爆款魔咒或被打破 基金经理称最大风险是收益低于预期

　　中国经济网编者按：股票市场此前两年的持续上涨带动了投资者的热情，但历史经验表明，在基金好卖时，A股指数曾多次出现“见顶”，这也让市场担忧爆款基金的出现会否再度引来“爆款魔咒”。有业内人士认为，自2019年以来，爆款基金接连出现，行业赚钱效应及市场环境等多重因素让投资者蜂拥而至。在这背后，尤其是理财产品净值化背景下，将有越来越多的居民财富以投资基金方式进入资本市场，这有望打破“爆款魔咒”现象。

　　不过，业内人士也提醒，现在比较大的风险是投资者预期太高。因为2019年股票型基金平均回报率是45%，2020年超50%，今年大家都抱着这种预期投资基金，所以大概率短期爆款基金的回报是会低于预期的。

　　爆款基金频现 机构认为“爆款魔咒”或被打破

　　中国证券报报道，易方达基金1月19日公告显示，前一日发行的易方达竞争优势企业当天有效认购申请确认比例为6.253716%。据此计算，易方达竞争优势企业认购规模达2398.58亿元，创公募基金历史上单只基金认购规模最高纪录。

　　“爆款基金是牛市见顶的信号。”这是股民们经常提及的一句话。历史上，在基金难卖时，往往是抄底A股的机会；在基金好卖时，A股则有过热见顶的可能。

　　中国证券报记者梳理了2010年以来历年偏股型基金的发行情况，2015年时曾有一波发行高潮。结合当时市场走势看，2015年，上证指数上涨9.41%，沪深300上涨5.58%，尤其是上半年的涨幅分别达到32.23%和26.58%。不过，2016年，上证指数下跌12.31%，沪深300下跌11.28%。

　　具体到基金单月发行情况看，据新时代证券策略研究分析师樊继拓统计，2009年至今，公募偏股型基金单月发行超500亿元的情形共有11次。其中，有6次随后出现了大级别（半年以上）拐点，3次随后出现了小级别（月度或季度）调整。

　　樊继拓认为，基金发行成为反向指标的主因是，2008年至2018年公募基金在股票市场边缘化。此前，公募基金在股票市场话语权不断下降，导致每次权益基金发行放量都是上涨后期。

　　从单只大爆款基金发行情况看，根据天风证券统计，历史上，单只爆款基金发行意味着，市场情绪正处于或接近阶段性高点。通过梳理总发行份额在100亿元以上的33只权益类基金后显示，上证指数在这些基金的发行日后一个月及三个月出现下跌情况。

　　不过，在业内人士看来，去年以来爆款基金发行情况与以往有很大不同，有望打破“魔咒”。某基金人士表示，自2019年以来，爆款基金接连出现，行业赚钱效应及市场环境等多重因素让投资者蜂拥而至。在这背后，尤其是理财产品净值化背景下，将有越来越多的居民财富以投资基金方式进入资本市场。随着公募基金在A股的话语权越来越大，公募基金发行火爆情况或不会处于市场上涨后期。

　　21世纪经济报道也称，格上理财首席策略师张婷表示，爆款基金魔咒出现源于：

　　一方面，基金经理之前的规模和投资方法的匹配性较好，但随着规模的大幅增加，投资方法与规模的匹配性出现偏差，超额收益会呈现下行；

　　另一方面，很多高收益基金，往往是风格以及持仓行业较为集中，收益弹性和爆发性也更强，而在市场处于相对中高位置的时候，能否找到性价比更高的标的。

　　此外，另一个重要原因是，市场在大幅上涨之后，会不会经历回调。不过，如今的“爆款基金魔咒”似乎出现了转机。

　　比如2020年2月18日，陈光明旗下的睿远均衡价值基金，全天认购金额达1200亿，创下国内公募基金最高认购纪录。Wind数据显示，成立以来的收益为72%，同期偏股混合型基金平均收益为48%，该基金收益远高于平均收益。

　　张婷分析：“历史上的爆款基金业绩有好有坏，归根到底还是取决于基金经理的投资能力。去年成立的爆款基金，由于市场点位相对较低，收益均呈现了不错的涨幅。”

　　“在高收益以及春季躁动的驱动之下，投资者认购热情仍然火爆，叠加目前可投资的优质标的较少，优秀的基金经理发行的产品受到投资者的追逐，最终出现超额配售的局面，这种火爆的场面大概率还会延续。”张婷说。

　　业内提醒预期太高存风险 避免频繁“炒基”

　　据21世纪经济报道刊文称，某基金经理表示：“我们统计了一下，在2015年6月12日A股5178点之前成立的股票基金有接近90%净值已经超过了5178时，所以即使在历史上估值比较高的时候买基金，持有时间比较长的话，大概率还是能够获得正收益的。所以我觉得和大家高点去买股票相比，买基金相对来说是更好。