大幅放缓。截至2020年9月30日前九个月营收为21.1亿元，上年同期为17.5亿元，同比增长20%。

　　收入增长的同时，亏损相对收窄。

　　2018年、2019年奈雪的茶期内亏损分别为6973万元、3968万元。不过2020年前九个月期内亏损为2751万元，高于上年同期的387万元。

　　经调整后，2018年、2019年经调整亏损分别为5658万元、1173万元，大幅改善。

　　然而在疫情影响之下，2020年前九个月奈雪的茶净利润仅为448万元，远低于上年同期的1685万元，大降73%;净利润率仅为0.2%，远不及上年同期的1%。

　　不到三年门店大增近400家

　　作为高端茶饮的代表，庞大的营收与极低的净利润率背后，反映出来的或许是奈雪的茶大踏步在全国大规模扩张店面，这种市场打法通常都会影响利润空间。

　　截止2017年年底，奈雪的茶门店仅44间;到了2020年9月30日，其门店总数已经大幅增加至422间，其中中国大陆61个城市共有420间，门店数量达到3年前近十倍。

　　按照分布来看，一线城市门店数量最多，目前达到155间;新一线城市紧随其后且扩张速度更快，不到两年的时间门店总数就从58间增至148间。也就是说，一线和新一线城市的门店总和已占到总数的7成以上。

　　显然，进入2021年奈雪的茶还将继续加快扩张脚步。招股书显示，公司计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，其中约70%将规划为2020年11月新推出的奈雪PRO茶饮店。

　　疫情影响，2020年同店利润率大幅下滑

　　然而对于茶饮店来说，业务的扩张除了门店数量增加之外，单店销售额也需要维持稳定甚至是增长。

　　但是整体来看，奈雪的茶每间店铺日均销售额有下滑迹象。其中，一线城市下滑幅度最小，二线城市下滑幅度最高。

　　具体来看，2018年每间店铺日均销售额为30700元，但是2019年降至27700元，同比下滑近10%。2020年前九个月，每间店铺日均销售额进一步降至20100元，较上年同期的28900元下降大30%。

　　从每间店铺平均每日订单数量和每笔订单平均销售价值来看，也是一线城市更加稳定。其中，一线城市尽管订单量下滑，但是每笔订单平均销售价值略有提升;而新一线和二线城市订单量和单笔价值均出现下滑，且二线城市下滑幅度更大。

　　更能反映真实情况的同店销售数据也有类似趋势。2018年和2019年总体来看，同店销售额略有下滑，利润率维持在25%左右的水平;2020年前9个月，同店销售额同比降幅更大，同店利润率更是大跌至12.6%。按照城市来看，二线城市下滑幅度更加显著。

　　奈雪的茶在招股书中解释，期内每间店铺日均销售额和同店销售额有所下降，主要是在整个网络中开设了新的门店，令现有门店访客量及订单分布更加均衡。

　　此外，2020年受新冠疫情的影响，前九个月同店利润率降至12.6%，远低于2019年同期的21.8%。

　　不过招股书也表示，进入去年三季度，公司业绩已经稳定复苏，同店利润率恢复至18.1%。

　　值得注意的是，面对竞争的加剧和业绩的下滑，奈雪的茶选择在2020年11月推出奈雪pro，进一步扩展产品种类和触达更多消费场景。