上市6年股价创新低！年内8次遭关注问询 爱迪尔净利润持续负增长

　　自2019年巨亏3亿元之后，爱迪尔业绩持续低迷。2020年前三季度，其营业收入同比降46.51%至8.60亿元，归母净利润同比降46.61%至0.27亿元

　　提起珠宝，人们不难想到周大福（1929.HK）、老凤祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等知名珠宝公司。事实上，福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司（002740.SZ，下称爱迪尔）同样在行业中占有一席之地。 

　　不过近日《投资时报》研究员注意到，这家上市后股价连续涨停、市值曾超过31亿元的珠宝公司股价却逐步走低，2021年1月8日甚至触及4.31元/股历史最低价。同时，在2018年归母净利润还实现2000多万元的情况下，一年后就巨亏3亿元。虽然进入2020年后，其未出现亏损，但业绩始终处于下滑态势。 

　　除了业绩“变脸”，进入2020年后的爱迪尔，还多次因经营管理问题屡遭监管关注、问询。如控股股东大额减持股票、股权频遭冻结、对外担保贷款存逾期风险等问题，就频频引起深交所关注。《投资时报》研究员注意到，2020年内该公司已遭深交所下发7封关注函、1封问询函。 

爱迪尔上市以来股价走势（元/股，前复权）

数据来源：Wind

　　前三季度净利近腰斩

　　“中国珠宝看深圳，深圳珠宝看水贝”，深圳罗湖水贝片区遍布着上千家珠宝生产经营单位，年交易额超过1000多亿元。爱迪尔正是继周大福、老凤祥等珠宝巨头之后，在这片土地上成长起来的珠宝企业。 

　　据了解，成立于2001年8月的爱迪尔长期致力于珠宝首饰产品的研发设计、生产加工以及销售。该公司主要产品包括炫彩、灵动、吻钻、一生一心、以及一点红五个系列。2015年1月，该公司成功登陆A股市场。 

　　上市后的三年里，爱迪尔营业收入较为平稳，2015年—2017年其营收同比增速分别为-5.13%、41.07%和55.64%。然而，其利润增速却不太好看。2015年和2016年，该公司归母净利润同比增速均为负数，分别为-22.88%和-14.22%，时至2017年虽然增速转正，但远不及其同时期的营收增速，仅有4.40%。 

　　《投资时报》研究员进一步分析发现，爱迪尔业绩呈现出增收不增利的状况或与其大规模收购有关。 

　　上市后，该公司开始频繁通过对外收购的方式进行扩张，先是2017年以2.55亿元收购大盘珠宝51%的股权；随后以发行股份买资产的方式，购买了世纪缘100%的股权。2019年，爱迪尔又通过发行股份及支付现金的方式，分别以9亿元和7亿元对价，收购了千年珠宝和蜀茂钻石。 

　　广泛收购对公司营收的影响立竿见影，但其后续业绩增长情况如何？《投资时报》研究员注意到，度过三年增收期后，爱迪尔2018年经营业绩乏力且渐显“变脸”苗头。当年，其营业收入仅比上一年增加0.43亿元，同比增速亦由2017年的55.64%降至1.81%；归母净利润则较上一年缩水0.32亿元，仅有0.28亿元，同比降幅达53.35%。 

　　时至2019年，爱迪尔业绩彻底“变脸”，虽然全年营收同比小幅增加3.43%至19.41亿元，但同期归母净利润骤减1164.68%，转盈为亏，且亏损额高达3亿元。对此，爱迪尔方面解释称，主要系公司前期收购的大盘珠宝商誉减值所致。 

　　需要注意的是，2020年前三季度，该公司业绩仍未扭转低迷态势。其中，营业收入为8.60亿元，较上一年同期下滑46.51%；归母净利润与上年同期0.52亿元相比，更是几近腰斩，仅有0.27亿元，降幅达46.61%。 

爱迪尔近三年及一期归母净利润及增速情况

数据来源：公司财报

　　短债承压 实控人减持

　　《投资时报》研究员梳理爱迪尔近年财报发现，该公司除了上市两三年后“变脸”的经营业绩外，其现金流也在上市不久后呈现出向下趋势。 

　　据财报数据披露，2017年爱迪尔拥有货币资金5.76亿元，同年短期借款达到5.31亿元，二者几乎持平。一年后，该公司短期借款增加300万元，为5.34亿元，但同期其拥有的货币资金却下滑至2.08亿元。 

　　时至2019年、2020年前三季度，爱迪尔现金流紧张的状态进一步加深。其拥有的货币资金由2018年的2.08亿元降至2019年的1.33亿元、2020年前三季度的0.16亿元；短期借款则由2018年的5.34亿元进一步攀升至2019年的8.93亿元。2020年前三季度该数值超过了2018年全年，达到6.65亿元。