久其软件并购后遗症：净利润逐季亏损 频频卖资产难堵债务窟窿

　　《投资者网》谢莹洁

　　作为抖音海外一级广告代理商，北京久其软件股份有限公司（下称“久其软件”,002279.SZ）在短视频迎来风口的今年，业绩陷入不断亏损中，股价也持续阴跌。

　　但久其软件已无暇顾及这些，公司今年主要精力都放在了解决资金问题上。12月1日，公司宣布拟清算并注销控股子公司久金所。在这之前，公司已经卖出区块链核心知识产权、部分子公司，还将前次募投资金变更用途，超4亿元全部用于补充流动资金。

　　一切都绕不开子公司被曝伪造、私刻客户单位公章，而今阵痛仍在持续。

　　业绩亏损现金流承压

　　久其软件正在想方设法稳住投资者。在披露每个季报时，公司都会抛出相关理由，让市场对未来业绩抱有幻想。

　　2020年一季度，久其软件交出亏损7071万元的不合格答卷，“由于新冠肺炎疫情影响，大部分项目存在延期情况，项目实施与验收进度滞缓”。

　　2020年第二季度亏损3833万元，“今年执行新收入准则，将项目验收或产品交付作为控制权转移的判断条件，收入确认时点有所延后”。

　　2020年第三季度亏损1958万元，“部分老项目验收流程比较缓慢，新项目有所推迟”。

　　但从今年7月起，“定心丸”失效了，二级市场终于开始“跌跌不休”。

　　12月1日，两则公告的出台，将市场担忧推向高潮。当日公司宣布，与Etonenet的仲裁纠纷案延长审理期限至明年，拟清算并注销控股子公司久金所。

　　两则看似无关的公告，却有着千丝万缕的联系。

　　今年3月，久金保曾将区块链供应链保理系统之三项计算机软件著作权转让，转让价格为680万元。“区块链供应链保理系统是久金保在2018年为了满足自身保理业务风险管控需求而设计研发的，该系统实现了区块链技术与商业保理的结合。”

　　自此，久金保的清算便提上日程。而另一面，区块链被各大软件公司竞相追捧，比特币今年以来累计上涨了150%。久其软件软件在此时转出区块链核心知识产权，可谓宰了“下蛋的鸡”。

　　同样在3月，久其软件459万元转让蜂语网络51%股权，用于补充流动资金。

　　如今，久其软件现金流依然捉襟见肘，融易新媒体，三季报表示：“公司的资产负债率约为60.76%，较高的负债压力对公司的发展形成了一定制约，加之今年初新冠疫情造成的经济下行压力，对公司的流动性构成较大影响。”

　　资本运作反被“算计”

　　公开资料显示，久其软件成立于2001年，2009年在深交所上市。上市后六年内，久其软件一直坚持发展电子政务、集团管控两个传统优势业务板块，收入稳定增长，但是净利润一直维持在5000万元上下。

　　于是，公司打算向数字营销服务商转型，并在2014年至2016年，通过对亿起联科技、华夏电通、瑞意恒动的并购，切入移动互联网广告服务、公检法数字产品、营销策划领域，业绩复合增长率实现由个位数到两位数的跃迁。

　　久其软件与Etonenet的故事，正是从此时开始。

　　2017年1月，久其软件发布公告，拟与控股股东久其科技分别受让Etonenet所持有的上海移通51%及49%股权。Etonenet即是上海移通的原股东。

　　其中，久其软件取得上海移通51%股权的对价为7.34亿元，控股股东取得上海移通49%股权的对价为7亿元。

　　公告称“标的公司是国内领先的专业移动信息应用解决方案提供商，与移动、联通、电信等三大基础电信运营商均建立长期合作关系”。

　　按照以往的路径，公司业绩又将“增肥”一圈。期间，久其软件还安排了一个小插曲——

　　在2017年年初联合控股股东并购上海移通后，当年年末久其软件又以8亿元收购控股股东持有的上海移通49%股权。值得一提的是，这49%股权在年初时对应的对价是7亿元。

　　通过一番资本运作，久其软件完全避开了重大资产重组的监管，上海移通只需披露极少的信息，甚至连财报都未披露。

　　久其软件运筹帷幄之时，却未曾想到，上海移通在酝酿着另一个计划。并购完成后，上海移通管理团队屡次以对赌期经营独立和不得干扰企业经营为由，不配合上市公司的管理。

　　2019年1月，久其软件公告，经查发现上海移通三名员工存在大量伪造、私刻客户单位公章的不法行为。

　　“现金奶牛”变成了“黑天鹅”，久其软件选择让全体股东与之“同甘共苦”。2019年9月，久其软件以3.03亿元对价，将上海移通转让给控股股东关联公司启顺通达。