可孚医疗研发费占比1%倚重天猫 销售员年薪畸低增利

　　中国经济网编者按：可孚医疗科技股份有限公司（简称“可孚医疗”）将于2月8日上会。可孚医疗拟在深交所创业板上市，拟发行股数不超过4000万股，保荐人（主承销商）为西部证券，联席主承销商为光大证券。 

　　可孚医疗拟募集资金10.07亿元，其中，3.19亿元用于长沙智慧健康监测与医疗护理产品生产基地建设项目，1.67亿元用于湘阴智能医疗产业园建设（一期）项目，3.41亿元用于研发中心及仓储物流中心建设项目，1.8亿元用于补充流动资金。 

　　可孚医疗专业从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，公司的控股股东是长沙械字号医疗投资有限公司，实际控制人是张敏、聂娟。公司系高新技术企业，截至招股说明书签署日，拥有137项专利。 

　　2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗实现营业收入分别为85,051.13万元、108,708.11万元、146,202.95万元、122,861.64万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为93,550.52万元、109,350.06万元、145,166.35万元、122,040.87万元，销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比例分别为109.99%、100.59%、99.29%、99.33%。 

　　公司2017年净利润亏损，报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗实现净利润分别为-2374.52万元、6620.59万元、12,420.36万元、27,331.60万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1757.28万元、617.91万元、5739.78万元、17,299.54万元，经营活动产生的现金流量净额占净利润比例分别为74.01%、9.33%、46.21%、63.30%。 

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，可孚医疗资产总额分别为38,976.82万元、60,683.84万元、104,925.78万元、161,483.61万元，负债总额分别为22,321.04万元、37,187.48万元、44,984.44万元、76,610.66万元，资产负债率（母公司）分别为14.84%、32.26%、12.79%、43.46%，资产负债率（合并口径）分别为57.27%、61.28%、42.87%、47.43%。 

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，可孚医疗货币资金余额分别为3369.63万元、12,242.82万元、36,891.92万元、46,429.07万元，主要为银行存款与其他货币资金。各期末，银行存款占比分别为69.24%、69.20%、57.02%、89.53%。 

　　公司负债主要为流动负债。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，可孚医疗流动负债金额为22,321.04万元、37,186.38万元、41,411.34万元、72,620.01万元，流动负债占比负债总额比重分别为100.00%、100.00%、92.06%、94.79%。各期末，公司短期借款余额分别为4240.00万元、8423.08万元、3970.00万元、31,500.00万元，占流动负债的比例分别为19.00%、22.65%、9.59%、43.39%。 

　　2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗综合毛利率分别为32.81%、36.83%、38.34%、49.76%。报告期内，公司毛利率略低于同行业平均毛利率水平，但随着综合毛利率逐年提升，逐渐与同行业平均毛利率水平接近。 

　　2018年至今第一大客户为阿里系统。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗的第一大客户分别为老百姓系统、阿里系统、阿里系统、阿里系统，销售金额占当期营业收入比例分别为5.43%、9.10%、20.09%、21.41%。关于报告期内可孚医疗新增前五大客户情况，2018年，公司新增的前五大客户为阿里系统和海王系统；2019年，公司新增的前五大客户为桐庐好邻居大药房连锁有限公司，2020年1-6月，公司新增的前五大客户为国药系统。 

　　公司线上销售金额占比逐年上升。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗线上销售占主营业务收入的比例分别为64.10%、64.95%、71.62%、75.89%。报告期内，公司在天猫（包括天猫超市、阿里健康大药房）、京东两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为61.85%、62.48%、67.62%、65.30%，占比相对集中，对于上述平台存在一定依赖。 

　　报告期内天猫平台销售规模占比较高，主要原因系公司始终专注于通过开设自营店铺直接服务于终端消费者，报告期内公司自营店铺主要集中于天猫平台。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，可孚医疗各线上销售平台销售收入分布情况显示，来自天猫的销售金额占比分别为87.69%、85.92%、88.69%、79.07%。 

　　可孚医疗2019年线上自营模式、直发模式的客户数量增长速度和规模显著高于2017年和2018年，主要由于新增产品型号、新增合作平台及加强与阿里健康大药房的合作；报告期内，可孚医疗在天猫/淘宝平台自营店铺的新客户数量占自营店铺新客户数量的比例分别为92.93%、88.72%、86.30%、74.39%。对此，深交所提出的问题：阿里巴巴及其关联方是否在可孚医疗直接或间接持有权益，是否与可孚医疗及其实际控制人、主要股东之间存在关联关系、其他资金、业务往来或利益安排。