南极电商陷财务造假质疑机构大举“出逃” 5亿元回购能否挽救股价

　　面对股价连续下跌，南极电商(002127.SZ)终于坐不住了。1月5日，在股价连续两日跌停之后，公司总经理张玉祥召开电话会议，针对“外界质疑造假、新年规划”等问题回应称，公司资金充足，投资人可以安心。同时，张玉祥还推出了史上最大回购计划。 

　　根据该回购计划，公司拟使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份，回购总金额在5亿元至7亿元之间，回购价格不超过15元/股。按回购金额上限测算，预计回购股份4666.67万股，约占公司总股本的1.90%。

　　据悉，这是公司第二次启动大规模回购计划。首次回购的时间为2018年10月至2019年10月，回购金额为1.5亿-3亿元，回购价格不高于11 元/股；最终回购金额为1.51 亿元，回购均价为8.95元/股。 

　　不同于上笔回购效果的立竿见影，在此次回购计划发布后，南极电商股价不涨反跌。1月5日至1月12日期间，公司股价跌幅一度超25%，接连走出六条阴线。对于此次推出如此大规模的回购计划，公司则表示与此次被外界质疑财务造假有关。 

　　面对财务造假的质疑，南极电商1月12日晚发布澄清公告称，公司的 IP 品牌授权具备明显的竞争壁垒、公司与恒源祥、北极绒等品牌授权公司存在竞争关系、应收账款整体比例可控并且逐年下降等。其中强调，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。 

　　机构股东疯狂出逃 

　　回顾其股价走势发现，南极电商股价在去年5月站上15元/股，此后最高上涨至24.41元/股，自去年年底才下跌回15元/股以下。对于此次回购价格的合理性及制定标准，《投资者网》致电南极电商，电话并未接通；致函询问也未获回复。 

　　作为电商概念龙头之一，南极电商或早已风光不再。Choice数据显示，截至2020年9月30日，公司机构股东达110家，较2020年6月30日的448家大幅减少；同时，机构累计持股数也由9.82亿股降至7.51亿股，减持幅度约1/4。 

　　据公司最新披露前十大股东名单，2020年三季度末至2021年1月4日期间，亦有多名机构股东进行减仓。其中，三季报披露的三只社保基金全部减持，汇添富基金旗下的两只基金亦出现减仓。

　　来源：公司公告 

　　进入1月，机构更是疯狂“出逃”。从龙虎榜数据来看。1月4日机构专用营业部列卖三、卖四；1月5日机构专用营业部列卖二、卖四、卖五。两日“机构专用”营业部合计卖出总金额达3.22亿元，相应的买入金额则为0。

　　在个人股东方面，除了公司实控人张玉祥、朱雪莲夫妇外，其他股东均已减持。其中，公司董事刘睿自2020年12月下旬以来，通过集中竞价及大宗交易等方式大幅减持，截至目前已累计减持公司800.2万股票，占其所持股本的20%左右。 

　　深陷财务造假传闻 

　　对于南极电商此次股价“闪崩”，市场众说纷纭，有关其财务造假的传闻再度浮现。据悉，最先对南极电商提出质疑的是一名券商分析师，不过不久后该分析师便被调离了岗位。 

　　2019年5月，该分析师在路演时谈及体外循环造假的识别，并以XX电商为案例进行分析，提出了六大疑点： 

　　净利润非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差(应收账款)、经营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供应商和客户高度重叠。彼时，业内普遍认为该电商便是南极电商。 

　　不过，《投资者网》梳理发现，自2019年以来，共有数十家券商对公司发布“看好”观点，有关公司的研报更是超100篇，而发布“看空”观点的唯有一家。2019年5月31日至2020年6月30日期间，公司股价仍然上涨了80%左右，似乎并未受传言太大影响。 

　　直至去年6月28日，某知名财经媒体发布的一篇名为《解密南极电商GMV暴增异象：经销商频变脸，子公司玩隐身藏玄机》的文章再度引发热议，直指南极电商存在经销商销售数据和GMV(平台销售总额)打架、多家南极人重量级店铺不停更换经营者等问题。 

　　自那以后，公司股价开始一路阴跌。彼时，对于财务方面的质疑，公司仅在投资者互动平台上回复，公司的所有经营、管理都是透明、公开的，对于个别媒体的不实报道及主观臆测或推断，公司将保留追究其法律责任的权利。 

　　产品质量问题频出