紧傍大众200亿建新厂 江淮汽车"筹码"式转型受关注

　　临近年终，安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称"江淮汽车"，600418.SH）与大众集团的增资事宜终于告一段落。

　　此前的12月2日，江淮汽车发布公告称，大众中国投资对江汽控股的增资和大众中国投资、江淮汽车对江淮大众的增资事项已完成工商登记变更。此后，江淮大众汽车有限公司正式更名为"大众汽车(安徽)有限公司"（下称"江淮大众"）。

　　增资完成后，合资公司的总注册资本从20亿元增加至73.55亿元。同时，江淮汽车母公司江汽控股将由安徽省国资委、大众中国投资各持股50%；大众中国投资、江淮汽车对江淮大众的持股比例将从各占50%调整为75%和25%。

　　来源：公司公告

　　增资背后彰显"野心"

　　12 月8日，江淮汽车董事长在江淮大众揭牌仪式上表示，将投资200亿元在合肥建设一家产能30万辆的新工厂，至2023年投产多款基于MEB平台（大众全球电动汽车平台）的新车型。

　　8日下午，江淮汽车股价盘中涨停，收报10.99元/股。截至目前，其股价已较12月初涨了近14%，较年初则涨了1倍多。与此同时，公司市值也超越200亿元。

　　来源：股价图

　　事实上，江淮汽车与大众的增资事宜由来已久。早在5月底，安徽省国资委、大

　　众中国投资、江汽控股便达成了合作意向。彼时，受消息影响，江淮汽车股价在5月曾暴涨超80%。

　　6月12日，上述三方签署了正式的合作协议。根据规划，大众集团承诺向合资公司授予4-5个纯电动汽车品牌，目标是在2025年生产20-25万辆，在2029年生产35-40万辆。

　　大众集团同时承诺，在中国法律允许且取得许可前提下，优先考虑在合资公司生产大众B级车、C级车等插电混动汽车和燃油车。计划中的产品将基于其纯电动平台打造。

　　大众集团定出的产量目标是否可行？《投资者网》询问招银国际分析师白毅阳，其表示，未来很可能形成一个"三足鼎立"的局面。大众集团将在中国市场与上汽集团、一汽集团和江淮汽车分别有三个合资公司，因此也会做出一系列的平衡。

　　值得一提的是，上述目标产量规模已经超过上汽大众安亭、一汽大众佛山的规模，后两者的产能均为30万辆/年。此前有传闻称，2019年，大众集团曾试图提升旗下合资公司上汽大众和一汽大众的股比，结果遭到了拒绝。

　　目前来看，与其他两个合资公司相比，江淮大众的产品定位更低，是以高性价比搏高销量的。如果对产品定位更低的江淮大众加大相关投入，很可能会改善大众受上汽、一汽两大集团牵制的现状，进而提升其在中国市场的份额。

　　对此，上述分析师称，对于大众集团来说，江淮汽车也是一个用来牵制的棋子。在合作达成后，大众集团可能会将此作为与一汽和上汽谈判的筹码，未来1-2个月可能也会有一系列动作。

　　事实上，江淮大众并不是第一个进行股权变更的合资企业。随着外资股比限制政策的放开，越来越多的跨国车企开始提高在华合资企业股比。比如宝马集团对华晨的持股比例提升至75%，戴勒姆也有意将北京奔驰持股比例提升至65%。

　　自主品牌或被弱化

　　江淮汽车2001年上市时以生产销售汽车底盘为主，后来在商用车、重卡及乘用车业务板块拓展，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2016年正式进入新能源汽车领域。2017年年底，江淮汽车与大众汽车成立江淮大众，从事新能源汽车研发制造等业务。

　　自成立以来，江淮大众表现一直较为平淡。2018年4月，江淮大众发布首款合资新能源品牌思皓，不过直至2019年思皓E20X才正式上市。有相关媒体报道，延迟上市的原因是被认为"成品技术质量不过关"。

　　资料显示，思皓E20X为小型纯电SUV，续航里程为402公里，电池容量达到49.5千瓦时，两款车型补贴后售价区间为12.80-13.80万元。有业内人士质疑，该车型在外形、配置等方面与江淮iEV7S极为相近，只是换上了思皓的logo，却贵了2万元左右。

　　此前的9月，江淮汽车首次发布了乘用车思皓品牌，同时推出首款燃油车思皓X8，据介绍，未来乘用车思皓将全面对标大众MQB平台。有意思的是，思皓X8并未使用其他乘用车"JAC"的标志，而采取了合资品牌思皓的"闪电"标志。

　　在11月的广州车展上，该品牌展示了多款车型，不过有业内人士宣称，其车型大多为江淮品牌燃油车和新能源车"换标"而来。