本报记者陈婷赵毅深圳报道
推进“股权+债权”模式以谋求发展壮大的这6年来,广州珠江实业开发股份有限公司(600684.SH,以下简称“珠江实业”)吸取的深刻教训或许为“钱不是万能的,但没有钱是万万不能的”。
近日,珠江实业公告称,又有一笔金额约11.13亿元的债权到期未获清偿,占公司2019年经审计归母净资产的34.63%,债务人即为广东亿华房地产开发有限公司(以下简称“广东亿华”),一家由珠江实业于2018年通过“股权+债权”方式获得持股比例41%的子公司。
无独有偶,同样由珠江实业以“股权+债权”投资的广州市穗芳鸿华科技发展有限公司(以下简称“穗芳鸿华”)存在4100万元委托贷款到期未清偿,而对广州东湛房地产开发有限公司(以下简称“广州东湛”)的债权投资目前已出现资金占用费逾期支付的情况。
《中国经营报》记者注意到,自2015年开始,珠江实业称要重点推进“股权融资+债权融资”发展模式以收并购优质项目,从而先后取得9家公司的相关股权,并大方地对其施予债权投资。只不过,如今再看这些被寄予厚望的子公司项目,多因进展曲折缓慢而使开发商资金周转受限,陷入进退两难的境地。
珠江实业日渐意识到“股权+债权”模式的风险正在变成现实。近年来,公司主要通过出售子公司股权回笼资金、收购子公司全部股权以盘活项目、诉诸法律追债等手段来填补这一资金拆借“窟窿”。
眼下,珠江实业已对广东亿华上述债权投资向法院提起诉讼,该案尚处于立案受理阶段。对此,珠江实业董事会办公室相关工作人员仅向记者表示,目前公司日常经营活动一切正常,未受影响。而关于公司面临的资金状况及经营发展计划等相关问题,记者未收到珠江实业方面进一步回应。
近五成拆借资金逾期
在繁华的广州北京路片区,景豪坊施工现场却是一片静寂,工地上裸露着钢筋水泥,锈迹斑斑的塔吊高悬,显示着项目陷入停工状态。时过境迁,景豪坊外挂的“双地铁上盖,城央稀缺学位房”广告横幅早已褪色,而部分工地现已沦为临时停车场。
彼时,珠江实业看中的亦是景豪坊位于商业聚集地,坐拥周边配套完善、道路网络发达的有利条件。珠江实业憧憬着未来获得投资收益的同时,也希望与合作方就其他广州房地产项目进一步合作,以增强公司在广州市场的影响力。
为此,珠江实业给出“十足诚意”。2018年1月,珠江实业公告称,拟向广东亿华投资不超过11.6亿元,成为其股东。其中,4674万元股权投资款用于收购广东亿华原股东持有的41%股权,其余款项作为对其的债权投资。这也就意味着,珠江实业对广东亿华的债权投资款(即委托贷款)高达11.13亿元。
随后一个月,珠江实业再次向广东亿华提供8.4亿元借款,以保障其经营活动的正常运行。珠江实业乐观地认为,“财务风险处于可控范围内,本次债权投资事项形成坏账的可能性较小。”
殊不知,广东亿华在2018年第三季度开始出现资金占用费逾期支付的情况。截至2020年12月31日,珠江实业对广东亿华的应收未收资金占用费约6.69亿元,其中账面应收未收资金占用费7682.77万元。
截至2020年12月31日,珠江实业对外资金拆借投资余额约25.4亿元。其中,11.54亿元已出现逾期;11.66亿元面临偿付风险;应收未收回资金占用费7.76亿元。公司前期均未进行减值。珠江实业披露,公司正对穗芳鸿华、广州东湛、广东亿华的债权进行减值测试。
珠江实业对上述标的的投资源自公司于2015年开始推行的“股权融资+债权融资”发展模式,旨在提升公司规模与盈利能力。
彼时,珠江实业给自己的战略定位是“金融地产探索者”,并就此作出了第一次实践尝试,以3.8亿元收购广州市创基房地产投资有限公司(以下简称“广州创基”)约57.3%股权,同时提供7.2亿元债权投资款,目标直指广州创基旗下“丽江国际花园”项目。
2016年,珠江实业“股权+债权”投资模式有了更明确,同时更高难度的目标,即“收购存在历史遗留或待解决的优质资源,巩固核心区域优势”。自此,海南美豪利投资有限公司、广东金海投资有限公司(以下简称“广东金海”)、穗芳鸿华、广州天晨房地产开发有限公司(以下简称“广州天晨”)、广州东湛等项目公司均被珠江实业收归麾下。
但上述被珠江实业视为“香饽饽”的优质资源始终是一块“难啃的骨头”。早在2017年,“丽江国际花园”项目因二期地块所涉的拆迁存在不确定性,珠江实业就将其持有的广州创基股权挂牌转让,以避免承担相关风险。
不过,珠江实业“股权+债权”的投资模式并未就此停下,融易资讯网(www.ironge.com.cn),以致后来风险渐渐发酵。
变卖资产“回血”
兜兜转转之后,珠江实业虽以高额债权投资向各个项目公司抛出了“橄榄枝”,但最终都未能完成其规模扩张的愿望。
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