贵州茅台惹众怒

　　近日，贵州茅台230位股东欲组团起诉上市公司的消息颇受市场关注。事情的起因是贵州茅台今年捐赠的额度已接近14亿元，虽然贵州茅台业绩不俗，且盈利能力在所有上市公司中位居前列，但如此巨额的捐赠行为，仍然引发了众多股东的强烈不满。

　　贵州茅台堪称A股市场的一面“旗帜”，无论是业绩、成长性，还是股价表现上都是如此。比如近10年来，贵州茅台每年实现的净利润每年都要上一个台阶。2011年实现的净利润还不到88亿元，2019年则已达到412亿元。今年前三季度实现净利润338亿元，去年同期则为305亿元，增长态势非常明显。股价表现方面，同样可圈可点。2011年末，贵州茅台股价报收于88.03元，12月8日其股价最高上摸1875元，期间股价上涨超过20倍。

　　根据贵州茅台的公告，2015年~2019年间，上市公司董事会决议对外捐赠金额分别为1.61亿元、2.8亿元、2.07亿元、5.24亿元、2.67亿元。相对于贵州茅台的盈利状况，其每年捐赠金额占净利润比重较小。对于贵州茅台而言，也在可承受的范围之内。而且，作为一家上市公司，承担必要的社会责任，帮助贫困落后地区，也是其职责所在。对于贵州茅台的股东而言，在适度的范围内进行捐赠，其实也是可承受的。

　　但相对于此前每年只有数亿元的捐赠，今年贵州茅台的捐赠金额飙升至14亿元左右，引发其股东的不满其实也是正常现象。作为上市公司，贵州茅台的巨额捐赠行为，至少不能损害其他股东的利益，也需要有章可循。

　　A股为数不少的上市公司，其每年实现的每股收益往往不到1元。贵州茅台总股本12.56亿股，其今年捐赠金额近14亿元，相当于每一股捐赠超过1元。因此，贵州茅台的巨额捐赠行为，无疑会影响到投资者的利益。

　　事实上，承担必要的社会责任，融易资讯网（www.ironge.com.cn），也是监管部门一直所倡导的，但其中显然也有个“度”的问题。既在上市公司可承受的范围内，也必须兼顾股东的利益。否则，就有可能像贵州茅台一样引发股东的诉讼维权。基于此，规范上市公司的捐赠行为，显然是非常有必要的。

　　规范上市公司的捐赠行为，首先需要有制度上的保障。此次贵州茅台捐赠案引发争议，上市公司方面认为捐赠金额不提交股东大会审议的依据是上交所的《股票上市规则》，但实际上，《公司章程》是基于《公司法》制定的，而不是根据《股票上市规则》制定的，《公司章程》才是上市公司的“基本法”。因此，上市公司的捐赠行为，应在《公司章程》中作出非常明确的规定。

　　其次，捐赠金额的多少，同样需要作出相关的规定。比如可以在金额上进行限制，规定在一年会计年度内，捐赠的累计金额不得超过多少。或者根据每年实现的净利润情况，拿出一定比例的盈利进行捐赠。如此，可避免像贵州茅台一样捐赠金额时高时下现象的出现，也能避免在市场上引发争议。

　　此外，即使是《公司章程》对捐赠行为进行界定，上市公司的捐赠，也须通过董事会的决议与股东大会的审议通过才可实施。特别是股东大会，作为上市公司最高权力机构，也是每一位股东表达诉求的场所。仅仅只有董事会的决议，而没有股东大会的审议，无形中放大了董事会的权力，也剥夺了广大股东的投票权，这对广大股东而言，也是非常不公平的。

　　此次贵州茅台出现的股东组团诉讼维权，既暴露出上市公司在制度建设上存在的短板，也将上市公司在某些重大事项上无视中小股东权益的问题曝光。因此，贵州茅台捐赠案，虽然引发了股东的不满与诉讼，但显然也有其积极意义的一面。