利亚德主业下滑欲求第二增长点 账面资金超21亿仍定增募资

　　12月4日，利亚德光电股份有限公司（下称“利亚德”,300296.SZ）宣布拟定增募集资金不超过15.2亿元，主要投向智能显示研发项目、LED应用产业南方总部项目等。随后股价应声大跌，下滑7.9%。

　　利亚德此次押注的方向是Micro LED。实控人李军对此胸有成竹：“Mini LED只是背光显示技术，最终一定会被采用自发光的 Micro LED面板所替代。所以利亚德决定直接跳过Mini LED这一阶段，直接进入Micro LED领域。”

　　与此同时，被利亚德抛弃的Mini-LED产业链正受到资本热捧，包括苹果、三星在内的多家巨头推出基于该技术的相关电子产品。

　　千亿市值目标仅实现18%

　　直到业绩和股价双双陷入下滑区间，利亚德实控人李军或许才意识到，自己高估了公司核心产品的生命力。

　　2017年，李军在发布“文化科技+金融”战略时提出目标：“力争2019年营收140亿以上，并实现千亿市值。”然而直到2020年年末，公司也仅有约180亿元市值，距离目标还有820亿元。

　　公开资料显示，利亚德成立于1995年，2012年上市前研发了像素间距2.5mm小间距显示屏，并以此打开市场。2016年开始，利亚德拓宽产品的应用范围，开辟了夜游经济和文旅新业态业务，融易新媒体，即优化城市夜晚、文旅项目中的LED照明产品。

　　上市后的六年内，公司营收、净利润复合增长率分别超80%、60%。这样的狂飙突进到了2018年戛然而止，彼时公司营收、净利润增速分别为19%、4.5%。

　　2019年，因夜游经济收入受到政策影响，公司对该业务计提商誉减值3.36 亿元。利亚德营收同比增17.5%至90.5亿元，仅完成目标的约六成；归母净利润更是同比下滑44.33%至7.04亿元。

　　2020年形势更是急转直下。今年前三季度，利亚德营收44.87亿元，同比减少28.94%；归母净利润3.16亿元，同比下跌60.63%。

　　利亚德表示：“境内及境外整体营收减少、夜游和文旅板块毛利率下降、以及新产品新技术研发投入增加等，导致净利润下滑”。

　　新产业量产时间成谜

　　事实证明，市场需要的是产品不断创新，而不是产品使用范围的拓宽，于是利亚德开始转舵。

　　“2018年下半年以来，夜游经济业务遭遇去杠杆政策影响，公司业务增速放缓；2019年公司调整战略，降低夜游经济业务的规模，深耕智能显示。”利亚德告诉《投资者网》。

　　“今年业绩下滑主要是因为疫情影响尤其是海外所带来的。但随着公司在智能显示板块布局和投入，新产品的推出，以及Micro LED的量产落地，未来将有巨大的发展空间。”

　　12月4日，利亚德宣布拟定增募集资金不超过15.2亿元，主要投向智能显示研发项目（5亿元）、利亚德音视频会议专业化服务项目（3亿元）、LED应用产业南方总部项目（6.7亿元）、利亚德全国展示中心建设（9274万元）等。

　　公司在定增预案中反复强调Micro LED的未来前景，尽管这一项目目前仍在概念阶段。三星集团今年年初曾宣传，年末将推出Micro LED电视。但近期其以技术不成熟为由，表示新款电视仍搭载Mini LED技术。

　　利亚德却对此胸有成竹，其向《投资者网》介绍称：“Micro LED是全球显示领域发展的未来，拥有高画质、高续航、广色域、定点驱动等特性，使用场景范围极广（背光应用如Pad、笔记本），以及自发光应用（如大尺寸商显及家庭影院）。未来随着技术的成熟和成本的下降，Micro LED 将逐步渗透到电视等大众消费型电子市场。”

　　“今年7月，利亚德发布了四款量产Micro LED商用显示产品；10月29日，利亚德旗下合资公司利晶微电子在无锡的Micro LED基地投产。”

　　一位长期跟踪LED行业的分析师表示：“目前Micro LED受到一些瓶颈技术的限制，特别是巨量转移工艺上，即使业界能够在有所突破，但要真正提高良率，降低成本，也需要花费时日。这也就是为什么大型电子展会中总有Micro LED，但是却从未见到有哪家厂商真正在市面上开卖这种类型的显示产品。”

　　值得一提的是，定增中还有4.5亿元用于补充流动资金，但公司似乎并不缺这笔钱。而截至三季度末，利亚德账面货币资金达到21.18亿元，一年内需偿还的借款仅9亿元，今年上半年还有理财收益563.47万元。

　　“前期投资是为了扩大营收规模，包括投资并购子公司等，以提高业绩增速；本次定增主要是出于降低资产负债率和财务成本的考虑；未来将随着业绩的恢复加大现金分红力度回报广大投资者。”利亚德表示。