万华化学被质疑“垄断”：昔日合作伙伴称其“杀鸡取卵”

　　本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道 

　　“我们放弃万华已经4年了，他们虽然垄断，但至少还没敢明目张胆地打压我们，否则不是底裤都掉了？”12月12日，名为“倪张根”的雪球用户发文，直指万华化学（600309.SH）“垄断”。 

　　“倪张根”的认证信息为梦百合家居科技股份有限公司（以下简称“梦百合”，603313.SH）董事长。根据梦百合公告，其董事长为倪张根。 

　　公开信息显示，万华化学曾是梦百合的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）供应商。梦百合是一家从事记忆绵床垫等产品生产的上市公司，其产品的主要原材料包括聚醚、TDI、MDI等。而万华化学则是国内主要的MDI生产企业。 

　　这并非万华化学第一次遭到倪张根“炮轰”。 

　　早在今年9月16日倪张根就曾发文称：“近期海绵原料涨价的问题，背后的始作俑者就是万华化学。……这种杀鸡取卵的行为最终只会被市场唾弃。” 

　　据倪张根透露，梦百合在2008～2017年的十年中，MDI几乎只有万华化学一个供应商，买了万华化学约15000吨MDI。不过，梦百合证券部人士向《中国经营报》记者表示：“目前公司MDI原料的供应商已经更换，不是万华化学了。” 

　　MDI“老大” 

　　万华化学成立于1998年，主要从事聚氨酯（MDI、TDI、聚醚多元醇）、石化产品和精细化学品的研产销，实控人为烟台市国资委，国资方股东合计持有其近42%的股份。 

　　两年前，万华化学以522亿元吸收合并万华化工，其MDI产能超越巴斯夫，成为全球“老大”。 

　　目前，万华化学是全球最主要的MDI供应服务商之一，拥有烟台、宁波和珠海三大国内生产基地和匈牙利BC公司一处海外生产基地。万华化学2019年年报显示，其在中国MDI市场份额中占比超过40%。 

　　同时，MDI相关业务也是万华化学的支柱。近三年，包括MDI在内的聚氨酯业务贡献了万华化学一半左右的营收。以2019年为例，万华化学当期680亿元的营收中，聚氨酯业务贡献318亿元，占比约47%。 

　　一位聚氨酯行业分析师告诉记者：“MDI属于高集中度产品，技术壁垒高，国内生产企业数量有限，万华化学的产能位居第一。” 

　　另一位行业分析师也表示：“目前国内的MDI生产企业主要有万华化学、上海科思创、上海巴斯夫、上海亨斯迈、NPU（瑞安）、重庆巴斯夫。万华化学的产能占比为52%，市占率最高，且随着其MDI产能进一步扩大，市占率将继续提升。” 

　　疫情后持续提价 

　　不过，近年来万华化学业绩表现不佳，盈利能力下滑。Wind数据显示，2018～2019年，万华化学营收增长率分别为14%和-7%，净利润增长率分别为-5%和-35%。 

　　今年上半年受疫情影响，MDI行情低迷，万华化学的MDI产销量及价格下降，导致其利润水平“腰斩”。

　　2020年上半年，万华化学实现营收309亿元，同比下降2%；归属于上市公司股东净利润28.35亿元，同比下滑约50%。盈利下滑的同时，万华化学负债规模由529亿元升至720亿元，流动负债由448亿元升至616亿元，负债率由55%攀至63%。 

　　记者梳理万华化学公布的中国区MDI价格公告发现，今年5月该公司聚合MDI在分销市场和直销市场的挂牌价分别为13500元/吨和14000元/吨，纯MDI挂牌价为15800元/吨，价格都跌至2019年3月以来的低点。 

　　对此万华化学在2020年半年报中表示，上半年由于受新冠肺炎疫情和国际原油价格大幅下跌的影响，公司产品一季度量价都受到影响；二季度价格出现回升，但随着海外疫情蔓延导致海外市场需求下降明显。 

　　然而从今年6月份开始，万华化学开启了一轮MDI涨价潮。 

　　万华化学先后于6月、8月、9月、10月和11月五次上调MDI挂牌价，尤其是最近11月份的调价，单次上涨金额创近年新高。其中聚合MDI在分销市场和直销市场的挂牌价每吨上涨5400元，至25000元/吨；纯MDI每吨上涨8200元，至28000元/吨。 

　　半年间，万华化学聚合MDI和纯MDI价格上涨接近或超过八成，升至近两年来的高点。 

　　价格垄断？ 

　　在此背景下，倪张根对万华化学展开上述“炮轰”。 

　　倪张根表示，垄断的核心定义是滥用自己的市场支配地位。上下游之间是鱼和水的关系，而任何企业都应该有合理的利润。“我不会苟同万华化学的公司文化，并非每个会赚钱的公司都会受人尊敬。” 

　　此外，因涉及MDI价格纠纷，梦百合还将万华化学方面告上法庭。该案一审后梦百合不服判决选择上诉；因二审中出现新的证据，近期二审法院裁定将该案发回一审法院重审。 

　　对于倪张根指责万华化学垄断事宜，记者在雪球平台联系倪张根采访，但截至发稿未获回复。