祥明智能4年三冲创业板 IPO申报前保荐券商间接入股

　　2017年、2019年两次冲刺创业板无果后，常州祥明智能动力股份有限公司（以下简称祥明智能）近日在深交所网站披露招股说明书（申报稿）并获得受理，第三次发起IPO冲刺，拟募集资金3.65亿元。

　　祥明智能前两次申报IPO的保荐券商为东方花旗证券，此次则变为民生证券。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2020年7月，民生证券与祥明智能签署了辅导协议，而在协议签署前一个月——2020年6月，民生证券全资子公司民生证券投资有限公司（以下简称民生投资）成为祥明智能第四大股东，持股比例为4.62%。

　　保荐券商变为民生证券

　　此次是祥明智能第三次向创业板IPO发起冲刺。

　　对于前两次IPO无果，祥明智能称，公司首次于2017年6月申报，在收到证监会关于IPO企业净利润指标进行窗口指导后，于2018年初撤回相关申请文件；2019年5月，公司进行第二次申报，融易新媒体，后续由于公司拟对股权结构进行调整，同时因市场环境发生变化，预计2019年全年业绩会有较大幅度下滑，公司管理层决定调整上市计划，终止第二次申报。

　　前两次IPO保荐券商均为东方花旗证券，而本次IPO保荐券商变为民生证券。祥明智能表示，主要原因系原保荐机构项目团队变动，为保证项目执行质量进行了更换。

　　在第三次披露IPO申报文件前的2020年6月23日，民生投资与祥明智能股东杨剑芬签署《股份转让协议》，以1933.64万元受让其持有的235.81万股股份，成为祥明智能第四大股东，持股比例为4.62%。

　　《每日经济新闻》记者查阅江苏证监局辅导企业信息了解到，2020年7月27日，民生证券与祥明智能签订辅导协议，担任后者IPO辅导机构，随后的8月6日祥明智能正式进入辅导期。也就是说，在辅导协议签署前一个月左右，民生证券间接入股祥明智能。

　　民生投资作为民生证券全资子公司，在该时间点入股祥明智能是否合适？民生证券在《上市保荐书》中表示，全资子公司民生投资持有发行人4.62%的股份，对发行人不构成重大影响，该事项对本保荐机构及保荐代表人公正履行保荐职责不存在影响。

　　另外，2020年5月20日，杨剑芬将所持部分祥明智能股份转让给杨剑平、杨剑东，三人系兄妹关系，共持有祥明智能6.94%的股份，均未在公司担任职务。

　　值得注意的是，杨剑平之前担任过祥明智能董事，直到2020年5月7日才因个人原因辞去董事职务。由于杨剑平持股公司较多，祥明智能2017年首次申报IPO时，证监会反馈意见要求公司说明相关公司的主营业务，是否与发行人及其主要客户、供应商存在资金、业务往来。随着杨剑平辞任董事，在2020年的招股说明书（申报稿）中，祥明智能未再披露杨剑平兼职单位情况。

　　2019年归母净利下降

　　祥明智能主要从事微特电机、风机及智能化组件的研发、生产与销售，为HVACR（采暖、通风、空调、净化与冷冻）、交通车辆、通信系统、医疗健康等行业客户提供定制化、智能化、模块化的组件及整体解决方案。

　　祥明智能主营业务收入主要来自电机、风机的销售收入，占比超过98%，主要客户包括日本松下、上海新晃、青岛海信、Valeo（法雷奥）、比亚迪等。

　　2017~2019年及2020年上半年，祥明智能分别实现营业收入4.8亿元、5.6亿元、5.24亿元、2.55亿元，归母净利润分别为3993.11万元、6267.71万元、4475.39万元、2729.15万元。

　　由上述业绩可见，2019年祥明智能营业收入有小幅度减少，而净利润则下滑较为明显。2019年全年业绩出现较大幅度下滑，这也是祥明智能终止第二次IPO申报的原因之一。

　　对于2019年的盈利变化，祥明智能表示“产品毛利率、净利率、基本每股收益指标变动不大”。其2019年毛利率为22.98%，相比2018年的24.23%下降了1.25个百分点。

　　在毛利率变化不大的情况下，为何净利润下滑幅度远远高于营业收入下滑幅度？对此，招股说明书（申报稿）并未进行分析。不过从主营业务分析可以看到，报告期内，祥明智能的前两大主营产品的销售单价都在下降。2019年主营收入比重达45.35%的交流异步电机产品，单价从2018年的113.75元/台下降到2019年的106.53元/台；2019年主营收入比重达34.38%的风机产品，单价从2018年的178.57元/台下降到2019年的133.68元/台。

　　目前来看，祥明智能的业绩在2020年有所好转。2020年1~9月，祥明智能营业收入实现小幅增长，而由于部分社保减免优惠政策、业务人员出差及接待和国际交流活动减少等，综合导致公司成本及期间费用支出较上年同期下降，净利润较上年同期增幅较大。