55亿美元美国医药“独角兽”崩塌 鲁信创投海外投资受重创

　　本报记者王力凝北京报道

　　即便有前世界首富比尔·盖茨的巨额投资力捧，美国医药“独角兽”企业IntarciaThera-peutics（以下简称“Intarcia”）仍然没能活下去，走到了破产清算的一步。

　　Intarcia发明的一种植入皮肤下的装置“神奇小药泵”，被看做是治疗糖尿病和艾滋病的重要突破，全球医学界一度为之沸腾，企业估值高达55亿美元，曾被评为“40家颠覆世界的创业公司”之一。

　　Intarcia的破产清算，不仅让比尔·盖茨、硅谷银行、GGV纪源资本损失惨重，也给中国首家上市的创投公司鲁信创投（600783.SH)）带来不小的损失。2016年和2020年，鲁信创投通过旗下公司，对Intarcia进行了两轮投资，总投资额近2亿元人民币。

　　近期，鲁信创投发布公告称，Intarcia已经委托第三方实施资产处置和清算程序。鲁信创投计划本次将其估值下调至零，预计产生公允价值变动损失1.4亿元人民币。

　　跌下神坛的医药“独角兽”

　　资料显示，Intarcia成立于1997年，总部位于美国马萨诸塞州波士顿市，是一家医疗健康服务公司，专注于用于其植入式药泵的审批和发布，该药泵专为治疗且型糖尿病。

　　Intarcia的创始人、首席执行官为KurtC.Graves，毕业于HillsdaleCollege，曾经在诺华制药、默克公司任职。《中国经营报》记者在Intarcia的官网上看到，Intarcia自称是一家新兴的生物技术公司，致力于重新设计慢性病的治疗、预防和经验，跨学科团队包括具有远见的科学家和企业家。

　　Intarcia公司生产的一种像火柴棒一样大小的皮下植入式化学泵，被称作“神奇小药泵”，将其植入后，可以为糖尿病患者置入持续一年的药物治疗。

　　比尔·盖茨曾经非常看好这家企业，并表示生产的这种药物装置能够和HIV预防剂结合，在艾滋病病毒防治上有广阔的前景。

　　近年来，这家明星医药企业受到了资本的追捧，获得了十余轮融资，投资机构包括RACap-ita、ForesiteCapital、比尔及梅林达·盖茨基金会、硅谷银行、GGV纪源资本等等。

　　随着众多投资机构的不断加码，Intarcia公司的估值也水涨船高。2014年初，其估值为15亿美元；2015年，估值上涨到35亿美元；2016年底，融易资讯网（www.ironge.com.cn），估值为55亿美元。

　　不过，Intarcia在药品的进展上一直很不顺利。2014年，Int-arcia就宣布公司的糖尿病药物临床三期研究取得显著成就。2016年11月，Intarcia就用于治疗且型糖尿病的植入式微量渗透泵产品ITCA650向美国食品药品监督管理局（以下简称“FDA”）提交申请。

　　2017年，FDA否决了ITCA650的上市申请，原因是“担忧制造问题”。在这次申请被否之后，Intarcia终止了两个临床三期试验，并裁掉了30%的员工。

　　2019年10月，Intarcia就相关问题整改之后，再次提出新药申请，不过FDA在2020年3月第二次拒绝了其申请。

　　鲁信创投两次投资近2亿元

　　在FDA的两次否决之后，这家曾经估值高达55亿美元的企业形势不断恶化，烧光了10余亿美元的融资之后，经营难以为继。

　　2016年7月14日，鲁信创投发布了海外投资的公告。当时Intar-cia进行E轮融资，拟融资4.0002亿美元。鲁信创投通过在开曼设立的特殊目的公司（SPV）DRAG-ONRIDERLIMITED，当时计划投资5000万美元。最终，鲁信创投出资3000万美元认购了Intarcia50万股，持股比例0.77%。

　　鲁信创投在回复本报记者时表示，2016年公司参与投资Intar-cia时，其核心产品ITCA650已完成三期临床。在医疗行业中，完成三期临床的企业，属于早期研发阶段企业中确定性较强的项目类别。

　　2020年2月，Intarcia计划以可转债的方式融资2.8亿美元，鲁信创投继续参与投资Intarcia本轮可转债，出资金额为220.75万美元。可转债到期日为2021年7月18日，年利率为单利6％。在这次融资之后，鲁信创投持有Intarcia股权的比例为0.663%。

　　2020年上半年，受疫情影响，鲁信创投参股基金对部分项目的尽职调查有所延迟，投资进度有所放缓，在2020年上半年只完成了6个项目投资，其中就包括了Intarcia的投资。

　　值得关注的是，烧钱的Intar-cia经营状况始终非常糟糕。2020年3月，鲁信创投首次披露Intarcia的财务指标，数据显示，截至2018年末，Intarcia总资产8803.6万美元，净资产为-16.93亿美元；2018年收入只有39.5万美元，净利润-2.37亿美元。截至2019年10月31日，Intarcia总资产8962.6万美元，净资产-18.67亿美元，2019年1~10月，Intarcia收入64.7万美元，净利润为-2.306亿美元。

　　现在，随着Intarcia进入破产清算，净资产-18.67亿美元，预计所有投资机构的投入都灰飞烟灭。鲁信创投据此产生了公允价值变动损失1.4亿元人民币。

　　鲁信创投在回复中称，本次投资基本无法收回的概率相对确定，因此出于谨慎性原则拟进行上述账务处理并及时进行了披露。