新年首周审核速度不减，创业板IPO或迎更大爆发年

　　时代商学院研究员 郑少娜

　　【上周回顾】

　　16企过会，1家暂缓提交审议

　　上周（1月4—8日），A股合计有17家企业首发上会，仅百合医疗1家企业暂缓审议，其余企业均获得通过，过会率为94.12%。其中，创业板上会企业数量最多，达8家；其次是科创板，上会企业数量为5家；主板、中小板上会企业数量分别为3家、1家。

　　截至1月8日，作为2021年工作日的第一周，审核机构已合计审核IPO企业17家，过会率为94.12%；2020年同期，合计有9家企业上会，过会率为88.89%；2019年同期，合计有4家企业上会，过会率为100%。可见，2021年审核机构的审核速度依旧延续2020年的增势，且过会率同比有所提升。

　　新股上市方面，新年首周A股合计有7家新股上市，分别为博俊科技（300926.SZ）、江天化学（300927.SZ）、惠泰医疗（688617.SH）、新亚电子（605277.SH）、华安鑫创（300928.SZ）、祖名股份（003030.SZ）、中瓷电子（003031.SZ）。

　　总体来看，上述7家企业总募集资金为40.99亿元，平均市盈率为30.48倍，平均中签率为0.021%。另外，创业板、科创板、主板、中小板的新股上市数量依次为3家、1家、1家、2家。

　　值得注意的是，医疗行业延续去年火热行情，科创板企业惠泰医疗的市盈率相对最高，达61.61倍。该公司从事于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售，所募12.4亿元资金主要用于血管介入类医疗器械产业化升级项目、血管介入类医疗器械研发项目、补充流动资金。

　　【本周概览】

　　一、单日上会企业高达10家，创业板领先

　　本周（1月11—15日），16家企业即将首发上会，上会企业较上周仅减少1家，数量基本相当。从板块分布看，有7家企业拟于创业板上会，占比43.75%。具体来看，它们分别为中富电路、新柴股份、信濠光电、中环海陆、仕净环保、本川智能、浩通科技。

　　另外，拟于科创板上会的企业有4家，分别为航宇科技、威腾电气、迅捷兴、奥精医疗；拟于主板上会的企业有3家，分别为华塑股份、林华医疗、南侨股份；而拟于中小板上会的企业仅中农联合、联科科技2家。

　　按行业看，本周上会的热门行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，该行业的上会企业有4家，它们分别为中富电路、信濠光电、本川智能和迅捷兴。

　　二、部分IPO企业风险提示

　　基于招股说明书，时代商学院整理了华塑股份、联科科技、林华医疗的主要风险点。

　　1.华塑股份

　　（1）关联采购风险

　　华塑股份主要产品为聚氯乙烯、烧碱等氯碱产品，主要原材料为原盐、电石灰岩、兰炭、焦粒，主要能源为煤炭和电力。2017—2020年1—6月，该公司对关联方材料和服务的采购金额占当期营业成本的比例分别为48.72%、36.36%、20.9%和15.85%，占比较高。若华塑股份内部控制有效性不足，运作不够规范，主要关联方可能通过关联交易对该公司及股东造成影响，存在损害华塑股份和投资者利益的风险。

　　（2）偿债能力风险

　　2017—2020年1—6月末，华塑股份资产负债率分别为90.41%、75.69%、60.51%和57.61%；流动比率分别为0.22倍、0.33倍、0.24倍和0.24倍，速动比率分别为0.17倍、0.26倍、0.18倍和0.17倍。可见，华塑股份资产负债率较高，流动比率、速动比率较低。

　　华塑股份主要通过金融机构借款、股东投入和自发性流动负债满足自身对资金的需求，若该公司出现不能持续获得金融机构融资、及时收回客户货款、及时支付短期大额资金等情形，将面临偿债能力不足的风险，从而其生产经营恐遭较大不利影响。

　　2.联科科技

　　（1）毛利率下降的风险

　　联科科技主要产品为二氧化硅和炭黑，还生产和销售部分硅酸钠等产品。受宏观经济运行及下游供需状况的影响，联科科技产品价格波动较大，导致毛利率波动较大。报告期内，该公司综合毛利率分别为25.47%、24.28%、18.3%和20.67%，二氧化硅毛利率分别为32.04%、38.71%、31.8%和34.08%，炭黑毛利率分别为19.78%、16.41%、11.4%和12.82%。未来如果宏观经济形势下行、下游需求不足、联科科技非橡胶用客户拓展不达预期，产品销售价格进一步下降，该公司将面临主营业务毛利率继续下降的风险。

　　（2）经营业绩下滑的风险