天秦装备首日涨132% 去年业绩ROE均降关联收购被质疑

　　中国经济网北京12月25日讯 今日天秦装备（300922.SZ）在深交所创业板上市，开盘报42.00元，涨幅161.68%。截至今日收盘，天秦装备报37.30元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），涨132.40%，成交额7.23亿元，换手率67.40%，总市值41.78亿元。 

　　截至2020年9月末，天秦装备总资产达到4.44亿元，2019年末为4.13亿元，增长7.46%。 

　　天秦装备加权平均净资产收益率连降2年。2017年-2019年，公司加权平均净资产收益率分别为19.68%、18.57%、15.35%，2020年1-3月为2.04%。天秦装备招股书称，本次发行成功和募投项目实施后，公司净资产将大幅增加，年固定资产折旧额将大幅提高。虽然本次募集资金投资项目的实施将提高公司盈利能力，但短期内公司净资产收益率仍存在下降的风险。 

　　天秦装备营收连降，去年净利下滑。去年天秦装备营收下滑4.31%，净利下滑14.16%。今年上半年，天秦装备营收继续下滑，但净利回升。2017年-2019年，天秦装备营业收入分别为1.70亿元、2.22亿元、2.13亿元，2020年1-3月为2927.86万元；归属于母公司所有者的净利润分别为3905.58万元、6122.05万元、5255.24万元，2020年1-3月为753.44万元。2020年1-3月，公司销售商品、提供劳务收到的现金为4917.07万元；经营活动产生的现金流量净额2429.94万元；2017年至2020年1-3月，支付给职工以及为职工支付的现金分别为1085.51万元、2070.05万元、2136.54万元、662.37万元。 

　　2017年至2020年3月31日，公司货币资金分别为1.44亿元、1.40亿元、1.58亿元、1.77亿元；应收账款分别为2541.26万元、4841.20万元、3437.12万元、3303.03万元。

　　2017年至2020年3月31日，公司应付账款分别为1444.24万元、3156.00万元、2537.82万元、2002.53万元；应付职工薪酬分别为418.91万元、386.71万元、400.30万元、151.54万元。 

　　天秦装备各期收到的现金落后营收。各期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.33亿元、1.59亿元、1.66亿元，占当期营业收入的比例分别为78.69%、71.37%及78.20%；经营活动产生的现金流量净额分别为4568.52万元、6089.83万元、4697.44万元。天秦装备招股书称，2019年度经营活动产生的现金流量净额较2018年度有所下降，主要原因为公司2019年度采购货款支付的现金较高。 

　　今年上半年，天秦装备营业收入为9487.13万元，同比下滑7.59%；净利润为2787.38万元，同比增长19.12%；经营活动产生的现金流量净额为3557.33万元，去年同期为5.26万元。 

　　2020年1-9月，公司营收实现1.53亿元，同比增长8.44%；归母净利润实现4297万元，同比增长29.82%；扣非净利润4041.36万元，同比增长29.03%。 

　　公司预计2020年度实现营收2.20亿元至2.40亿元，变动幅度为3.41%至12.81%；净利润6250万元至6500万元，变动幅度为18.93%至23.69%；扣非净利润6000万元至6250万元，变动幅度为19.39%至24.37%。