多家上市公司厮杀万亿休闲零食市场食品安全、渠道模式定成败

　　随着人们消费水平的提高和消费方式的改变，休闲零食逐渐成为日常生活的必需品。对于当代年轻人来说，休闲零食除了可以用来吃，还是寂寞时刻的“伴侣”，舌尖上的这一需求催生出了庞大的市场。iiMedia Research(艾媒咨询)的数据显示，早在2019年，中国休闲食品市场规模已达到10556亿元。

　　万亿市场吸引了众多入局者，如消费者熟知的三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）、来伊份（603777.SH）、盐津铺子（002847.SZ），还有凭借布局坚果市场弯道超车的洽洽食品（002557.SZ），以及正在冲刺IPO的甘源食品、两次被易主的百草味。那么，现在的休闲零食市场有怎样的特色？形成了怎样的格局？而作为厂商，要如何抓住其中的市场机遇？如何应对这一辽阔市场？

　　增长空间仍广阔，坚果品类最叫座 

　　据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《中国休闲食品市场情况》，2010-2019年中国休闲食品行业实现快速扩容，年复合增长率达到9.92%，2019年中国休闲食品行业市场规模达到10556亿元，同比增长6.63%，预计2021年我国休闲食品行业规模将达到11562亿元，而除了三只松鼠、良品铺子这些比较年轻的企业外，在这庞大规模市场激烈厮杀的还有来伊份、洽洽食品、甘源食品、百草味等老牌玩家。

　　从品类上来讲，目前市场上的休闲零食以烘培食品、糖果、饼干、膨化食品、坚果炒货、卤制肉食为主。据中国报道大厅发布的《休闲食品行业数据统计》，目前烘焙食品的市场份额占比最大，达到38%，其次分别是糖果、饼干、膨化食品、坚果，分别占比24%、 14%、6%、2%、13%。糖果、饼干和烘焙食品的规模已经超过千亿，坚果和膨化食品的市场规模还在百亿左右，差距较大。

　　其中，休闲卤制品、烘焙糕点、坚果炒货增速最快，2010-2020年的年复合增长率分别为20%、12%、11.0%，处于快速成长期；而膨化食品、饼干、糖果巧克力增速相对较慢，同期的年复合增长率分别为8%、5%、1%，已步入成熟期。

　　从消费者的喜好来讲，最叫座的是坚果品类。根据星图数据发布的《2020年双十一电商大促节销售分析报告》，2020年双十一期间，休闲零食的销售额达32亿元。从子品类的分布来看，坚果炒货最受欢迎，销售占比超3成，肉干肉脯和零食大礼包紧随其后。

　　目前，在产品结构上，三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、来伊份、百草味覆盖了肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等品类。甘源食品则覆盖了籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类等品类，而洽洽食品仅有葵瓜子及坚果两个品类。

　　盈利能力大比拼，成败皆因坚果 

　　就上述上市企业目前的市值，数洽洽食品最高。截至2021年2月5日，洽洽食品总市值347亿元，良品铺子以237亿元的市值居第二位，其次是三只松鼠，市值为163亿元，值得关注的是，三只松鼠在2020年5月的股价曾高达91.31元/股，市值一度逼近400亿元，而盐津铺子及来伊份的市值分别为148亿元、34亿元。

　　从收入规模来看，三只松鼠、来伊份、良品铺子、洽洽食品、甘源食品、盐津铺子、百草味呈现出了明显的梯队效应。其中，三只松鼠及良品铺子营收规模超过50亿元，三只松鼠在2019年的营收甚至高达101亿元，成为了新零食行业的头部梯队企业；其次是百草味、洽洽食品及来伊份，营收规模在40亿元上下，位列第二梯队；最后梯队是甘源食品及盐津铺子，营收规模在10亿元上下。

　　而三只松鼠能持续拔得销售规模头筹，除了赶上了电商快车，更重要的原因在于选品。三只松鼠选择通过坚果细分品类切入，成功打造了卡通坚果品牌和互联网短平快的销售模式，成为了坚果电商细分领域的领头羊。

　　洽洽食品的发展同样受益于坚果品类。虽然公司的葵花子营收占据大头，但真正的业绩驱动为2017年推出的“小黄袋”每日坚果。在2017年以前，公司最重要的葵花子业务同比增速不断下滑至负增长，但在2017年、2018年，“小黄袋”推出后带来了营收达129%、103%的增幅，提振了公司整体业绩。受此影响，2018年，葵花子营收同比增长了12%。在葵花子业务的基础上，洽洽食品凭借每日坚果这一突破口实现弯道超车。

　　然而，三只松鼠虽然营收规模凭借坚果扶摇直上，但净利润却逐渐背离。

　　从盈利能力上来看，剔除非经常性损益后，除来伊份在2018年起开始持续亏损外，其余企业均获得正向利润。其中，洽洽食品的扣非净利润成色最好，并保持着增长态势。扣非净利润同步增长的还有良品铺子、盐津铺子、甘源食品。而营收规模最大的三只松鼠，虽然扣非净利润与良品铺子不相上下，但却呈现出逐年下滑的趋势，处于增收不增利的状态。究其原因，与坚果品类高昂的成本不无关系。