本报记者李媛北京报道
近日,关于西贝上市的传闻不断。而此前,西贝的董事长贾国龙曾经对外界宣称:“西贝永不上市。”不仅如此,西贝新开的贾国龙功夫菜也以其功夫菜的名称、快餐化的加工方式遭到消费者和媒体争相报道,争议不断。
“目前,西贝处在上市前的培育期和孵化期阶段,西贝正打算上市,寻找好的资本,但是现在是初期,还处在学习打磨的阶段,未来上市的时间和地点还没有具体确定。”西贝相关负责人对《中国经营报》记者表示,资本的介入确实可以提升西贝的抗风险能力,另外也可以释放更多的股权给员工,以此激励。
“从贾国龙决定开始对接资本市场时,就应该做好包括财务、法律方面的准备。西贝上市有着不可否认的优势,在中式正餐里面应该是规模体量最大的、品牌影响力也是最强。但是餐饮企业上市规范性要求比较高,这也是过去餐饮企业上市难的一个体现。”和君咨询合伙人、零售连锁专家文志宏对记者说。
食品产业分析师、资深专家朱丹蓬表示,虽然品牌影响力以及规模够大,但西贝上市之路还将面临股权结构梳理、服务体系调整、管理运营提升等诸多挑战。
股权结构
对于西贝的上市,很多业内人士也认为其最大的障碍就是西贝的股权结构。
从“永不上市”到开始寻找合适的资本谋求上市,贾国龙之所以做出转型或许是深受资金链之困后的战略选择。
西贝莜面村官网显示,截至2020年7月,其在全国25个省58个城市共有379家门店。据西贝方面此前公开的信息显示,2019年,西贝营收约55亿元,利润约3.8亿元,共有员工2.3万名。而疫情“黑天鹅”来袭,现金流支撑不了3个月将近6亿元的员工工资,这样的窘境让贾国龙第一个公开喊话。就在贾国龙公开“哭穷”7天后,浦发银行1.2亿元流动资金贷款就入账到西贝餐饮集团。
2月6日,浦发银行北京分行即完成核批西贝餐饮授信额度达5.3亿元,在2月7日,通过远程线上核保和签署保证合同后,浦发银行即落地1.2亿元流动资金贷款,并且入账西贝餐饮集团,浦发银行仅用了4天时间。但贷款毕竟是要还的,几年前,融易资讯网(www.ironge.com.cn),贾国龙曾经表示西贝的目标是开出10万家店,为此进行了一系列的拓展和创新,但最后失败离场,餐饮业虽然资金链充足,但如果要想规模化高速发展离不开资本的助推,海底捞上市后的发展贾国龙也看在眼里。
“西贝如今在品牌、规模和行业地位上可以说优势较大,尤其西贝莜面村的主业还有进一步扩大的可能。只要梳理好股权结构,加强组织能力建设,进一步夯实企业文化,未来上市可期。”清华经管学院,领导力与组织管理系长聘教授郑晓明对《中国经营报》记者说。西贝相关负责人回应说目前公司整体资金链健康稳定。
文志宏也表示,目前资本市场的政策发生了很大变化,资本市场对于餐企上市的路径基本打通了,关键问题在于餐饮企业自身是否规范。
很多业内人士也认为西贝上市的最大障碍是股权结构。记者在天眼查上查到,贾国龙是内蒙古西贝餐饮集团有限公司的最大股东,直接持股比例为66.51%,加上其他股权链间接持有的股份,贾国龙最终受益股份达到80.86%。虽然西贝总公司的股权结构还算清晰,但是其在全国各地投资的公司就有100余家。贾国龙担任法定代表人的公司有12家,担任股东的公司有13家,担任高管的公司有16家。
“这是早期贾国龙为了激励员工造成的。”一位不愿意透露姓名的业内人士告诉记者,“他的股权结构非常乱,投资了很多公司,相互交叉持股,比如上海的西贝多家都是贾国龙的相关亲戚持股的。”
“西贝如果想统一股权,难度和付出的成本肯定特别大,若想上市就需要用第二曲线的方式对西贝去做估值。”羽生餐饮品牌管理有限公司创始人边江对记者说。“这些公司的资产是否会装到未来的上市公司之中,决定着公司未来股权结构梳理的难度。”分析人士表示。
西贝人均消费在100元以上的价格区间被消费者和业内普遍认为是中端偏高的。对此西贝相关负责人解释,西贝的菜品价格是要随着原材料成本的变化而变化。“但是,西贝的管理架构导致其各个门店分公司层层加价,总部从每个门店都要抽走5到10个百分点的管理费,这就造成虽然菜价不菲,但是每个门店的利润并不高,而且西贝供应链的管理也是比较混乱的,其牛羊肉进货价格有很大空间,这些成本也转嫁给门店了。”上述不愿透露姓名的业内人士告诉记者。
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